与众草之为伍，耻何亭亭而独芳！何不为人之所赏兮，深山穷谷委严霜？
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　投资者正在快速涌入衍生品市场，为自己的公司债投资组合建立保护屏障，以对冲股市抛售潮蔓延到公司债的风险。      1月份，低评级信用违约互换（CDS）指数的交易量从去年12月的1230亿美元飙升至1970亿美元，创下自2020年3月以来的最高水平。投资者更倾向做空以防范价格下跌。
      这是极度厌恶风险的信号。市场比年初紧张得多。信贷周期已经转向，当前的经济环境已经不再有利于公司债投资者。
　　从一些追踪公司债的大型ETF中，也看到了越来越多的空头活动。
      购买美国高收益债券的基金已连续四周遭遇资金外流，今年迄今的赎回规模接近110亿美元。
     今年1月BB级的高收益债券回报率为-3.3%，为2020年疫情爆发以来的最大月度跌幅。
     这一跌幅在历史上能排第五，前四分别是08年金融危机、20年疫情爆发、世通丑闻爆发与911事件。也就是说，只有在极端情况下，历史上的美国债市才出现过这种惨状。
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