一、深交所昔日的白马股，如今业绩严重滑坡
股价刚刚创出一年新低的东阿阿胶，预告三季度业绩大幅下滑近八成！
东阿阿胶作为深交所昔日的白马股，股票市值曾经在2017年超过四百亿元，但是最近两年的股价表现和经营状况持续下滑，今晚还发布公告预计2019年前三季度公司实现净利润为1.96亿元至2.57亿元，同比下降幅度79%-84%。
东阿阿胶在这份三季度业绩预报当中还表示：“当前，公司正处于调整期，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司主动压缩渠道客户库存并控制发货，从而对经营业绩产生一定影响”。 6park.com

二、股价刚刚创出近一年新低
国庆节假期后的五个交易日，深交所、上交所的股市行情表现相当强劲，上证指数和深证指数都已经是五连阳，但是就在国庆节后第二个交易日的2019年10月9日，东阿阿胶的股价在盘中最低曾经触及29.61元，创出最近一年以来的新低。

如果和2017年的70.90元历史高点相比，目前的股价已经大幅跌去了接近六成，让持有它的中小股东们“关灯吃面”。 6park.com

三、昔日白马股，上半年业绩大滑坡
东阿阿胶作为主营业务清晰集中，净利润保持了连续十二年正增长的传统“白马股”，早在今年上半年就已经迎来了业绩滑铁卢！
今年8月22日，东阿阿胶正式披露了2019年上半年业绩报表，根据财务数据显示公司上半年的营业收入为18.9亿元，同比下降36.7%，而令人触目惊心的是净利润只有1.9亿元，同比大幅下降77.6%！

四、驴皮吹破了？
东阿阿胶是中国最大的阿胶生产企业，公司主要产品包括阿胶、人参、鹿茸这三样并称为“滋补三宝”的中国传统保健品。
其中，阿胶系列产品一直是公司的核心业务，2018年实现营业收入63.2亿元，占到公司总营业收入的86.1%。
但这背后却是公司前些年的屡屡提价，导致不少经销商大量囤货坐享涨价升值的超额收益，企图复制贵州茅台的囤酒炒作模式，甚至不惜通过金融借贷放杠杆来加大囤货规模。
五、囤货妄图“奇货可居”的盈利模式
东阿阿胶在深交所的互动易平台上，承认了阿胶被经销商大量囤货的现象：
“渠道原本靠囤货来盈利，我们涨价所有渠道商都盈利，因为阿胶保质期是五年，如果经销商囤货，差价收益就比较大。现在渠道发生了变化，由靠囤货转为靠周转率，我们顺应渠道变化，进行了降库存的调整，带来了销售业绩的短期波动，也是这次业绩下滑的主要原因。”
因为阿胶的主要制作原料是驴皮，有股民网友就戏称公司的业绩滑坡是：这回是驴皮终于吹破了！
六、“金融降杠杆”工作持续推进的冲击和影响

东阿阿胶的问题，已经不仅仅是医学界质疑的驴皮究竟有没有养颜保健的功能的问题，背后还有深刻的金融问题。

大量的经销商通过贷款融资加杠杆的形式大量进货阿胶，妄图囤货坐享公司提价带来的暴利，但却忘记了阿胶的销售变现能力远远不如贵州茅台。

更加致命的一点是：它的保质期只有五年！ 6park.com

在这一点上，“酒越老越醇”可以放上个十年二十年的贵州茅台完全没有可比性，阿胶经销商想要复制贵州茅台的炒作酒价的盈利模式，这是找错了标的物。

随着“三去一降一补”当中的金融降杠杆工作的持续推进，很多经销商先后出现了资金周围不畅的危机。为了避免资金链断裂，开始有大量的经销商开始压降库存，加大促销屯积的阿胶产品变现回笼资金，并且拖延支付购货款给东阿阿胶公司。
对于上半年的经营业绩严重下滑，东阿阿胶也在中报当中承认问题集中在“渠道清库存”上。

东阿阿胶表示：“伴随企业规模逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归预期的逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降”。 6park.com

七、股民朋友们要注意白马股的暴雷风险
财经有料哥查阅了东阿阿胶的半年报，也证实了这一点。
公司的应收账款从2018年年末的9亿元大幅增长到15.7亿元，涨幅超过六成。这反映出公司的销售资金回笼缓慢，背后则是下游的经销商们资金链紧绷的窘境。

东阿阿胶在八月发布中报时股价应声一字跌停板，如今发布业绩继续大幅滑坡的三季报预告，明天的股价又将如何表现呢？