[原创]股市无需救，改革才是中国的希望

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刘忠良2010 于 2015-7-5 8:22:09 发布在 凯迪社区 > 经济风云

    股市泡沫跌去利国利民，无需救市，大改革才是中国的希望！

    作者：刘忠良，著《大国危途》

    来源：公众号“国民观察”（CNGMGC）

    最近股市持续大跌，举国关注，政府持续出台救市政策、发出救市声音。笔者甚是觉得好笑，股市真的需要“救”吗？但凡大呼政府救市的人，缺乏基本的经济学常识。

    一、目前中国股市有没有泡沫？

    6月中旬，沪指上涨到5000多点，沪市A股市盈率中位数是89倍，深市A股市盈率中位数是127倍，创业板的市盈率中位数更是达到了148倍。同期香港股市市盈率中位数为17.1倍，美国纽交所上市公司市盈率中位数是20.9倍，纳斯达克上市公司市盈率中位数是24.2倍。

    亚洲一些发展中国家股市正常市盈率在30倍左右，静态来看也即相当于是30年收回投资。以目前中国经济的增长状况和长期下滑趋势，沪市A股市盈率在30~40倍算是可以了，前景稍好则市盈率40~50倍就差不多了。

    近半年中国股市快速上涨，与中国经济下行的趋势严重背离。在这种经济背景下，股市疯狂上涨到5000多点，然后再下跌，是很正常的回归正常而已。这时候救市，实际上就是错误的干扰正常市场运行规则。

    二、股市泡沫跌去利国利民，无需救市

    呼吁救市的观点，无非是防止股市暴跌、维护股市财富、促进企业融资、防止银行坏账增加、维护投资者信心、防止股市失败引发的社会不稳定、引发经济与金融连锁反应等。

    在严重背离实际投资价值、严重高估的情况下，股市实际上是严重的“投机”，是一个国家的国民及各种机构在集体合法的“赌博”，错误引导资本的流向及国民经济关注的方向，甚至还在抽血实体经济的资本流入股市投机。这样的股市财富是虚幻的，是不可能持续的，是迟早要消失的，是危害经济健康运行的！

    这时候股市大跌，持续趋向回归正常水平，这是市场的正常调整，有利于资金形成正确的流向，而不是一窝蜂的到股市投机，从而合理配置社会资源、促进资本流入绝大多数没有上市的中小企业；同时教育国民及各种机构要学会正确的投资而不是投机或赌博，要让国民认识到股市的风险而政府不会担保这种市场风险，正确引导国民选择正确的致富方向，从而真正的富国富民。从这个角度来看，泡沫时候股市大跌是利国利民的。

    在股市存在很大泡沫的情况下，政府去救市，甚至以暂缓IPO、鼓励各种资本进入股市的方式来救市，就是在鼓励投机或维护投机利益，就是在告诉国民“股市有风险、政府来护航”，就是纵容银行资金等进入股市，就是让国民傻乎乎的自信股市还可以继续疯狂，就是鼓励资金过多的流入金融资本而不是实体资本，就是鼓励大家投机而不是以创业、发展实业等实际创造财富，就是维护虚假的泡沫再制造未来更大的社会经济危机……在股市大泡沫的情况下，那些救市的理由，从长期来说都是扯淡！

    有篇文章说，年轻人请远离股市，要去创业、要去奋斗。同样，笔者可以说，请政府不要再干预股市，请政府不要再乱操心救市了。政府要做的，就是当好警察，打击股市中的虚假、坐庄等危害股市健康的行为。股价高低是市场的事情，市场主体选择错了，市场自会惩罚他，最终恢复正常。但在股市泡沫严重的情况下救市，政府救市就是扭曲市场的正确选择，是错上加错！

    如果说政府真的要让股市促进企业融资、促进全民创业、促进万众创新、促进经济社会发展进步，真正的“救股市”——创造一个更自由、健康、理性的股市，那请政府不要再行政管制和行政干预股市、不要再审批企业上市、允许股市做空（减少股市泡沫、股市不理性）等，由市场自己选择、自由趋向正常状态，让资源自由合理的配置。只有在自由与法治的环境下，才能诞生真正健康的股市。

    三、股市大跌真的造成大危机吗？还原历史真相

    有人说，1929年美国股市大跌引发资本主义世界大危机，1989年日本股市大跌造成日本一蹶不振。这种说法，实际上是非常肤浅和弱智的。如果说股市是经济的晴雨表，那说明股市正好反应出了经济应有的危机，而不是股市大跌造成的危机。就像一个人高烧到42°，导致体温表爆炸了，难道能说体温表爆炸导致这个人病的很严重？

