航班起降落架次与机场营收的关系?
机场公司主要有两大业务，一是以航班起降落服务及周边配套的旅客服务、安检、客桥、停场等航空性业务，一是以机场配套相关的商业办公、零售、免税、广告、餐饮等非航空性业务。此两者营收均高度依赖于旅客流量，而旅客流量由直接取决于机场航班起降落架次。
勾股大数据通过监控机场航班起降架次预判营收(相关文章见：2020年业绩预测丨后疫情时代，该行业如何精准布局?)，如下图所示：

注：机场航班起降落架次为勾股独家样本调查数据，跟官方公告有一定误差

从上图可以看出，勾股大数据预测营收的值与实际披露的值偏差非常小，具有非常高的参考价值，掌握机场航班起降落数据，就能提前预判机场经营情况。





机场航班起降落架次跟股价的关系?






机场航班起降落架次没有明显的季节性波动规律，正常情况下一年四季度起降落架次差异不大，我们以2019年第四季度起降落架次作为疫情前正常运营的参考点，各季度航班起降落架次除于2019年第四季度起降落架次表示受疫情影响之后机场运营状况。如下图所示：


从上图可以看出，无论哪个季度，上海机场都是受疫情影响最严重的，恢复情况最差，而深圳机场刚好相反，恢复情况最好。下面再看下相对于2019年12月31日，各大机场股价的表现：

从上图可以知道，疫情爆发初期，四大机场均受很大影响，整体航班架次和股价跌幅差异不大。之后受免税政策刺激，中国中免(中国国旅)股价从最低的66.5上涨到最高的403.78，受其影响，跟中国中免有深度合作的上海机场表现坚挺，而其他3大机场，从2020年第三季度起，恢复情况最好的深圳机场一直表现最为坚挺。
到了2020年第四季度，深圳机场、白云机场、厦门空港三大机场航班架次均恢复到疫情前的90%以上，而上海机场非常反常，相对第三季度，航班架次不升反降，低于80%，跟其他3大机场恢复情况拉开很大差距，这也提前预知了年度财务爆雷可能性。
到了2021年第一季度，随着业绩预告披露，上海机场出现重大亏损，股价也随着回落，成为4大机场中表现最弱的一个。从2020年第三季度开始，除上海机场之外，其他三大机场股价表现（相对2020年年底）同航班起降落恢复情况表现完全一致。而随着上海机场补跌，到2021年第一季度，四大机场股价表现（相对2019年年底）排序同航班起降落恢复情况排序完全一致。机场航班起降落架次跟机场营收高度相关，营收决定了经营的业绩，业绩又决定了股票价值，由于各种原因导致股价短期波动偏差最终会随着业绩披露价值回归，机场航班起降落架次变化间接影响了股价走势。





机场标的怎么选？





毫无疑问，深圳机场是四大机场航班恢复表现最好的，时刻盯着航班起降落架次指标，只要这个指标四大机场排序没有根本性扭转，深圳机场就一直是最好的，这一点我们早在以往的文章就已经反复强调。
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