《当大脑遇到金钱》:神经经济学对投资情绪的剖析  6park.com
 　 　　神经经济学（Neuroeconomics）融合了三个学科的研究方法，从经济学对人类经济行为的研究，到心理学对主客观之间的差异模型，以及神经生物学对大脑的神经回路的研究。作为一个新兴的学科，它能够让我们在传统的经济学、心理学基础上，结合更新的神经生物学研究成果，对我们在投资决策时大脑中的神经反应机制进行研究，从而更多的认清我们投资情绪的真相。 6park.com
　　这的确给了我们理解投资决策和情绪的新视角，在传统经济学构建的理性模型失效之后，在传统心理学猜想加实验的尝试失效之后，神经生物学对这些研究方法的重新整合，尤其是对大脑神经回路与我们投资情绪的对接，使我们更清晰的看到了：作为生物个体的我们，本身存在的反应机制，而这些非意识/潜意识的反应，正是造成我们投资情绪的根源。 6park.com
　　不过，我始终坚持认为，像这种投资心理和情绪的研究，都仅仅停留在表面上，只能适合于普通的投资者。我更多的认为，之所以造成投资中种种的心理和情绪问题，是因为投资者本身缺乏对世界、对自我的认知，也就是缺乏哲学上或者说思想上的穿透。不去对世界和市场的运行走更接近真相、更深入的研究，而停留于情绪和心理的表面，那等于是治标不治本，那是不能从根本上解决的。 6park.com
　　1、投资者对自己的认识：天才、傻瓜、不知道 6park.com
　　“此后，我开始越来越深刻地认识到，在这个世界上，只有3种投资者：认为自己是天才的投资者，认为自己是傻瓜的投资者，以及对（认为）自己不甚了解的投资者。但总的来看，只有那些对（认为）自己不甚了解的投资者，才是正确的。假如你觉得自己是金融天才，那么，你很有可能比自己想象的要愚蠢得多。此时你需要做的，就是约束自己自认为聪明的大脑，只有这样，才能避免试图去超越大盘的徒劳。如果你自认为是一个投资笨蛋，那么，你也许比自己想象的要聪明一点。此时你需要做的，则是刻意训练自己的大脑，唯有如此，你才知道怎样把自己打造成一名成功的投资者。 6park.com
　　“作为投资者，更好地了解和认识自己，可以给你带来财富，或者规避投资风险。”（P19） 6park.com
　　2、墨菲定律：可能会出错的注定会出错 6park.com
　　“在嘈杂喧嚣的金融市场上，唯一永恒的也许就是墨菲法则（Murphy's Law，即有可能出错的事情，就会出错）。这个定律缘于美国一位名叫墨菲的上尉，他认为自己的一位伙伴是个灾星，便讽刺他说，'如果有什么事可能会被弄糟的话，只要让他去做，就一定会弄糟。'墨菲定律在理论上可以表述为：如果做一件事有多种可供选择的方法，且其中至少有一种方法可能会带来失败，那么，必定有人会采取这种做法。事实就是这样：任何可能会出错的事情注定会出错，而且总会出现在你最不希望它出现的时候。”（P26） 6park.com
　　3、投资者要警惕幻想赚钱的感觉 6park.com
　　“对财务收益的期盼，会让投资大脑的反射系统处于高度警戒状态，让我们的注意力完全集中于眼前的任务上。比如说，在买进一只股票之后，我们似乎只能看到它继续上涨的可能性。你的想象力有多丰富，你就有多兴奋。但结果本身（比如说股票买进之后的上涨）很少会如此令人振奋，尤其在我们始终抱着一个目标的时候更是如此。而最有可能的结果是——希望越大，失望越大。贪婪的欲望就像我们忍不住的哈欠，会慢慢渗透到我们神经系统的深处。即使已经得到了梦寐以求的报酬，欲望也不会就此消失。赚钱的滋味的确很美妙，而那种幻想赚钱的感觉更美妙。我们的投资大脑里有一种特殊的生理机器，和实际得到的利润相比，盈利预期更能加速这台机器的运转。对于金融行为学的研究来说，这样的现象显然有着深刻的含义。”（P53） 6park.com
　　4、面对收益，大脑便厌倦了等待 6park.com
　　“当收益近在眼前的时候，大脑便开始厌倦于等待。在灵长类动物大脑中央的伏隔核中，神经元早在预测性信号之前便已开始活跃。……换句话说，一旦意识到有可能得到奖赏，我们的注意力不仅会集中到收益本身或是可能出现收益的信号上，甚至会集中到仅仅预示收益的任何迹象。日本理化学研究所的浩行中原把这个早期的激活过程称为'对回报期望的预期'。也就是说，巴甫洛夫实验中的狗，并不是在摇铃时才开始分泌唾液，而是在巴甫洛夫向它们走过来的时候，便已经开始分泌唾液了。 6park.com