    1929年的美国，经过第二次工业革命的大发展和社会财富的大分化，许多产业已经偏离了正确合理的发展状况，不是泡沫严重就是产能过剩；同时贫富差距危机也积累的越来越大，普通大众的购买力已经跟不上产品的生产能力增长速度。这时候，无论有没有股市，必然有一场经济大危机，从而调整产业结构，告诉市场与政府要逆转贫富差距过大，从而带来整个经济社会的转变。

    1989年的日本股市危机，是因为日本经济已经快速发展到当时发达国家的最高状态，已经不能再依靠学习模仿欧美先行发达国家而快速发展了；同时，日本生育率在六七十年代已经降低到世代更替水平左右，从70年代中期又持续快速下滑，从而导致日本在90年代年轻人口快速减少、老龄化快速发展、年轻市场快速萎缩、创新后备力量快速削弱。

    到80年代末，日本经济已经没有多大上上升空间了，而人口实力持续增长、创新能力依旧旺盛的美国及快速发展的其他亚洲国家，也纷纷挤压日本企业及经济的空间。这时候，结束日本在货币宽松之下的泡沫，转入经济停滞，则是必然的，有没有股市都如此！

    现在的中国，从经济社会发展阶段及发展状态上来讲，如产能过剩、贫富差距、社会保障不足等，仿佛是1929年之前的美国；从人口结构、人口变化趋势、低生育率老龄化来讲，又仿佛是1989年之前的日本。未来10~15年，中国大危机迫在眉睫！

    对比美国和日本的历史经验，结合中国国情，中国需要两个大改革才能拯救未来——经济社会大改革与人口政策大转变——经济社会改革是解决中国近期经济发展的桎梏，人口政策大转变是挽救中国的大未来。

    四、经济改革释放中国经济的近中期活力

    作为从一个计划经济和国有经济过渡而来的国家，中国存在大量行政管制和国有垄断，这些无不都推高了中国经济的运行成本、降低中国的经济自由、挤压民营经济活动，同时也必然提高民生成本。

    移动、联通、电信垄断通讯，所以中国电话费高；中石油、中石化垄断石油供给，所以中国油价高；地方政府垄断城市土地供应，所以中国房价高；政府掌握着大量高速公路，所以中国过路费高；国有银行体系垄断银行贷款，国企占有过多信贷资源，所以中国民间利率高……2008年垄断行业以占全国8%的员工却获得了全国工资总额的55%……全国人民都在供养行政管制和国有垄断并承受其压迫。

    政府管控无处不在的增加国民经济成本、降低国民经济的效率。每一个政府管控，就是一个就是一个“紧箍咒”——阻碍国民创造财富的自由；每一个政府管控，就是一个“收费站”，吸取国民创造财富的成果；每一个政府管控，就是一个“寻租空间”，让国民拿着钱求政府办事；每一个政府管控，就是一个“腐败温床”，养活了无数“老虎”和“苍蝇”；每一个政府管控，就是一把架在国民脖子上的“刀”，让国民不断的向权力交钱买过路、买平安，因此国民赚钱“累”、“险”、“难”，导致“中国人勤劳而不富有”、中国经济内在动力不足！

    经济缺乏自由和法治，其结果是经济运行、财富分配与权力、关系密切相关，金钱和权力相结合攫取大量财富，导致贫富差距悬殊。典型的例子如房地产，地方政府获取巨大土地出让金和税费收入，相关房地产商获得巨大利润，普通民众却承受着高房价。

    缺乏自由法治的环境，不仅仅带来财富的掠夺和巨大贫富差距，同时也严重抑制对自主创新、长期发展的投入。由于缺少自由，必然抑制创新与创新成果的实现，比如乔布斯就不可能在中国创立伟大的苹果公司；由于缺乏法治，人们对财富、对长期投入缺乏信心，“捞一把就走”的心态必然没有长期活力。

    中国改革开放三十多年，实质是不断放权、不断放开国民创造财富的自由。作为从一个计划经济和高度集权中慢慢走出来的国家，中国人自由创造财富的枷锁仍然无处不在，它提高创造财富的成本、扼杀创造财富的机会与自由。

    一个国家的财富，都是其国民创造的。要促使一个国家财富的繁荣增长，就必须创造出一个自由法治安全的财富创造环境，充分释放国民创造财富的活力与效率。把创造财富的自由与权利还给国民，国民就会自己创造财富。

    中国经济要进一步发展，就必须砍掉目前中国大量存在的过多行政管制、行政垄断、繁文缛节、沉重税赋等，它们就是纳税人供养的“卡脖子刀”、“收费站”，就是阻止国民创造财富的枷锁、压迫国民财富创造的沉重大山。到了今天，该废除的时候了，这样才是释放中国经济的近中期活力。

    五、民生还债修复中国经济的社会基础

    经济就是生产和消费的循环，经济循环的媒介就是货币或可以变现为货币的财富。如果财富分配非常不公正，贫富差距巨大，多数人口缺乏购买力，那么经济循环就会受到严重阻碍，潜在的生产力潜能得不到释放，甚至导致经济危机或经济停滞。如1929年美国经济大危机一样，就是典型。

