| 送交者: 千牛卫[☆★无眠的人★☆] 于 2019-01-17 22:58 已读 4806 次 10 赞 | 千牛卫的个人频道 |
刚进股市的时候我也很喜欢做空，在这里看了不少有关做空的帖子，好像还没有人详细介绍做空的成本，今天我来简单说一说。 夜深了，写文字不会仔细斟酌，有不准确的地方见谅，大家看个大概。 6park.com做空的股票分为Easy to borrow 和 Hard to borrow, 一般说来，流通量高的股票都比较容易borrow， 流通量低的股票就难了。 一般做空股票，最重要的指标是borrow rate. 一般券商的 borrow rate 是一个百分数，代表年利率，按每年360天计。 举个例子，如果股票ABC的borrow rate是5%。如果当天你short的股票股价是$5，你一共空了1000股，那么那天，你要付的interest是 6park.com$5 x 1000 x 5% / 360 = $5000 * 0.05 / 360 = $0.694 也就是说当天的利息是 $0.694 6park.com每天七毛钱好像不算什么，但这里有两个变量，一个是股价，一个是borrow rate，都是会变的，假如说股价没有降，反而升了，更多的人看空，更多的人要借股票来做空，作为券商，当然会根据借的需求（涉及另一个概念short interest rate）来提高borrow rate，假设第二天，股价涨到了$8, borrow rate 涨到了10%，那么第二天的利息为 6park.com$8 x 1000 x 10% / 360 = $2.22 6park.com也就是说，做空的股票在你的账户呆一天，你每天就要为它付利息，因为short用的都是Margin账户，相当于一笔贷款。 6park.com那么，borrow rate最高能到多少呢？举个例子，有段时间（2018-9）在IB上，TLRY的 borrow rate是380%，那时候股价飞涨到$200, 吸引了大量的空头。如果是那样，如果你空了100股 6park.com$200 x 100 x 380% / 360 = $211.11 6park.com相当于每天你要付 超过200刀的利息。 6park.com这也是为什么short squeeze会让很多空头逼出来的原因，吓人的不光是股价，还有暴涨的利息。 除此之外，作为交易商，理论上可以任何时刻主动要求强制short平仓, 因为股价涨上去了，它先强制空头平仓，赚差价赚利息，再把股票收回卖掉，两头大赚。 6park.com那么borrow rate 是怎么计算的呢，一般各家都有自己的公式，但一般都与几个因素相关：float，历史若干时间的borrow rate，当前价格，forward-looking 价格，（如果有）options 的价格，时间，还有假设分布的超参数。 下面有一个公式，就是一个例子， ho 就是borrow rate 6park.com6park.com下面这张图是某一股票真实的borrow rate（细线），粗线是borrow rate的10天moving average 6park.com 6park.com某些券商，比如IB，有两个数值，一个是borrow rate ，一个是rebate rate, 我记得当年我专门打电话去咨询过，好像是borrow rate- rebate rate 是最终的borrow rate。 6park.com有的券商除了borrow rate，还要收取一次性的borrow手续费，另外当然加上交易的费用。 6park.com因此，做空股票之前，务必研究以下borrow rate，把这个作为显著的cost 和 risk考虑进去。一般，borrow rate超过20%的股票，原则上不要碰。 6park.com最后， 还要考虑到的一个因素是tax, 一般很少有人会像做多一样持做空超过一年，因此不论你赚多少，30%的税交掉。 6park.com综合考虑以上因素，做空能带来多少利润，真的要核算清楚。因为，做空的最大利润是和股价成正比的，$5的股票就算跌到0你也就最多赚5块，除掉利息，手续费和税，最后能赚多少？ 当然$300一股的股票好像下行空间很大，可别忘了你每天要为高股价付利息的，一旦发生squeeze，相当于你欠了一笔巨额信用卡贷款，每天蚕食你的账户。做空永远都应该是越短越好，因为时间，不站在做空者这一边。 6park.com 评分完成：已经给 千牛卫 加上 100 银元！
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