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新价值投资心经
送交者: wmx_q[♂☆★★声望品衔12★★☆♂] 于 2019-08-27 12:04 已读 1912 次 1 赞  

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投行大师兄




周末就不聊盘面了。

最近,总有人问我,究竟是价值投资者,还是游资打板派(主题投资者)? 今天就重点回答下这个问题。

一直以来,我都以“新价值投资”者自居。

所谓的“新”,是指我在投资时不仅看价值,还会看趋势和风口。

归纳起来就是16个字:价值选股,趋势择时,借势风口,严格风控。

用白话说就是:选择好公司后,在趋势起来的时候买入,同时借助市场“风口”的力量,最后还要用一定的风控措施来弥补研究的不足。

举个简单的例子说明下:

五粮液和沪电股份都是好公司。

但是,在资金有限,甚至只能买一只的情况下,买谁不买谁呢?

在我看来,要看趋势,谁的趋势好就买谁。

比趋势更重要的是风口。

上半年的风口是消费股,所以五粮液涨势最好。

下半年的风口是科技股,所以沪电股份走势最好。

如果你在上半年坚守沪电,下半年坚守五粮液,虽然也赚钱,但是收益率肯定要比上半年买五粮液,下半年买沪电的收益要少很多。

有人可能会说,至于嘛,不想持有一只股票10年,就不要持有一只股票10分钟。

现实中,持有一只股哪怕半年不动的有几人?

如果你是做私募的,管着别人的钱,你就会知道,没有人会等你10年,甚至连半年都等不了。

所以,我的这套系统适合于10亿以内资金,对短期收益要求比较高的人。

如果再往细了去说,那就涉及到,如何选择好公司,判断趋势,研究风口,以及做风控的问题了。

一,价值选股。

在选股上,我一直坚持要选“落难的校花”。

就是有些票质地非常好,像校花一样,人人都喜欢,所以就会很贵。

但是总有一天,它们会因为一些不可抗因素而大跌,这时候机会就来了。

比如,2012年因为八项规定和塑化剂事件等多重利空而股价重挫的白酒(茅台),就属于“落难的校花”。

比如,因为2018年,因为“531新政”而连续大跌的光伏板块(隆基股份)就是落难的校花。

比如,因为17,18年手机出货量连续下滑而持续调整的消费电子板块就是落难的校花。

再比如,因为这两年经济下行,而导致汽车销量下滑的汽车股,也是落难的校花。

但是,校花落难的时候,千万别着急去“英雄救美”。

那样只会成为接下落飞刀的接盘侠。还要再等等。等到什么时候呢?这就是我下面要说的,趋势择时。

二,趋势择时。

当“校花”的股价终于见底了,跌不动了,而且好消息越来越多的时候,你就可以关注它了。

这时候,我们需要借助一些技术分析的方法,比如道氏理论,波浪理论等。(千万不要看不起技术分析,投资牛人冯柳也喜欢用技术分析来辅助判断趋势。)

我的方法就是,一定要等股价的均线走平后,行业及公司基本面出现拐点,开始逐步放量上涨时,第一时间入场。

而不会仅仅因为“已经很便宜了”,就傻傻买入,套个一两年。

还自豪地说,“做价投就得有耐心。”

三,借势风口。

有时候你会发现,当指数回暖时,大部分的股票趋势都很好看。

比如今年上半年,指数反弹的时候,科技股和白酒股的走势都很漂亮。

但谁才是“全村最亮的仔”,谁才是“真命天子”呢?

这就需要有判断风口的能力。

所谓的风口,在我看来一共有5种,分别是:消费,科技,金融,周期,题材。

从历史来看,A股一直在这几种风格间进行切换。

比如,12-15年炒科技股;16年炒周期股;17-18年炒消费,金融股;19年上半年炒消费,下半年炒科技。

为什么会形成这些不同的风格呢?

是因为资金会在某个阶段,抱团买入业绩成长最确定的板块。

换句话说,资金“抱团”某类股票,本质是是对业绩确定性的“抱团”。

12-15年科技股的业绩增速最快,资金就猛干科技。

16年,因为供给侧改革导致周期股业绩最确定,资金就抱团周期。

17年,核心资产(消费+金融)的业绩增长最确定,资金就抱团消费、金融。

到了19年下半年,哪个行业增长最确定?

从半年报来看,消费股的增速已经开始放缓。

而科技股才刚刚开始困境反转,增速才刚刚启动。随着5G的建设以及5G换机潮的到来,业绩增长最快,最确定。

这就是科技股近期表现强于消费股的原因。

所以,判断风口对我来说,至关重要。

传统的价投,往往会固守“我买的是好公司,怕什么?”的想法。

我觉得还是不懂我大A的性格。

四,严格风控。

有人看我最近一边说是“黄金坑”了有,一边保持着较低的仓位,就开始质疑,你是不是价投啊?

在他们看来,价投就是在价格明显低于价值的时候重仓买入,而且越跌越买。

我一直说:看价值的同时,一定要看趋势。

一个价值10块钱的股票跌到8块钱,该不该买?传统价投会认为,当然该!

但我认为,不应该!

2008年金融危机时,花旗银行从80美元一口气跌到1美元,后来又慢慢恢复到20美元。

请问,当股价跌到10美元的时候是不是要抄底了?

按照传统价投的观点,价格明显低于价值,当然该抄!

恭喜你,一天浮亏90%。如果你管的是基金,你已经被清盘了;如果你有杠杆,你已经爆仓了。

2018年,3000点的时候,就有人说,现在A股这么便宜,赶紧抄底啊。

到了2900点的时候说,我会越跌越买。

等到2800,2700以及最后的2400时,他们还嚷嚷说越跌越买。

兄弟,你还有子弹吗?

反过来也一样,一个价值10元的股票,涨到了15块钱要不要卖?

传统价投认为,当然要卖,价格已经明显高于价值了。

但我认为,不应该!

因为站在趋势的角度,“当趋势没有反转之前,就要永远站在趋势的这一边”。简单说就是“无反转,不上车”;或者“无反转,不下车。”

也就是人们常说的“上涨不言顶”,“下跌不言底”。

千万别说什么“价值只会迟到,而不会缺席。”

如果它迟到1年,你能撑得住吗?你可以相信价值,但千万不要相信人性的疯狂。

所以,大家不要老劝我加仓。没有出现反转信号前,看到再好的股票,我也不会重仓。我必须要等指数的趋势企稳。

我没法像一些人洒脱地说,“大不了亏30%呗。”

因为我管着别人的钱。别说亏30%了,哪怕亏10%,客户可能就会受不了。

这就是我一直坚持,并且行之有效的一种方法。

当然,我知道,每个人都有自己的“独门秘籍”。

我的朋友当中,就有很多做游资的,他们靠打板、做短线,也能取得非常惊人的收益。

所以,以上内容,仅供参考。

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