一、这一轮汽车大幅下降的原因探讨
1、刺激政策导致16-17年销量基数过高，亦透支未来需求。


2、经济下行，房地产消耗居民现金流，消费整体下降。
4-5-6线房子价格上涨，并没有财富效应，刺激消费，反而因为购房，消耗了居民的现金流。


3、为什么GDP下降不多，汽车销量下降如此巨大？
（1）、经济结构因素，导致消费下降
2017-2018年上游国企，头部企业盈利大幅增长，大量民企，个体户赚钱变难。
外资，国企人员买车占比 28%
民营，个体户，个人买车占比72%
2018年。8万以下的车负增长情况
7月：-18.8%
8月：-19%
9月：-30%
11月：-38.5%
12月：-34.4%
而豪华车2018年依然是增长，反映了高收入购车能力增强。也许受益于国企，也许受益于1-2线城市房价，还有受益于拆迁。
（2）、中国国汽车分布导致3-4-5-6线城市才是汽车消费的大头，而这些地方因为房价因素表现不佳。

那么这几大因素是否有边际改善？
1、高基数问题

2018年12月，乘用车销量225万台，跌破了2015年12月的235万台，整个2018年下半年同比大幅下降，基数较低，绝对额已经跌回到2015年，再大幅下滑的可能性较小。
个人判读最迟今年底，16-17年的刺激影响即可以消化。
2、房价问题，今年棚改大幅下降。4-5线城市交易量下降，需要持续观察。
3、民企问题，今年开始重视民企，需要察情况，能否通过改革，税收带动民企增长。
虽然高基数问题得以消化，但若民营经济无法增长，亦会对车市形成压力。作为做金额最大的可选消费品，和收入关系密切。
二、未来周期的思考
1、汽车天花板的问题
（1）、人均保有量倒推，中国汽车销量天花板在4000万台左右，目前3000万台依然有上涨空间，但这个过程相对会比较长。
但是可以肯定的是，汽车的爆发式增长是过去了，这个参考日本的情况亦是如此。
（2）、日本对比
日本1950年-1973年如同中国一样20年汽车高速增长，没有一年负增长。
第一次负增长发生在1974年，调整几年以后又回到增长，但是增长相对平缓的多，直到1991年天花板。

1990年以后，日本人均收入止步不前，汽车销量亦没有新的突破

2、未来行业发展变化——对比2011年那轮周期的启示
（1）、存量和增量

中国的车市可以分为2个周期
1、2006-2011年，轿车爆发式增长
2、2012-2017年，轿车进入低增长时代，SUV进入爆发增长。
如今中国汽车行业轿车和SUV的比值接近1：1，与美国数字相当，因此可以大致判断
SUV也和2011年之后的轿车一样，过了爆发式增长，转而进入稳定阶段。
3、新的增量在哪里?
目前新能源汽车100万台，如同当年的SUV，会不会是一个新的增量市场？
大量车企以及非传统车企大规模投资新能源汽车产品，预示着这将是一个巨大的新增市场？
是否有投资机会？
比亚迪一家也许是错的，但是特斯拉，合资，蔚来，吉利等都大力发展新能源，是否都错了？
如果新能源有机会，机会在主机厂还是零部件？
（2）、进入存量的轿车2011年-2018年发生了什么？是否对SUV有启示价值？
1、先回顾一下。2006-2011年，因为轿车爆发式增长，当时的自主车企纷纷推出轿车，一时间轿车成为暴利，最典型的就是比亚迪当年靠F3一个季度盈利17亿，成为绝唱。
那个时候奇瑞QQ，夏利，F0，长城C30，都可以轻松销量过万。
这个和过去几年SUV必火必赚钱如出一辙，周期轮回总是惊人的相似。

从数据更加一目了然，自主轿车头部占有率大幅下降


分车型更加直观，2010-2011-2012年轿车销量前30，有大量的国产车，到了2019年只有2款国产轿车。
这几年发生了什么？
1.合资汽车通过价格下压和布局更多产品，大量挤占自主份额。
2.自主车企无法赚钱，纷纷转型SUV，最知名的是长城砍掉轿车。
如今自主品牌轿车已经非常少见，但是亦不用过度悲观，因为即使轿车如此惨烈的竞争，吉利依然坚持了下来，并且形成了自己的竞争力。帝豪，远景，帝豪GL，牢牢占据市场。

那么再看当今的SUV市场，国产SUV占据半壁江山，得SUV得天下也是这几年车企的共识。
然而需要思考的是，SUV和轿车有本质的区别吗？
为什么国产车在轿车市场只有少数精品立足，而SUV可以大量占据市场？显然这是不正常的。
今天SUV市场在发生什么？
1、大量较弱国产SUV这两年销量大幅下降，龙头国产SUV价格下降，抢占市场。
2、合资SUV价格下压，已经有到15万，福特江铃甚至推出了12-16万的A级SUV，
并且产品线开始丰富，一汽大众20万以下的探歌，探岳上汽大众途岳
3、大量车企转向新能源车，北汽放弃燃油车专攻新能源车，比亚迪燃油车大幅下降。
因此可以推测，SUV市场大概率像轿车一样，会出现激烈的淘汰，分化，市场往龙头集中。
亦可以得出推测，随着价格的持续下降，无核心竞争力的零部件公司高毛利率恐成为历史，应避开。
（3）、如果是存量竞争会如何？

参考空调行业历史的一些启示
1、洗牌阶段龙头公司毛利率，净利润率非常的低。

2、弱势公司亏损，收入下降，最后推出市场。

3、洗牌以后形成龙头企业，净利润率大幅提高。
这点在汽车市场可能性不大，汽车天然难以垄断，并且强者太多。
相比于家电，汽车依然是更具有周期性，
因此汽车的超额周期依然是第一位。
行业的洗牌，有利于龙头占据更多的市场份额和渠道
这样下一轮景气周期，剩这可以获得更大的弹性。
从汽车周期来看，顺序为：
销量——车价——车企利润 6park.com
作者：投资懒人
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来源：雪球
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