[返回谈股论金首页]·[所有跟帖]·[ 回复本帖 ] ·[热门原创] ·[繁體閱讀]·[版主管理]
美联储主席讲话为何会导致股市暴跌?大盘后市何去何从?
送交者: 扎克财经读报[♂☆品衔R3☆♂] 于 2021-03-06 18:38 已读 1612 次  

扎克财经读报的个人频道

大家好,欢迎再度来到扎克财经读报。本周美股非常的不太平,周四(美国时间3月4号)联储局主席鲍威尔就通胀和利率发表讲话,他认为尽管通胀有抬头的迹象,但实体经济的恢复依然缓慢,因此有必要维持现有的利率水平,同时继续量化宽松。话音未落,10年期国债收益率再度飙升至1.54%,三大股指也应声下跌:道琼斯跌346点,收30924点 ,纳斯达克跌274点,收12723,标普500跌51点,收3768点。为何市场对鲍威尔的讲话作出如此强烈的反应?美股接下来又会何去何从?今天我们就来聊聊相关话题。 首先让我们看一下宏观数据:在鲍威尔讲话前,10年期国债收益率已经在短短一个月内从1.09%增长到了1.47%,增幅高达38个百分点,而大宗商品和CPI指数也已连续4个月上涨,石油价格与去年同期相比增长近一倍,截止1月底的CPI也达到了2.62%,与此同时,联储局的量化宽松政策还在持续,平均每个月的资产购买规模高达12亿美元。 

所有迹象都在表明,随着美国经济逐步开放,通胀正变得越来越高。降低通胀最有效的办法就是加息,因此,掌管利率的联储局的态度就变得越发关键,而鲍威尔的讲话显然令市场失望了。

在我看来,鲍威尔的讲话有三层意思: 1.虽然国债收益率上升说明通胀有所增加,但整体经济的景气度依然很差,所以现在还不到加息的时候,我们还要继续量化宽松。 2.目前的通胀是经济增长所自然产生的结果,并不是我们美联储货币超过导致的,属于良性通胀,所以没必要紧张。

3.就算未来出现恶性通胀,我们也有应对的方法和工具把它降下来,所以不用担心。

  然而,市场对这番讲话的解读却是: 1. 现在的通胀根本就不是实际经济增长所致,而是你联储局疯狂印钱导致的成本驱动性通胀,再这么涨下去就要发生恶性通胀了。 2. 现在通胀涨得这么快,你还说没事,我信你鬼啊,既然你不想加息,那我就替你加息:继续抛国债把收益率搞上去,这样至少能逼着银行去加息。 3.既然你说通胀还得再飞一会儿,那国债收益率肯定还会涨,国债收益率涨,成长型股票就得玩完。

4.在股市被美债玩坏之前,联储局应该是不会出手救市了,没你照着我心里慌得一批,不行我得把一部分钱从股市里套现出来。

于是,我们看到了美股在这周的跳水。

从目前情况看,随着通胀的上升,10年期国债的收益率还会增加,这无疑会对商业贷款加息形成巨大压力,而利率上涨会对市场产生三大影响:1.成长型股票的估值大幅降低,科技股将继续下跌;2.个人和企业贷款,以及持有负债的成本会逐步增加,拖累实体经济;3.低风险资产的回报率上升,资金从股市回流至银行,造成股市流动性紧缩。

就幅度来讲,目前的波动还处于短期的技术型回调,但需要警惕的是,由于股市中被动投资机制的过度存在,当利空信号强烈时,大盘的下跌势头往往难以控制,最终导致连续性的下跌,这种情况会一直延续到宏观利好信号重新出现为止。

接下来的问题是:随着收益率继续走高,股市下阶段会发生什么? 1.在公司业绩维持不变的情况,成长股的高估值将会消失,公司的股价会随着估值的降低不断下挫,重灾板块有:科技,数字金融,网络安全,太阳能,电动汽车,游戏。与此同时,价值股与成长股的板块轮动也会加快,此前市盈率较低的股票会出现明显的上涨,看涨板块有:传统能源,银行、化工,食品。

