一年之计在于春，又到了为一年做谋划的时间。


2020很意外，一场突如其来的疫情，将全球经济打入谷底，美股经历了万点大跌，在货币大放水的背景下，全球股市一波三折，但整体表现良好。


2021很艰难，全球疫情逐步得到控制，经济缓慢恢复，但我们将面临放水的后遗症，包括货币政策收紧、通货膨胀等问题。


预计2021年A股的预期收益率不会太高，将以慢牛格局为主，普涨行情会变少，结构性的轮动会加剧。但居民资产入市，股市承接楼市成为中国新的货币“蓄水池”的宏大趋势并没有结束，我维持一个观点：投资中国的黄金10年从中美贸易战后的2019年开始，在2020年疫情后加速，2021年是第三个年份。


从2017年开始，市场“二八分化”强烈，大市值公司表现远远好于小市值公司，市场越发偏爱龙头和行业中有地位的公司，据统计来看，A股市值超千亿的公司表现要远远好于市值低于千亿的公司。 6park.com



2021年，随着“注册制”的全面推进，预计“二八分化”会更加强烈。关于二八分化，甚至“一九分化”，宜尽早适应，这个现象可以用多种角度去解释，比如：经济增速换挡，社会，社会强者恒强的马太效应会加快；比如：注册制下，上市公司鱼龙混杂，优秀的公司更加安全；再比如：美股、港股等注册制成熟的市场分化更加严重。
基于二八分化这个大的趋势，考虑到一般投资者对大波动的厌恶，在优选赛道的同时，我们对所选标的市值门槛设置在500亿以上。我选出了12个好赛道、好公司，我将其称之为“梅12组合”。不过注意一下：该组合将不定期做适当的调整。
 6park.com



我简单的介绍一下梅12组合：


1、看好高端白酒的品牌拉力；


2021年是一个通胀的年份，而通胀表现最明显的两个地方一个是菜篮子、一个是具备消费升级属性的消费品。作为一个极度成熟的行业，白酒不看行业集中度，主要看品牌拉力，品牌拉力强，则具备提价能力，茅台的品牌拉力自不必说，近几年出现了供不应求的情况，说明高端白酒仍然具备提价空间。


过去部分中低端白酒通过渠道的拓展获得了较大的业绩增速，但是随着渠道的铺设完成，越往后，则越考验品牌拉力，越要投资高端白酒，因为白酒的涨价是自上而下的。


在一个存量市场下，预计高端品牌白酒市场将不断扩容，高端白酒未来五年收入增速在 10%以上。而五粮液作为高端白酒头部企业，必将充分受益消费市场扩容，看好五浪液的品牌价值回归。


2、继续看好啤酒的提价趋势；


相较于白酒，啤酒消费升级属性要低，运输半径短，不易储存，这也构筑了啤酒类似于水泥一样集中度提高的基础。2018年前五大高端啤酒品牌市占率达78.4%，2019年起，啤酒开始提价，说明行业集中度已经达到了具备提价基础的阶段，百威、青岛啤酒、华润啤酒相机推出高端啤酒，2020年，餐饮行业不佳，青啤却迎来了历史业绩最好的一年。


从海外市场上看，中国啤酒行业的集中度还有进一步提升空间，并且这种集中度提高不可逆；高端啤酒的渗透率具备提升空间。
继续看好啤酒的集中度提高和涨价趋势。


3、看好中国中药崛起趋势


伴随着民族自信心的提升，国产品牌会崛起，尤其是非标准化产品，比如:中国李宁、波司登、化妆品、国产汽车等，当然还包括老字号中药品牌。


中药是我国的瑰宝，具备鲜明的民族标签，4大老字号中药品牌护城河极宽，近几年东阿阿胶在走下坡路，同仁堂吃老本，云南白药止步不前，片仔癀经营情况良好，产品线日益扩大，由于天然麝香具备较大的缺口，稀缺性极高的片仔癀具备持续涨价和较大的成长性。


4、看好医药创新化大趋势；


医药是永不落幕的朝阳产业，赚的是创新的钱，但在集采之下，医药行业的日子并不好过，CRO行业则如沐春风，不仅承接了海外产能转移，并且在集采倒逼医药创新的大趋势和医药精细化的大趋势下，CRO仍将保持超高速增长。


此外，抗癌药是未来医药创新的主线，继续看好抗癌药龙头恒瑞医药。


5、拥抱能源革命


12月12日，在巴黎协定签署5周年之际，我国宣布，要“到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，十四五我国将掀起能源革命。


