投行大师兄  · 

01
今年的6月2日，易主席在新闻联播中亮相，当时他说了一句话：
“已经准备了丰富的、一系列的工具箱，完全有能力、有信心来保持资本市场的平稳发展。”
不过，指数并没有给这位新村长面子，继续我行我素地跌了好几天。
所以不少人就开始抱怨：原来又是“老乡别跑”啊。
在金融圈，流传着这么一句话：
“你要是恨一个人，就让他去管中国足球。再不成，就让他管中国股市。”
管A股真不是一件轻松的活儿。
只要股民亏了钱，监管机构立马就成了最佳的撒气桶。
易村长曾在某次新闻发布会上表示：“（上任）这一个月已经感受到了什么叫火山口”。
为什么这么难呢？
因为管股市，往往面临着一个纠结的不可能三角——如何才能同时实现“持续融资”、“股市上涨”、“健康发展”这三个目标？

更具体点说就是：
如何在保证新股发行常态化的前提下，确保股市有韧性、有活力？
如何解决A股“一管就死，一放就疯”的难题？
上上任的肖村长，因为放的太开，把股市管疯了。上任的刘村长，因为管的太严，把股市管死了。
易村长该如何解局？
02
在新闻联播上讲完话之后，一个个“工具箱”被村长搬了出来，包括：
第一件：
6月20日， 证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见。内容包括：创业板可借壳上市、回复重组上市配套融资等。
上一次对《上市公司重大资产重组管理办法》进行修改，还是2016年9月刘士余执政时期。那一次修改，几乎对各种形式的并购尤其是借壳进行了全面限制。
所以，易村长这次对上市公司并购重组松绑，可以说是脱胎换骨式的。
其本质相当于，鼓励上市公司加杠杆去搞收购。
第二件：
7月22日，首批25家公司在上交所挂牌上市交易，宣告万众瞩目的科创板正式开张。
此后，连日暴涨的四姨太，真正体现了什么叫“又任性”，哦不对，是“有韧性”，又“有活力”。
科创板的设立，对于解决科技企业融资，试行注册制以及进行各种制度创新提供了一个很好的样板。
第三件：
与此同时，对于问题公司的查处也丝毫没有手软。
今年以来，已经有7家退市、10家暂停上市、 81家带帽，皆创下历史新高。
第四件：
而这两天，在指数跌破2800点之际，为了救市，易村长再次打开了工具箱。
8月7日晚上，证金公司决定：自8月8日起，调低融资费率80BP。
其中：182天期费率由4.3%下调至3.5%，91天期费率由4.6%下调至3.8%，28天期费率由4.7%下调至3.9%，14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。
8月9日下午，证监会对《融资融券交易实施细则》进行了较大幅度的优化，具体包括：
1、取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，交由证券公司与客户自主约定最低担保比例；
2、完善维持担保比例的计算公式，除现金、股票、债券外，客户还可以券商认可的其他资产作为补充担保物；
3、两融标的股权数量从950只扩大至1600只，标的市值从70%扩大到80%，中小板及创业板股票占比大幅提升。
简单粗暴地理解就是：
券商可以自由制定自己的平仓线，而不受130%的限制。另外，你还可以用更多的资产来充当担保物。更重要的是，未来可以融资融券的标的将会增加接近1倍。
监管层的意图很明显了，就是鼓励大家加杠杆来买股票。
说到加杠杆，经历过股灾的人都有点发怵。
实际上，经过自2015年以来4年多的去杠杆化过程后，A股的杠杆其实已经降低到只有2015年的20%了，也就是说，杠杆已经消化了80%。
而现在适当地加杠杆，对A股的走强是有积极作用的。

03
最后，梳理下易村长解决“股市监管不可能三角”的思路吧——
1，通过设立科创板，通过IPO常态化，支持再融资以及加强退市等，保证了股市持续融资能力的同时。
2，通过加大股市监管，加强退市制度，进行注册制创新等，保持市场健康发展。
3，通过引入MSCI，富时等国际资金，放开保险，银行等投资股市的限制，以及给股民加杠杆的方式，不断吸引增量资金，从而达到市场“有韧性”、“有活力”的目标。
如果把“楼市”和“股市”比作是家长的两个孩子。
“楼市”就像是调皮的小男孩，所以家长的态度是“严防死守”，“坚持房子是用来住的不是用来炒的”并且“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。
而“股市”就像是温顺的小女孩，所以家长目前的态度是“百般呵护”，正想尽一切办法让它强大勇敢起来。
那为什么股市还是不涨呢？
因为股市的成长，除了需要父母的关爱，还需要老师，爷爷奶奶，姥姥姥爷等支持。
如果经济企稳，特朗普不闹，A股应该会比现在好很多。
最后，用马云的话来结个尾吧：今天很残酷，明天更残酷，但是后天很美好。

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