一个多月来，上证指数由2700多点稳步向上，突破3000点之后，不少人叫起了“牛市来了”，甚至“十年牛市正式开始”的激情口号。突然，周二长长的一根中阴线、下挫50多点，于是，又是周杰伦的“说好不哭”，又是“听见牛在哭”，此起彼伏。
按说，央行宣布降准0.5个基点，可释放9000亿流动性于9月16日正式实施，可是周二，9月17日，股指却毫无防备地一路下跌，全天绝无一点反弹的迹象，原因何在？
各种解释都有。最为认同的说法是，当日，央行开展的1年期限中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，利率3.3%，与此前的利率相同，多数市场人士预期的降息落空。此外，还有诸如外资撤退，险资减仓等等。
是的，这些都是理由，但最根本的是，9月16日公布的1-8月宏观经济数据悉数走低，而且是超预期的走低。
先看三驾马车：
投资，自1-3月增长6.3%以来一路下行，至1-8月仅增长5.5%，其中民间投资增长4.9%，制造业投资增长2.6%，比1-7月回落0.7个百分点。刚刚，最高领导明确指示，一定要把我国制造业搞上去，看来任重道远。
消费，8月增长7.5%，扣除物价后增长5.6%，特别是汽车消费，下降8%。
外贸，以人民币计，进出口微增0.1%，其中出口+2.8%，进口-2.6%；以美元计，出口-1%，进口-5.6%。曾几何时，人民币兑美元汇率一度跌至7.18:1，日前还在7.08-7.09之间，本以为本币贬值会促使出口增长，谁知……
三驾马车的增长均低于6%，工业增加值更只+4.4%，比上月回落0.4个百分点，要完成今年GDP增长6-6.5%的目标，还得下大力气。
下滑最厉害的是工业利润。
统计局数据，1—7月全国规模以上工业企业利润下降1.7%。其中石油、煤炭及其他燃料加工业下降50.6%，黑色金属冶炼和压延加工业下降25.1%，汽车制造业下降23.2%，化学原料和化学制品制造业下降11.6%，就连计算机、通信和其他电子设备制造业这样的朝阳产业也下降6.3%。
都说沪市估值低，平均市盈率才13-14倍，成交也比深市少得多。原因就在于沪市上市的多为上述利润降幅最多的传统产业啊！
8月，采购经理人指数（PMI）又重新回落到49.5%的荣枯线之下，其中从业人员指数仅46.9%，企业不敢用工啊。
而这些数据是在人民币贷款和社融都大幅增加的情况下出现的，如8月社融达1.98万亿，比上月的1.01万亿差不多增加1倍，可经济还是低迷复低迷，低迷更低迷。由此看来，货币政策的效应已到极限。
传统产业不行，新兴科创企业又如何？沪市的科创板在激情燃烧一、二周后已归于沉寂。7月22日集中挂牌25股之后上市的4家公司（晶晨股份、柏楚电子、微芯生物、安博通），上市首日就是最高价，之后再也没有起来过，其走势如出一辙，目前的价格与首日比起来已近腰斩！
今天有媒体报道，即将于9月20日上会的上海美迪西生物医药，其实控人居然5次收到限制消费令，企业员工人均年薪仅万元；2016年-2018年，美迪西离职率分别为27.03%、33.74%、24.40%。这么低的薪酬，这么高的离职率，这还是科创企业吗？居然经过数次问询还能上会，说不定还能过会，还会IPO欣欣然数钱！！
刚刚看到一篇文章，题为“把股市搞好的国家都值得尊重”，说的是十年大涨4倍的印度长牛，其深层次的原因就是莫迪上任后重视经济改革。从近期消息面看，中国的改革开放也在进一步深化和加快步伐，特别是一周前证监会提出的深改12项任务，大有新意。
笔者寄希望于深改，寄希望于争取年内通过《证券法》修订。
说到底，中国股市之所以跌多涨少，最关键的还是股市生态，还是公司治理。这样一个造假成风、欺诈成性的市场，犹如一个大染缸，好企业不造假似乎吃亏了，于是好人也学坏，坚守诚信的也慢慢违背初心。只有法治才能治市，才能兴市，才能将污染了的股市生态重新清洁、清澈起来。
只有良好的生态环境，A股才能重现价值。否则，什么全球最低的估值也好，A股跌到最低时的PE、PB也好，央行放水也罢，须知一大片污泥浊水、蛀虫啃咬的地里是长不出好庄稼的！