利率风险？。 6park.com
最近港股跟打了鸡血一样，又强又持久，低开也能给拉起来，而基本面和消息面，并没什么特殊变化，有点莫名其妙，那就只剩下一个原因：流动性修复。 6park.com
这个流动性一方面来自于海外，但更主要还是从大陆过去的南下资金：近5个交易日，港股通净买入166亿，近30个交易日净买入1388亿，今天又买了20亿，内资一直在加仓港股。 6park.com
这种资金流向直接反映出当下内地所面临的一个问题：资产荒。 6park.com
其实现在人民币流动性非常充裕，银行间拆借利率的走势一路下跌，说明钱比需求多，不知道该买啥。 6park.com
有人说那来投A股啊，目前也不贵，对此我只能说大资金有自己的判断依据和风控标准，不来自然有其理由。 6park.com
而这种判断，又直接导致另一个大类资产——债券被买爆，我前两天刚聊过债牛的事。 6park.com
资金买债到了一个什么程度呢？前两天连10y和30y国债收益率都被买低了，而这种超长期债，由于久期和利率等因素的不确定性，波动率和收益率应该高才对，如果连它们都被买爆，那其他行业包括股市的流动性，自然会被大幅侵蚀。 6park.com
所以昨天央妈通过旗下媒体喊话，认为当前长期债的收益率和基本面不匹配，收益率曲线异常，远端应该走高才对；未来不排除增加长债供给，以控制收益率曲线，这也和前两天财政部支持在公开市场交易国债的文章相符合。 6park.com
喊话的直接效果，就是债市波动，资金卖出长期债，一部分换成短期债，导致长短期利差缩小，相当于变相加息；而另一部分，我估计就是进了A股和港股，所以这两天股市的表现还不错。 6park.com
如果实在搞不懂这些关系，大家记住一句话就行：股熊债牛，股牛债熊，股牛意味着预期好，债牛则相反，互为跷跷板。 6park.com
不过央妈喊话的理由，很明显与市场疯狂买债的逻辑不太一致，资金超配债券的原因是什么？大家去搜一下美林时钟，看看各象限的资产配置就能明白。 6park.com
我估计央行还是要引导下流动性走向，形成变相加息的效果，以稳定住汇率，再和那高血压大战三百回合！ 6park.com
说实在话，高血压和低血糖都难，是真的难，彼此内功也很深厚：在外面过完招，一个血管要爆，一个头晕眼花，都得回来调理下身体，你想象一下那画面，太不容易了。 6park.com
珍惜好时光，这波债市流过来的资金，可一定要接住了，我估计不会持续很长时间。基本面没有反转预期，那趋势也不会改变，资金很可能随时再流回到债市，望大家把握好节奏。 6park.com




 6park.com