最近美国参众两院陆续通过了税改法案，可以说是三十年来，美国规模最大的一次减税。这次减税不光是影响到美国国内未来十年的财政税收、经济活动和对外贸易，它还会对全世界产生一种溢出效应。

所以世界各国现在都普遍关注这件事。很多媒体甚至报道，美国引发了一次税务战争，担心美国这次减税，有可能会诱发连锁性的，世界各国竞相减税这样一种新的竞争，所以今天我们就来谈谈美国减税这个话题。
 

解析美国减税法所产生的外溢效应

为什么全世界各国会非常关注美国减税这件事呢？我想大家主要有两个担忧，第一个担忧就是，美国这次减税的力度非常大，会对全世界造成非常大的影响和冲击。比如说企业税，从35%一下子减到了20%，而全世界现在各个国家，像欧盟的平均税率是25%，日本是30%，中国跟欧盟差不多。但是美国一下砍到了20%，这就意味着美国从一个比较高税收的国家，立刻变成了一个税务洼地。

这会极大提高美国企业的竞争力。由于美国这个减税力度比较大，这就会使得美国企业的盈利能力增加，就会推高它的股票和债券的价格，这么一来它融资能力，就会变得非常强，而且有了钱之后，它可以更新自己的设备，扩大自己的生产规模，招到更好的人，同时也可以进行大规模的企业兼并。

所以这一系列的好处，会使美国的企业，在全球竞争中获得一种越来越明显的优势。当然了，减税这个问题，是美国主权范围之内的事，世界各国不好说什么。不过由于你这么干的话，显而易见会激起其他国家的反应。比如说日本现在的税率是30%多点，面对美国这种减税的态势，日本也在考虑企业税是不是也要降到20%？英国可能走的更远，因为英国还面临脱欧的冲击，所以英国人现在正在考虑，我们是不是要把企业税降到15%？德国现在也在考虑，未来要给企业做150亿欧元这样规模的减税。中国现在也面临类似的压力。


所以你会看到，在全球一体化的态势之下，任何一个国家的国内政策，都会产生明显的对外部影响，这个就是我们所说的溢出效应。所以某种意义上来说，在全球竞争当中，你的减税尽管是你的国内政策，但是它如果在竞争中，发挥了一种比较明显的作用的话，人们也可以把它理解成一种贸易的武器，这就会引起贸易战、减税战等等，会严重冲击国际贸易体系，这是大家的第一个担忧。

第二个担忧，就是对企业海外利润汇回美国进行税收优惠，这会引起很大的金融波动。从减税法案来看，你会发现中间有个很重要的条款，就是美国的跨国企业很多，这些企业在全世界各地都有业务，这么多年他们在海外积累了2.6万亿美元的庞大的利润没有汇回美国。新法案规定，可以对美国留存在海外的这些利润，进行一次大赦，也就是说这些钱只要一次性交14%的税，然后就可以合法汇回美国。为什么这件事情对大家影响很大，或者各国很担心呢？就是因为这笔数额太大，2.6万亿美元，这是第一个问题。


第二个问题是美国减税之后，会使它处在一种汇率的洼地，这会增加对美元回流的吸引力，同时美联储现在还在缩表并且加息，这又会使大家产生一种美元未来预期会走强的心理判断。同时如果说这2.6万亿大量回流的话，就会推高美元资产价值，因为美元减税之后，债券股票都会上涨。

几个因素累加在一起，回流的可能就不止是2.6万亿美元了。还有各国其他的追求利润的资本，还有避险资金，说不定都会跟着涌向美国。而全球现在金融的态势，货币政策已经从宽松开始转向紧缩。也就是说货币环境发生了根本性的变化，开始紧缩了。这种情况之下，你美国带领这么大一帮资金形成美元大量的回流，这相当于对全世界的货币体系构成了釜底抽薪的作用，这会造成钱荒，而且是世界性钱荒。


各国那怎么办呢？你只有提高利率来对抗资本流出。但这么一来的话，就会对你的生产，对你的资产价格，形成严重的压力。所以在这样的一种态势之下，有可能使很多高负债的国家陷入金融体系的危机，这就是为什么各国这么紧张的原因。
 
美国减税法案所带来的利弊

所以对我们来说，关心的重点问题有两个。第一就是美国减税，会不会导致美国的跨国企业大规模的把海外产业转移回美国。第二个就是美国对于海外资本的利润进行大赦，会不会诱发美元大规模的回流，从而引发其他国家的危机。要把这两个问题搞清楚，我们不仅要从外部看，而且要从美国国内来看。

这个税改会对美国国内造成什么样的影响？其实在美国国内，对于这次税改法案，可以说有两种截然不同的看法。一种我称之为是乐观派，他们就觉得这是一次重大的政策利好，是一个重大的突破。因为减了税之后，企业的盈利多了，就可以多投资，投资就可以扩大就业，就可以扩大生产，这样就会带来经济的繁荣。同时中产阶级减税之后，就有更大的消费能力进行消费。这样的话生产增加了，就业增加了，消费也增加了，全国经济更活跃了，当然国家财政税收未来也会增加，可以说这是一个大利好，逻辑严谨、立论惶惶，可以说利国利民。

另外一派悲观派，他们就认为乐观派这种看法太浅薄了，这个立法的根本目的，并不是为了振兴经济，说到底是一场劫贫济富的骗局。这派人为什么这么认为呢？他们的观点就是，你说减税会增加投资、扩大就业，但他们的观点认为，美国现在的企业缺钱吗？他们根本不缺钱！可以说美国现在的企业，坐拥史上最大规模的现金储备，那他们现在为什么不投资啊？

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