美国长短期国债倒挂，并正式开始降息周期；德国以零利率发行国债，并得到抢购；中国也正式开启了降息、降准的格局。一切的一切都说明，全球正进入一个历史上的低利率时代，如果再算上每年的通货膨胀，实际上全球经济很可能已经步入一个负利率时代。
去年国内外环境骤变，股市剧烈波动，有不少人对未来感到恐慌，选择持币观望。短短一年之后，形势就发生了大变。负利率时代的到来，使现金成为最不应该持有的资产。那么在这种大背景下，资产应配置在何处呢？这是君茂团队最近一直在思考的一个宏观问题。
得益于美国降息和负利率时代的来临，黄金最近涨得不错。原因是全世界的钱都在加速贬值的时候，黄金的相对价值就升高了，所以，用黄金来避险似乎也是个合情合理的选择。中短期来看，不排除黄金继续涨的可能，但能不能持续上涨，看不清楚。
如果把目光拉长到长期，那该不该投资黄金则很容易找到答案。在正常情况下，我们把钱存进银行，由于每年都有利息，我们的绝对金额每年都会增长；而如果买一块黄金，比如1公斤黄金，那它一年后还是1公斤，并不会主动产生新的价值，上百年的历史统计数据也表明黄金的长期收益都很难跑赢通胀，比房产和股权的收益性就差得更多了。所以，黄金中短期也许有避险和投资价值，但并没有长期投资价值，而中短期投资对择时能力要求很高，一般人不太可能把握好，我甚至认为专业投资者也未必能把握好。
但负利率时代背景下，有一项资产无论从中短期还是长期都肯定是可以保值增值的，那就是优秀企业的股权。跟黄金不一样，优秀企业的股权价值每年都在增加，因为它每年都产生新的利润，让净资产每年都在提升，而且优秀企业的好处在于其利润很可能每年都有增长，而一般企业能维持利润不变就不错了。这样随着时间的推移，优秀企业的价值增值会越来越明显，马太效应和复利效应也会越来越明显。
另一方面，优秀的企业也会直接受益于负利率，因为在这种背景下，企业每年的借贷成本会下降，利息支出会减少，会直接增厚公司的净利润和净资产。
特别是在“房住不炒”的政策背景下，房地产这个中国居民资产配置池中最大的池子受到了限制，那能容纳海量资金的大池子除了股市和股权就找不到其他了。所以，优秀企业的股权是低利率环境下的最大受益者，是肯定不会错的投资选择。