能源革命包括发电侧和用电侧。


发电端主要是光伏、风电、核能。其中风电局限性很强，且成本已经高于光伏，核能由于安全性问题，不可能大规模放开，唯有光伏是重点。


需求侧则主要是新能源汽车，新能源汽车首先关注国产汽车品牌的崛起和新能源汽车的核心锂电池整电池。


6、看好无人驾驶前端智能座舱


汽车电子将取代智能手机成为未来10年新的角逐方向，而无人驾驶的战争已经打响。


目前，特斯拉的无人驾驶技术遥遥领先，但也只能达到L3级别，现阶段无人驾驶的主要改造方向是智能座舱。重点关注在智能物联网、智能网联汽车等领域的智能操作系统产品。


7、看好低端半导体崛起


半导体行业从2018年贸易战之后开始备受市场关注，但半导体行业本身行业格局是比较稳定的，主要是在国家意志之下国产集中度提高，集中度提高的需要技术水平达到，但目前我国在众多高端领域并不具备替代能力，因此，半导体行业的国产化率提高必然是从低端产品开始。


逻辑芯片主要下游是电脑、智能手机等产品，属于存量竞争，但功率器件产品多元化强，应用领域广泛，对先进制程的要求不高，这必定是我国率先崛起的领域。三安光电具有良好的IDM型产线的禀赋，同时也是第三代半导体材料龙头，具备向功率器件转型的基础，坚定看好。


8、看好互联网理财平台；


2021年虽然货币上会边际收紧，但也不会出现“急转弯”，在居民资产入市的宏大趋势下，互联网券商的优势和可塑性远高于传统券商，东方财富的具备良好的C端资源，具有券商、公募、基金代销等多金融业务，有望成为中国版的“嘉信理财”。


9、看好办公软件


办公软件WPS的主要竞争对手是微软的office，该类型的软件与用户的使用习惯关联很大，粘性极强，而用户的习惯是最宽的护城河。


目前金山办公的办公软件替代迎合两个趋势，1.党政军的电脑替代中选用的办公软件是金山办公的WPS，WSP对C端免费，但对B端是付费，随着党政军的电脑替代推进，金山办公将有不错的成长空间。2. 目前微软在不断推进B端用户付费，有利于用户转向使用WPS，会进一步刺激WPS市场份额的扩大。


……….


此外，2021年看好的几个非好赛道的趋势性机会：


1、军工


强国必先强军，中国的崛起必然会伴随着外界的打压，这对我国军事力量提出了更高的要求。此外，作为全球第二大经济体，我国的军事力量与经济体量并不匹配，因此迫切需要提升军事实力。十四五预计军工装备的预算会大幅提高，而据调研数据显示，从2020年下半年起，军工行业景气度就开始提升，尤其是总装平台和航空系。


2、面板


面板是消费电子的重要零部件，我国长期逆周期投资面板行业，经过长期的价格战，目前我国已经基本取得了面板的议价权，韩系产能将陆续退出。


去年下半年开始，面板价格持续上涨，年底淡季不淡，据产业消息，面板价格今年至少上半年将保持强势。


3、疫情复苏主线和顺周期方向


2021年必然是经济复苏的一年，回顾中国经济20年多年，每一次遭受外部冲击都会面临通缩，那么在通缩+流动性较为宽松的环境下，科技成长等方向一般有比较明显的超额收益，最典型的像99-01,13-15等阶段。但随着经济由通缩转向复苏，PPI改善，中上游周期、制造等行业利润有望度过困难阶段，出现边际改善，逐步走向复苏。


从“通缩”转向基本面“复苏”，部分行业正式进入补库存周期，特别是当前处于库存周期底部区域的中游原材料、工业品，如有色、化工、机械等；机场、酒店、影院等服务业也有望估值修复。但也需要注意，这类行业要严格遴选景气度方向操作，且不宜长期持有。


……….


关于年度策略，有些人可能有些疑问，为什么每年都出一个年度策略呢，一方面是中国人的习惯以年为计算单位，另一方面则是去年的组合我并没有自己去做，今年我将持续跟踪和自己去操作。也有人会问为什么今年是12只股票呢，这是出于配置的思维考虑，没必要把鸡蛋放一个篮子里。


赛道的好坏本身是一个主观的问题，梅12组合是我自己的操作策略，也是根据我个人风险偏好选出来的个股，也必将根据我自己的认知和风险偏好来调整。我会长期持有梅12组合，在调整仓位的时候也会提前说。


希望新的一年，有个好的收成！