| 送交者: TigerOceania[★老虎证券★] 于 2020-05-14 23:51 已读 1081 次 | TigerOceania的个人频道 |
$哔哩哔哩(BILI)$ 将于5月18日盘后发布财报，这篇文章想与大家一起探讨一下b站的投资价值，以及这次财报的看点。 6park.com6park.com 2019年4季度财报回顾
B站第四季度营收同比增长74%，达20.1亿元，净亏损为3.872亿元，同比扩大102.9%，去年同期为1.908亿元，环比收窄，上个季度为4.06亿元。 6park.com
6park.com 本季度B站的月活用户同比增长40%达1.3亿，其中移动端月活用户同比增长46%达1.16亿。与此同时，日活用户同比增长41%达3800万。同时，付费用户数量同比增长了一倍达到880万，支付比率也从两年前的1.6％上升至6.8％
2020年1季度财报看点
B站将于5月18日盘后发布财报，那么本次财报的看点都有哪些？
出圈的b站 ，中国版“YouTube”
b站最初是一个基于弹幕视频分享网站的ACGN(是动画、漫画、游戏、小说的总称)垂直文化创作社区，主要是更新番剧(指日本连载动画电视剧)及提供弹幕聊天服务。随着业务的发展B站增加了分区和独立热门排行榜，从单纯的垂直二次元社区进化到Z世代的多元兴趣社区。 6park.com
6park.com 近2年，B站最常被形容的一个词就是 ““出圈”，所谓出圈就是说B站不止在二次元或者Z世代的粉丝圈中传播，而是被更多圈子外的路人所知晓。而B站的出圈则主要体现在3方面：
1. 从视频的业务上来说，B站已经从起家的“二次元”和动漫风格的内容中出圈，转向包含所有UGC内容的视频服务。从下图，可以看到B站内部偏向于二次元内容的消费频次比例在下降，游戏保持稳定，PG类别内容一直处于上升的过程中，而生活类内容目前已经成为B站播放量最大的一个去，生活区的播放量占比更是达到了20%以上。如果说爱奇艺是中国奈飞，B站则更像是中国的YouTube。
6park.com2. 从用户构成来说， B站仍是二次元用户的主要聚集地,而用户增长一般有年龄和地域2个维度，年龄维度体现的是从年轻人向更高龄的人渗透；而地域则体现在城市下沉，从B站的渗透率情况来看，2018-2020年间，二线城市的渗透率显著上升。 6park.com 6park.com3. 此外，从收入结构上来说，B站也渐渐从单一倚重的游戏收入转向多元化营收，其中直播、广告、电商的比重不断上升。 6park.com 6park.com 而对于本次B站财报来说，出圈这一点同样重要，毕竟对标NicoNico(“N站”)，跟对标YouTube估值差的可不是一星半点。因此B站财报除了关注营收，用户增长之外，还得关注B站的营收构成，以及用户年龄地域构成等。
疫情期间的宅经济
2020年随着新型冠状病毒的爆发，各行各业都受到了影响，B站也不例外，其中影响最大的应该就是广告业务以及电商业务的营收了，由于疫情及宏观经济疲软，广告行业普遍下行，B站的广告估计也会受到影响。B站的电商业务由于疫情导致物流不畅，1季度B站电商收入大概率会出现下滑。
不过疫情虽对B站营收有冲击，当然也有好的方面，比如说用户，疫情带来的长假对B站用户增长短期内有较大的刺激，根据Quest Mobile的数据，按照每月用户消耗时长来看，2020 年2月每月用户消耗时长同增73%达到18.8亿小时，增速相比此前一年呈现明显加速 迹象(或有部分疫情影响)，人均在线时长也同比增长了19%左右达到116分钟。短期来看，由于疫情导致假期延长，会增加B站的MAU以及付费用户数，与之相伴的就是大会员与直播业务有望因此受益。 6park.com
6park.com 此外，假期的延长也有利于游戏业务的发展，目前B站的pipeline（管线）中有30块独家代理游戏，其中8款已获得版号，包括日本人气游戏《公主连结Re:Dive》，《万灵启源》等， 这些游戏都将于2季度陆续推出，影响到第2，3季度的业绩。
本次B站财报可以关注一下B站的营收构成，疫情之下B站的广告和电商受到的冲击有多大？
何时能够盈利？
何时能够盈利？这个从B站上市起就一直被问到的问题仍旧没有答案。从财报中看，随着活跃用户持续增长，B站亏得越来越多了，B站陷入与当前主流视频网站同样的盈利困境，广告、会员等相关收入在巨大的内容和运营投入中总会显得微不足道。 6park.com
6park.com投资人在谈到B站时表示，“现在还不是赚钱的时候”。在B站看来，现在还属于抢占市场的关键阶段，表现在财报中则是，B站在营销上花的钱越来越多了。再加上“反对以牺牲用户体验和强迫用户选择为代价的商业化”理念指导下，B站的商业化显得极为克制。而在市场竞争激烈以及行业发展并不景气的现在，不能尽快实现商业化和变现，公司的危险就会多增加一分。 6park.com 6park.com 虽然投资人表示现在还不是B站赚钱的时候，不过如何在平衡用户和商业化关系的过程中实现盈利，仍将是B站的一大难题，希望能在这次财报中看到B站盈利的希望。
分析师预期如下 6park.com
6park.com对于B站的财报，你怎么看？ 6park.com（本文摘自老虎社区：孟浩） 6park.com
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