知名逆向操作投资人麦嘉华 (Marc Faber) 近日表示，美国股市或许还能进一步大涨 20%，但风险也已跃增。他并看好明年美元涨势，预料日元及欧元都还有下贬空间。

　　麦嘉华週一 (9 日) 接受美国财经网站《King World News》主笔 Eric King 专访时，针对 2014 年市场发展提出预测看法。他表示，美股自 2010 年以来，相对于新兴市场国家股市表现优异许多。反观後者，部分市场如巴西及印度，股市价值经货币贬值调整後如同已自顶峰大跌了 30%-50%。

　　不过麦嘉华认为，现在重返逢低进场的新兴市场股市尚嫌太早，但买进美股又嫌太晚。他说，美股虽然可能再涨 10% 甚至 20%，但风险已大增；除了短线操作以外，他不认为美股能在未来带来非常高的投资报酬。

　　麦嘉华指出，如今美股本益比经经济週期调整已相对高档，意味未来 7-10 年的报酬率低落。换句话说，按照知名英国资产经理人 Jeremy Grantham 所称的报酬率不及 2%，经通货膨胀调整後，意味接下来 7 年每年报酬率都将为负。

　　在外汇市场方面，麦嘉华表示，尽管目前放空日元交易已极度拥挤，但他仍感觉日元很有机会继续走软，因此有利美元升值。此外，今年欧元兌美元出乎意料劲涨，而欧元区经济却很可能处于最糟情况，金融系统体质也比美国差。因此，他会倾向作多而非放空美元。

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黑石集团：美股涨势接近衰竭

全球最大的投资机构黑石集团(BlackRock)近日警告称，欧美地区和中国的央行将收紧货币政策，因此建议客户，在全球股市出现严重困境的迹象时赶紧退出。

　　黑石投资研究所首席策略师Ewen Cameron Watt表示，“2014年投资风险资产将获得回报，但是投资者应该准备好在这些资产涨势枯竭的时候赶紧退出。”

　　该机构在其2014年投资展望中指出，投资者已经“跳上了上涨势头的列车，实际上是拿昨天的策略下注明天会再次获胜”，但是如果情绪转变，正在枯竭的流动性可能令他们深陷困境。

　　黑石集团还称，全球经济仍未摆脱萧条，而且距离可持续的复苏还很远。“欧元区、日本和新兴市场正努力通过出口摆脱困境。谁将来买下这些地区的商品？不是每个人的货币会突然下滑。”该机构说道。

　　黑石集团认为，华尔街并没有处于泡沫中，但是该机构的风险指标(企业价值与利润的比例)已经与互联网泡沫破裂前差不多高。高价值和低流动性的股票就是毒药。在金融危机爆发前，该指标就敲响了警钟。

　　黑石建议坚持持有欧洲和日本股市，并通过外国跨国公司谨慎挑选新兴市场。新兴市场面临“货币急速贬值、资本管制”等风险。

　　黑石称，存在20%的可能性全球经济状况将变得糟糕，原因是欧元区在对抗通缩上行动迟缓，或美联储开始缩减购债带来的连锁反应。“欧元区边缘国家的银行系统的情况还不是很明朗，银行坏账已经累积到1.5万-2万亿欧元。德国和其他核心国家不大可能为此买单。东欧可能成为明年融资风险的中心地带。美国的风险就是美联储缩减购债可能导致房市复苏陷入停滞。”该机构称。

　　黑石还称，企业利润占国内生产总值(GDP)之比已经高升至12%，而10年内员工薪资占GDP之比却从57%降至66%。“这证明贫富差距的增大和工资增长的疲软将成为一种趋势，而且这反过来还会影响到企业利润的可持续性。”该机构说道。

　　新兴市场外汇储备的累积速度已经大不如前，这意味着涌入全球债市的资金减少。黑石称，“这对于严重依赖货币刺激措施的发达经济体是个糟糕的消息。”

　　全球经济有25%的概率免于受到这些不利因素的拖累，并实现“快速增长”。即便这样的情况发生，也无助于股市，而且“对债市不利”。比较理想的结果是疲软的增长。