2.由于国债价格的不断下跌,手中握有大量现金的机构(商业银行、保险公司、大型养老金)会更愿意从repo市场中借国债做空,这会导致repo市场中的国债供不应求,当国债供不应求时,借国债的成本就会提高,导致利息降低,当利息变成负值且不断扩大时,放贷这一行为就变得无利可图,而且还会产生成本,于是repo市场中愿意放贷的机构就会越来越少,造成流动性紧缩,当repo市场中可供贷款的现金减少时,企业和投资机构的资金周转就会出现问题,一旦情况恶化,美联储就会抛售手中持有的大量国债,以缓解repo市场中的国债荒,但这会造成市场中国债供应量的暴增和现金的紧张,从而抽干股市的流动性。 6park.com

值得注意的是,下周三和四,将分别有两批新的长期国债被公开拍卖,其中10年期为380亿,30年期为240亿,数量都相当得大。当国债的短期供应极速上升时,除非需求也能跟上,否则国债的价格就会下跌,我认为以目前的行情,国债的需求是不足以支撑现有价格的,这就意味着,当新一批国债进入市场时,国债价格将会再次下跌,从而把国债收益率推到一个更高的水平,进而引发股市的又一轮下跌。 6park.com

如果这种情况真的发生了,那大盘跌的底又在哪里呢?考虑到鲍威尔近期的表态,我们有理由相信,在市场出现全面崩坏的迹象之前,联储局是不会考虑救市的,换句话说,只有当10年期国债收益率触发了红线,他们才会采取行动,那么这条红线又是多少呢? 6park.com

我的基本判断是1.8%~1.9%。如果10年期国债收益率跨入这一区间,大概率会触发美联储的强力干预。如果美联储宣布采取收益率曲线控制,也许会压低国债收益率,给通胀降温,但也有可能适得其反,最好的例子就是澳洲。 6park.com

最近澳洲央行为了抑制该国持续上涨的国债收益率,采取了收益率曲线控制,但没想到10年期国债收益率不降反升,这主要是因为市场认为未来央行采取曲线控制之后,国债收益率将会大幅下降,因此加大了对国债的抛售力度,导致收益率继续上升。 所以基于澳洲目前失败的经验,美联储接下来能否成功压低收益率,现在还很难说,一旦失手,将会极大地动摇市场对它的信心,到那时候,真正的大崩盘可能就要上演了。

好了,今天的话题就聊到这儿,喜欢的朋友麻烦转发和订阅,我们下期再见。 6park.com

(微信搜索“扎克财经读报”订阅)


贴主:扎克财经读报于2021_03_06 18:40:41编辑
喜欢扎克财经读报朋友的这个贴子的话, 请点这里投票,“赞”助支持!
[举报反馈]·[ 扎克财经读报的个人频道 ]·[-->>参与评论回复]·[用户前期主贴]·[手机扫描浏览分享]·[返回谈股论金首页]
扎克财经读报 已标注本帖为原创内容,若需转载授权请联系网友本人。如果内容违规或侵权,请告知我们。

所有跟帖:        ( 主贴楼主有权删除不文明回复,拉黑不受欢迎的用户 )


    用户名:密码:[--注册ID--]

    标 题:

    粗体 斜体 下划线 居中 插入图片插入图片 插入Flash插入Flash动画


         图片上传  Youtube代码器  预览辅助

    打开微信,扫一扫[Scan QR Code]
    进入内容页点击屏幕右上分享按钮

    楼主本栏目热帖推荐:

    >>>>查看更多楼主社区动态...






    [ 留园条例 ] [ 广告服务 ] [ 联系我们 ] [ 个人帐户 ] [ 版主申请 ] [ Contact us ]