投行大师兄




周末就不聊盘面了。
最近，总有人问我，究竟是价值投资者，还是游资打板派（主题投资者）？ 今天就重点回答下这个问题。
一直以来，我都以“新价值投资”者自居。
所谓的“新”，是指我在投资时不仅看价值，还会看趋势和风口。
归纳起来就是16个字：价值选股，趋势择时，借势风口，严格风控。
用白话说就是：选择好公司后，在趋势起来的时候买入，同时借助市场“风口”的力量，最后还要用一定的风控措施来弥补研究的不足。
举个简单的例子说明下：
五粮液和沪电股份都是好公司。
但是，在资金有限，甚至只能买一只的情况下，买谁不买谁呢？
在我看来，要看趋势，谁的趋势好就买谁。
比趋势更重要的是风口。
上半年的风口是消费股，所以五粮液涨势最好。
下半年的风口是科技股，所以沪电股份走势最好。
如果你在上半年坚守沪电，下半年坚守五粮液，虽然也赚钱，但是收益率肯定要比上半年买五粮液，下半年买沪电的收益要少很多。
有人可能会说，至于嘛，不想持有一只股票10年，就不要持有一只股票10分钟。
现实中，持有一只股哪怕半年不动的有几人？
如果你是做私募的，管着别人的钱，你就会知道，没有人会等你10年，甚至连半年都等不了。
所以，我的这套系统适合于10亿以内资金，对短期收益要求比较高的人。
如果再往细了去说，那就涉及到，如何选择好公司，判断趋势，研究风口，以及做风控的问题了。
一，价值选股。
在选股上，我一直坚持要选“落难的校花”。
就是有些票质地非常好，像校花一样，人人都喜欢，所以就会很贵。
但是总有一天，它们会因为一些不可抗因素而大跌，这时候机会就来了。
比如，2012年因为八项规定和塑化剂事件等多重利空而股价重挫的白酒（茅台），就属于“落难的校花”。
比如，因为2018年，因为“531新政”而连续大跌的光伏板块（隆基股份）就是落难的校花。
比如，因为17,18年手机出货量连续下滑而持续调整的消费电子板块就是落难的校花。
再比如，因为这两年经济下行，而导致汽车销量下滑的汽车股，也是落难的校花。
但是，校花落难的时候，千万别着急去“英雄救美”。
那样只会成为接下落飞刀的接盘侠。还要再等等。等到什么时候呢？这就是我下面要说的，趋势择时。
二，趋势择时。
当“校花”的股价终于见底了，跌不动了，而且好消息越来越多的时候，你就可以关注它了。
这时候，我们需要借助一些技术分析的方法，比如道氏理论，波浪理论等。（千万不要看不起技术分析，投资牛人冯柳也喜欢用技术分析来辅助判断趋势。）
我的方法就是，一定要等股价的均线走平后，行业及公司基本面出现拐点，开始逐步放量上涨时，第一时间入场。
而不会仅仅因为“已经很便宜了”，就傻傻买入，套个一两年。
还自豪地说，“做价投就得有耐心。”
三，借势风口。
有时候你会发现，当指数回暖时，大部分的股票趋势都很好看。
比如今年上半年，指数反弹的时候，科技股和白酒股的走势都很漂亮。
但谁才是“全村最亮的仔”，谁才是“真命天子”呢？
这就需要有判断风口的能力。
所谓的风口，在我看来一共有5种，分别是：消费，科技，金融，周期，题材。
从历史来看，A股一直在这几种风格间进行切换。
比如，12-15年炒科技股；16年炒周期股；17-18年炒消费，金融股；19年上半年炒消费，下半年炒科技。
为什么会形成这些不同的风格呢？
是因为资金会在某个阶段，抱团买入业绩成长最确定的板块。
换句话说，资金“抱团”某类股票，本质是是对业绩确定性的“抱团”。
12-15年科技股的业绩增速最快，资金就猛干科技。
16年，因为供给侧改革导致周期股业绩最确定，资金就抱团周期。
17年，核心资产（消费+金融）的业绩增长最确定，资金就抱团消费、金融。
到了19年下半年，哪个行业增长最确定？
从半年报来看，消费股的增速已经开始放缓。
而科技股才刚刚开始困境反转，增速才刚刚启动。随着5G的建设以及5G换机潮的到来，业绩增长最快，最确定。
这就是科技股近期表现强于消费股的原因。
所以，判断风口对我来说，至关重要。
传统的价投，往往会固守“我买的是好公司，怕什么？”的想法。
我觉得还是不懂我大A的性格。
四，严格风控。
有人看我最近一边说是“黄金坑”了有，一边保持着较低的仓位，就开始质疑，你是不是价投啊？
在他们看来，价投就是在价格明显低于价值的时候重仓买入，而且越跌越买。
我一直说：看价值的同时，一定要看趋势。
一个价值10块钱的股票跌到8块钱，该不该买？传统价投会认为，当然该！
但我认为，不应该！
2008年金融危机时，花旗银行从80美元一口气跌到1美元，后来又慢慢恢复到20美元。
请问，当股价跌到10美元的时候是不是要抄底了？
按照传统价投的观点，价格明显低于价值，当然该抄！
恭喜你，一天浮亏90%。如果你管的是基金，你已经被清盘了；如果你有杠杆，你已经爆仓了。
2018年，3000点的时候，就有人说，现在A股这么便宜，赶紧抄底啊。
到了2900点的时候说，我会越跌越买。
等到2800，2700以及最后的2400时，他们还嚷嚷说越跌越买。
兄弟，你还有子弹吗？
反过来也一样，一个价值10元的股票，涨到了15块钱要不要卖？
传统价投认为，当然要卖，价格已经明显高于价值了。
但我认为，不应该！
因为站在趋势的角度，“当趋势没有反转之前，就要永远站在趋势的这一边”。简单说就是“无反转，不上车”；或者“无反转，不下车。”
也就是人们常说的“上涨不言顶”，“下跌不言底”。
千万别说什么“价值只会迟到，而不会缺席。”
如果它迟到1年，你能撑得住吗？你可以相信价值，但千万不要相信人性的疯狂。
所以，大家不要老劝我加仓。没有出现反转信号前，看到再好的股票，我也不会重仓。我必须要等指数的趋势企稳。
我没法像一些人洒脱地说，“大不了亏30%呗。”
因为我管着别人的钱。别说亏30%了，哪怕亏10%，客户可能就会受不了。
这就是我一直坚持，并且行之有效的一种方法。
当然，我知道，每个人都有自己的“独门秘籍”。
我的朋友当中，就有很多做游资的，他们靠打板、做短线，也能取得非常惊人的收益。
所以，以上内容，仅供参考。
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