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華新科4月營收可望雙增,NB與5G手機接棒拉貨
送交者: 一代淫僧[★★佛系炒股★★] 于 2020-04-20 20:22 已读 585 次 1 赞  

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MoneyDJ理財網Upload Date & Time發布時間 2020年4月20日09:17
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MoneyDJ新聞 2020-04-20 09:17:30 記者 邱建齊 報導

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被動元件大廠華新科(2492)第一季因復工率僅5~6成,合併營收連續4個季度同步雙減,但在復工率已回升至8~9成、產品單價也向上走,法人預估華新科今(2020)年第二季起,將繳出營收與獲利皆逐季走揚的成績,全年EPS挑戰15元;短期焦點為,在經歷足足12個月的年減後,4月營收可望翻轉為年增約1成、月增近3成,以約31億元創15個月新高。
華新科去(2019)年底時月產能為400億顆,1、2月在春節長假及農曆年後因疫情而延遲復工的影響,單月出貨各約260億顆,較多閒置產能壓抑毛利率表現,雖然3月在遠距需求推升NB熱度下、出貨已超過300億顆,不過平均下來,第一季毛利率預估將季減超過1個百分點,單季EPS可能落在2元以下、創9季新低。隨著4月出貨可望突破400億顆,並在產能已達滿載下,訂單已經接到第三季,預期毛利率將從第二季起明顯回升、並逐季拉高。
由於在前一波景氣高峰,業界對擴產相對節制,加上經歷一整年以低稼動率去化庫存,後又遇上疫情攪局無法將稼動率拉回正常水準,華新科也認為,即便不會像2017~2018年一樣大缺貨,但今年仍可能出現供不應求,因此將把原本在下半年的擴產計畫提早到第二季實現;目前月產能已增至500億顆、年底再增至550億顆。
在華新科兩大主要產品中,電阻需求又更強過MLCC(積層陶瓷電容),以B/B ratio(接單出貨比)來看,電阻為1.8~2、短期恐短缺,MLCC也在1.5以上,除了會適度對客戶調整價格,也會在產品組合改善、經銷轉移到直銷等努力下讓銷售單價與毛利持續往上提升。事實上為了反應成本,華新科已經在3、4月針對客戶調漲價格,尤其以通路客戶漲幅相對較高。
華新科表示,第二季需求主要來自在家工作對PC/NB所帶動的銷量,目前以PC/NB使用的0603尺寸MLCC及電阻較為缺貨,緊接著各品牌5G新手機如期在第二季到下半年之間推出接棒貢獻,對今年接下來的展望持正面樂觀看待。
雖然6、7月可能見到因疫情引發的經濟衰退影響到需求,但華新科認為,從今年下半年到明(2021)年之間,影響巿場的正向因素包括遠距教學/工作、美國總統大選、量化寬鬆貨幣政策、東京奧摺?G基礎建置及電動車。而在短、中期的未來,兼具量產規模與品質可靠的被動元件供應商有限,加上復工程度相對同業佳,產業供需狀況持續有利公司營摺?br />雖然市場擔心車市低迷會造成日廠再度回流一般商品型搶市,華新科的看法則是,明年若汽車需求回溫,對日系MLCC很有利,不認為日廠會回來一般商品型MLCC競爭;至於在電阻市場,日廠更幾乎已全面退出。目前包含手機、PC、工業、消費性市場、家電等各領域供給仍吃緊,尤其在中國5G手機全面啟動下、4G也跟著動,手機市場又是吃最多被動元件需求的一塊;相信等到疫情結束後,智慧音箱或是手機,會因為5G而重新帶動市場成長。
有鑑於美中貿易戰突顯非陸產能的重要性,華新科在2018年後就將主要產能從中國移回台灣,目前MLCC超過一半產值在台灣生產,電阻仍以中國佔70%產值最高、馬來西亞則為20~30%比重。雖然馬來西亞從3月18日宣布鎖國停工兩周、後又延長至4月14日,但華新科大馬廠有關醫療應用的產品獲准復工,無法復工的部分也已經將半成品呋靥?臣庸ぁ?br />在彈性調配下,疫情不僅未造成產能太大影響,反而因居家工作帶動NB、WiFi及power等需求,雖然智慧型手機與汽車表現仍然疲軟,但在中國刺激內需的推波助瀾下,一線手機大廠5G新手機推出不會延後,將紛紛在今年第二季到明年下半年之間挹注明顯拉貨動能;另外,來自中國地區的客戶在WiFi 6與5G基地台等方面也都有不錯需求。對於網通5G相關商機,華新科表示,將會充分利用集團資源,結合佳邦(6284)與信昌電(6173)一起發展。 資料來源-MoneyDJ理財網 6park.com

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