    但可惜的是，中国一直持续低工资、低社会保障，使许多民众缺乏购买力又不敢消费；同时又高房价、高物价，严重透支民众的消费购买力。为了给GDP“打鸡血”，又通过不断的投资创造GDP，在缺乏民众购买力的情况下，形成大量的产能过剩和外汇储备（国内消费不足，出口大于进口，外汇储备增加，货币投放随之增长），又加剧通货膨胀、房地产泡沫和国内外经济失衡！

    低收入、低保障会带来低消费和低级消费，低消费和低级消费必然带来内需不足、产能过剩、企业竞争和生存压力巨大、利润微薄、产业升级困难、大学生等就业难、员工彼此过度竞争及低收入压力大、企业及经济发展脆弱！所以，中国的低工资、低保障不是经济竞争力，而是“饮鸩止渴”！

    1952年，中国民间消费占GDP的比重是69%；1978年改革开放初期，占到45%；1992年邓小平南方讲话的时候，下降到42%；2008年则下降到35.5%。而政府消费则从1952年占占GDP的16.5%上升到2008年时的差不多30%，且民生投入占比很小，众多老百姓在上学、看病、买房这三座大山的压迫下苦苦挣扎着。

    经济是生产与消费的统一体，两者互为因果。没有消费，还需要什么生产创造？中国长期轻视消费，甚至把广大劳动者当做经济增长的“工具”，以低工资、低保障来降低“工具”成本。但是，广大劳动者缺乏消费能力，经济怎么持续有活力！

    中国经济社会走到今天，是该民生还债的时候了。只有让绝大多数国民有购买力，让绝大多数国民有投资自己、投资下一代和其他物质投资的能力，才能实现长期的民富国强和经济社会的可持续发展。

    六、鼓励生育挽救中国经济的长期未来

    根据2000年和2010年人口普查资料及近年人口抽查资料，中国总和生育率已经降低到1.2左右的超低危险水平。按照1.2的总和生育率，未来人口每过一代（约30年）减少45%。即便按照1.3的总和生育率，2100年中国仅剩4.7亿人，2300年仅剩2800万人且高度老龄化。

    到2028年以后，中国每年退休年龄人口将超过2600万人，但新进去劳动年龄人口仅有1600万人或不到，每年减少劳动年龄人口1000万以上，几年减少一个日本、德国或英国的劳动年龄人口数量！

    不仅如此，根据2010年人口普查资料，2025年中国25～29岁最具消费活力、创新活力与创业精神的年轻人口将比2015年减少41%，创新活力与市场需求活力大断裂！随后，中国房地产、汽车、家电、钢铁、水泥等产业将面临雪崩、股市将大崩溃、不动产价值将大跳水，“世界工厂”的中国将迅速成全球最大“工业废墟”！

    据联合国预测，中国2020年就进入人口负增长。等到2040年后60后老去，中国每年大约会死亡约2500万人，而新生人口不足1000万人（实际上2025年中国新生人口就会降低到800万左右），每年净减少1500万人以上，六年多点就减少一个亿人口。

    根据中国的人口年龄构成和生育率状况，到2025年中国将成为“老年社会”，2035年将进入“超级老龄化社会”。根据中国城市化、工业化、与发达国家的经济技术差及人口状况综合考虑，中国经济必将在2025~2035年之间陷入经济增长的崩溃，或将面临比90年代及以后的日本更惨的状况，陷入超低生育率、超级老龄化、超级经济低迷和超级财政负债的恶性循环而难以自拔，民族人口步入“死亡陷阱”！

    即便现在全面放开生育能够每年实际多生100万孩子，15年后仅能降低100万劳动年龄人口的减少（即劳动人口减少速度降低10%），25年后也仅能使中国人口少减少60多万人（即降低人口减少速度不足5%），根本不足以扭转未来中国人口的超级大崩溃趋势！

    更严重的是，在未来10年，中国24至29岁的生育旺盛期女性数量将从7300多万降至4100多万。1990年中国新生人口2800多万，1999年降低到1300多万，且性别比进一步严重失衡。根据人口年龄段的变化和生育规律，中国新生人口将从2015年的1600万人狂跌到2025年的800万左右。

    经济就是人口的需求和创造，人口就是经济的生命载体，年轻人口迅速减少、未来人口大崩溃，未来中国的经济还怎么有活力？而现在，中国却还在实施世界上唯一的强制计划生育和一胎政策。在超低生育率的今天，要挽救中国经济的长期未来，中国必须尽快停止限制生育并鼓励生育，否则20年后将后悔莫及！【来源：公众号“国民观察”（CNGMGC）】

    2015年7月3日