指数编制公司成为新的主动型资产管理公司。MSCI令人尴尬的逆转就说明了这一点。该公司放弃将有争议的大理石公司雅高控股(ArtGo)纳入其中国全股票指数(China All Shares)的计划。这只曾暴涨3800%的股票周四暴跌98%。 6park.com
MSCI的指数标准再一次暴露出缺陷。这一次，它的声誉可能会受到严重损害。此次逆转突显出，指数基金反映主观的选股，这使有关它们消除人为错误的说法不攻自破。 6park.com
如果香港维权投资者戴维•韦伯(David Webb)在MSCI任职，或许会有所帮助。韦伯曾警告投资者不要投资雅高控股。该公司的股价达到有形资产净值20倍的疯狂水平。尽管今年上半年营收仅680万美元，亏损410万美元，但此前其股价仍高得反常。雅高控股是一家毫无生气的采石公司，但其企业价值与过往息税折旧及摊销前利润(EBITDA)之比一度超过120倍。 6park.com
这并不是MSCI第一次在将公司纳入指数时引发争议。香港上市公司中国鼎益丰(China Ding Yi Feng)股价在过去5年里上涨了8500%，但没有盈利支撑其估值。香港监管机构今年3月禁止该股继续交易，并展开调查。 6park.com
雅高控股的暴跌进一步削弱了“入指”的权威性。在被MSCI选中之后，雅高控股的股价本月早些时候上涨逾一倍。S&P CIQ的数据显示，先锋集团(Vanguard)和道富银行(State Street)在雅高控股的最大股东之列。你可以看到，正如一些评论人士所提出的，调整MSCI中国全股票指数的权重可能如何提振根基不稳的中国股票。 6park.com
一直到2017年，中国股票在MSCI的18项“入指”标准上普遍不能达标。自那以来，人们对中国股票在MSCI指数中的权重迅速上升越来越担忧。美国立法者担心，这可能会引导美国资金流入那些涉及侵犯人权或从事间谍活动的企业。 6park.com
MSCI中国全股票指数今年以来的回报率约为17%。在其它地方可以获得更高的回报——以及更高透明度。中国松懈的治理和会计标准越是经常地迫使MSCI调整指数的成份股，它就越像是一个股评家，而不像一个不偏不倚的统计学家。■ 
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