　　“……布莱恩.克努森发现，在大脑反射部分对收益数量的变化高度敏感时，它对收益实现概率的变化就会变得极不敏感。事实上，我们的大脑在投资这个问题上，更喜欢问'多少'，而不是'有多大可能'，因此，潜在的收益越大，我们就会变得越贪婪，而根本就不会考虑拿到这笔收益的概率有多小。 6park.com
　　“……由于预期收益是由大脑的反射系统进行处理，而概率则归于思维系统，因此，尽管可能性几乎等于零，但是在赢得1亿美元奖金的心理影像刺激下，期望和兴奋依然会让投资者忽视风险。总而言之，在预期收益当道的时候，概率就只能退避三舍。”（P64-65） 6park.com
　　5、非意识性学习，让投资者不自觉地去预测 6park.com
　　“我们几乎根本就没有意识到绝大多数发生的事情。如果你一定要等到意识清晰的那一天来体会好的东西，那么，即使等到死那天，也未必有好结果出现。当大脑底部迸发出多巴胺信号的时候，受到刺激的伏隔核便会专心致志地去执行下意识的快速模式识别任务，格雷戈里.伯恩斯称之为'非意识性学习'。也就是说，尽管你根本没有意识到自己正在做的事情，但这种在生物学中具有重要意义的力量，已经开始驱使你的投资大脑去进行预测了。 6park.com
　　“……在神经经济学中确实存在这样一种说法：'三次成趋势'或者说'三次运自来'。但是，在我们周围的现实生活中，也许根本就不存在这样的趋势。连续两次出现的结果，会自动操纵我们的投资大脑，并强迫我们去认为：第三次必将出现同样的结果。 6park.com
　　“……胡特尔解释说：'大脑会形成一种对模式的期望，因为自然界中的事物确实是遵循某种规律性模式的：闪电之后，雷声便会如约而至。……但这个过程中的一个问题是，在当今世界，很多事件并不遵循我们大脑所能解释的自然规律，而人类进化史又恰恰让我们的大脑习惯于这样的解释。现代人类大脑所识别的诸多模式往往都是虚幻的，就像赌徒总把赌注下在'热门'骰子上，而投资者则习惯于把赌注压在'热门股'上。”（P88-90） 6park.com
　　6、杏仁体：恐惧的形成，以及对它的自然反应 6park.com
　　“我们大脑中心深处和耳朵平齐的部位，有一个很小的杏仁状软体组织，名曰杏仁体。在我们面对潜在危险的时候，反射系统的这一部分就会发挥警报系统作用——产生恐惧和愤怒等燥热猛烈的情绪，并会像狼烟一样刺激思维系统，使之进入活跃状态。 6park.com
　　“杏仁体可以在瞬间把我们的注意力集中到任何新奇、不常见、快速变化或是毫无缘故的恐惧上。这就可以解释，为什么我们会对罕见但形象的危险产生过度反应。毕竟，在危险面前，稍有犹豫便有可能大祸临头，瞬间决定也许就可以关乎生死。……同样的，赔钱，甚至是觉得自己会赔钱，也会让我们产生畏惧性反应。”（P183） 6park.com
　　“杏仁体的这种闪电式反应是否会让我们变得'非理性'呢？当然不会。对畏惧的反射不仅帮助我们远古的祖先生存下来，即便是在今天，它依然是人类最宝贵的生存工具：它会让你在横穿街道时左顾右盼；提醒你站在高楼阳台时把住栏杆。但如果受到威胁（钱财而不是身体受到威胁），反射性畏惧更有可能让我们深陷危险，而不是远离危险。在你每次因为股价突然下跌而卖出股票时，受益的都是股票经纪商，而你只会越来越穷，越来越战战兢兢。”（P184） 6park.com
　　“在我们的内心深处，金钱已经成为一种令人垂涎的物质。今天的社会压力，再加上由来已久的传统观点，都促使我们把金钱、安全与舒适等同起来。具有讽刺意味的是，我们把股票、债券及其他投资称为有价证券，而这个词的原始含义竟然是'安全'！因此作为一种痛苦的惩罚，财务上的损失或匮乏，可以唤醒隐藏在我们内心深处最原始的恐惧感。……从这个角度说，赔钱的结果，和我们遭遇猛虎、深陷火海或是站在摇摇欲坠的悬崖边缘一样，都能激发出一种最原始、最根本的恐惧感，这一点应该不难理解。”（P188）