凛冬将至 天然气价格暴涨15% 多地气站价格上调

昨夜天然气合约价格暴涨近20%，今晨缩窄涨幅至16%，交易价格在$4.65每百万英热单位（mBtu），较昨日关市价格上涨63美分，录得八年来最大单日涨幅。市场担忧即将来临的冬日供暖需求将严重影响美国天然气库存，目前储量在3.2万亿立方英尺，这是十多年以来入冬季节改库存的最低值。气象专家预测12月份寒流将席卷美国大部分地区，抬高了天然气需求的预期。进入11月以来，天然气合约价格已经累计上涨了44%，创下20年来该月第二高的月度表现。
天然气价格走势呈现出很强的季节性效应，在过去20年中，至少发生了十次在10-11月严冬季节的周线级别暴涨，不过暴涨过后价格均迅速回调，抹去该月涨幅。分析过去20年的价格数据，平均月度涨幅最高的月份是9月和1月，平均回报为6.4%和8.3%，最差的月份是1月，平均跌幅4.3%。
Source:Bloomberg
库存周期来看，美国天然气通常从4月开始‘贮存’季，库存升高直到11月开始冬季供暖后库存下降，这个周期现象在过去20年终都非常一致。投资者可以关注CMC市场日历中的EIA/DOEWeeklyNaturalGasStorageReport（每周天然气库存增减数据）来了解库存的变化，下一个数据将在周四晚23：30公布，预期库存上涨32billionmBtu，若库存意外下降，可能被理解为供不应求，进一步推高能源价格。今晚该机构也将公布美国商用原油库存数据，该库存已经连续7周上涨，打压了油价，若今晚数据大幅偏离预期，则可能给油价带来更多短期波动。
相比于隔壁油市的惨烈，天然气价格却一路长红，11月15日晚间，美国天然气期货暴涨超18%，截止收盘涨幅仍超14%，创2009年以来最大日内涨幅，涨至4.929美元，创2014年11月以来新高。
从全球范围看，每年进入采暖季，天然气需求量的增加会导致其价格出现上涨。中国天然气进口量的增加也会对全球天然气库存量产生一定影响，天然气对外依存度接近40%。
冬季天然气供给压力大，国内上游具有涨价基矗
根据发改委的数据，今年前1-9个月我国天然气消费量2017亿立方米，同比大增18%，供给端上1-10月国内产量同比增长6.3%至1295亿立方米，进口量同比增长33.1%至7206万吨。据测算，假设国内天然气产量以及进口量保持平稳，那么全年天然气供给缺口将达到87亿方，天然气价格具有上涨基矗
近日，多地上调了天然气价格。
例如——
浙江发改委已经将非居民天然气门站价从2.19调至2.85，涨幅达30%；
北京市发改委决定，2018年11月15日至2019年3月15日，本市非居民用天然气销售价格上浮0.23元/立方米；
广东省云浮市发改和改革局，决定从2018年11月15日起调整云城区居民生活用气价格，决定对居民用气价每立方米4.15元调整为4.45元，非居民用气价每立方米由4.7元调整为4.95元，并相应调整云城区居民生活用气阶梯价格；
湖北省孝感市拟定居民用气基准销售价格由现行每立方米2.68元提高为2.80元；
……
此前，中石油为了应对今年冬季天然气供需紧张的局面，就已经于今年8月在各地开始组织2018年天然气购销补充协议。补充协议中对采暖季居民用气门站价不做调整，非居民用气门站价根据气源的不同上涨幅度也不一样，管制气（国产常规气、进口管道气）可以在基准门站价基础上上浮20%，非管制气则可在基准门站价基础上上浮40%左右。
此次多省市的调价行为相当于从政府层面确立了冬季天然气涨价逻辑，考虑到现在已经进入采暖季，供给缺口将爆发，将有更多地区大概率跟随涨价。