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美国认定中国操纵汇率，为货币操纵国。（图片来源：Panumas/Adobe Stock） 6park.com
2019年8月7日          作者：崇德 6park.com
周一早上美国总统川普对人民币兑美元汇率破7发表推文，指中国操纵汇率，随后美国财政部宣布中国为货币操纵国。 6park.com
什么是货币操纵国？所谓货币操纵国就是指一个国家人为操纵汇率，令其币值过低，从而使其出口产品在以进口国货币计算时显得便宜。其结果是货币操纵国的产值增加、就业上升，从而损害进口国利益。 6park.com
中国有没有操纵汇率？8月5日，中国央行负责人就人民币汇率破7回答记者提问时表示，“中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。市场供求在汇率形成中发挥决定性作用。从全球市场角度观察，汇率波动是常态，价格机制发挥资源配置和自动调节的作用。”此话听上去似有合理性，分析一下其市场行为或许能发现一些端倪。 6park.com
一、汇率形成 6park.com
根据中国国家外汇管理局网站的信息，中国央行授权中国外汇交易中心对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港元汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场(含询价和竞价方式)以及银行柜台交易汇率的中间价。中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向15家银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价方银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。8月5日人民币在岸价（外汇交易中心成交价）收在7.0234，8月6日早上中间价定在6.9683，低于前日收盘价，而市场开盘后汇率又回到了7以上，收于7.0321。这个中间价让市场困惑其是怎么制定出来的？它的作用到底是什么？ 6park.com
二、波动幅度 6park.com
据中国《银行间外汇市场职业操守和市场惯例指引》第十七条，中国外汇交易中心对当日市场的波动幅度有上下限的规定，也就是中间价上下不超过一定的幅度。人民币中间价如果定的过高就限制了人民币的跌幅。由于中间价对市场有指导性，市场成交多集中于上限价格或下限价格。交易规则的制定可以限制汇率的波动区间。 6park.com
三、市场参与者 6park.com
毫无疑问能参加这个市场的都是中国的大银行和金融机构，但从结构来看就是五大银行和其它商业银行，外资银行由于手头人民币有限，虽积极参与却影响有限。就境内市场而言能掀起风浪的也就是五大银行，而进出口结算量最大的就属中国银行，管住中国银行，管住五大银行，就管住了人民币汇率。对货币不能自由兑换的国家而言，操纵汇率是轻而易举的。 6park.com
四、供求关系 6park.com
川普8月1日表示要对3000亿中国商品加征关税10%，9月1日实施。这一决定会严重影响中国的出口，也会引发外商撤资。基于中国严格的外汇管制和各行各业的行文制度，对外币的需求恐慌可能只限于心理层面，潜在需求可能因各种规定限制而不能形成实际需求。 6park.com
五、离岸市场 6park.com
香港是人民币的主要离岸交易市场，交易的基本都是人民币远期合约，并以美元净价结算，其交易行为不受中国外汇交易中心的监管，交易价格可以远离中国外汇交易中心的中间价，但因其净价结算需参考中国外汇交易中心当日中间价，对做空人民币者（买美元者）而言，如果在远期合约的集中到期日中国外汇交易中心调高人民币汇率中间价，单边做空人民币者会输的很惨。 6park.com
综合以上分析，中国央行要控制汇率是轻而易举的。人民币不同于自由兑换货币，中国央行就像是个大庄家，管控着几个大户，也管着一些中户。它既可以维持人民币的稳定，也可以让人民币大幅波动，一切它说了算，所以是不是货币操纵者显而易见。 6park.com