| 送交者: Haisen2023[♂★★學翥吉奥★★♂] 于 2023-12-06 7:00 已读 818 次 | Haisen2023的个人频道 |
[综合]穆迪下調中國信評展望為負面 恐引外資減持資產
2023/12/6 19:35（12/6 19:53 更新） 6park.comhttps://www.moodys.com/zh-cn 穆迪维持星展中国A1的存款评级；展望从稳定调整为负面 6park.com01:29PM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com https://www.moodys.com/zh-cn 6park.com https://www.moodys.com/zh-cn 6park.com 圖為上海市知名景點外灘望向浦東新區陸家嘴。（中央社檔案照片） 6park.com （中央社記者李雅雯台北6日電）國際信用評等機構穆迪（Moody's）將中國主權信用評等展望從穩定下調至負面。分析指出，這個訊息恐將引發外資減持中國資產、推高海外發債融資成本、人民幣資產被拋售等。
穆迪5日下調中國評等展望至「負面」，消息提前於網路曝光，直接衝擊股市信心，上證指數昨收2972.30點，跌幅1.67%；這是上證指數自10月下旬失守3000點後，再次跌破3000點大關。上證指數今收2968.93點，跌幅0.11%。
6park.com 穆迪維持中國信用評等A1 下修展望至負面 6park.com 6park.com贴主:Haisen2023于2023_12_06 7:07:22编辑路透社報導指出，在中國經濟前景疲弱情況下，穆迪下調中國評等展望再挫敗投資者信心，恐引發外資減持中國資產，推高中國海外發債融資成本，進而使中國資產品質再惡化；穆迪的舉動也會加大中國官方介入穩定人民幣匯率的壓力。
荷蘭國際集團（ING Group）亞太區研究主管卡奈爾（Rob Carnell）表示，中國政府使用了許多工具驅動經濟需求，不過效果有限，可見要使人們重拾市場信心非常地困難。
有分析師認為，中國必須提供可靠的長期路線圖來解決結構性弱點，才能換得市場穩定情緒。
愛馬仕投資管理公司（Federated Hermes）高級投資組合經理張凱文（Calvin Zhang）認為，中國目前的首要任務是穩定成長勢頭、增強人們對未來的信心，中國應該增加財政支出去解決地方政府的隱性債務危機。
對於中國經濟前景，惠譽信評、標準普爾全球信評沒有改變中國評等。惠譽8月確認中國A+評等，展望穩定；標普維持中國A+評等，展望穩定，目前皆未有更新。（編輯：張淑伶）1121206 6park.com
穆迪维持星展中国A1的存款评级；展望从稳定调整为负面 6park.com 01:29PM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com 穆迪在主权评级行动后将8家中资银行的展望调整为负面 6park.com 01:21PM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com 穆迪在主权评级行动后将26家中国城投公司的评级列入下调的观察名单 6park.com 01:18PM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com 穆迪在主权评级行动后将22家中国城投公司的评级展望从稳定调整为负面，并维持一家城投公司的负面展望 6park.com 01:09PM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com 穆迪在主权评级行动后将义乌国资和南京浦口的评级展望从正面调整为稳定 6park.com 01:00PM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com 穆迪在主权评级行动之后将18家中国基建类国企及受评子公司的展望调整为负面 6park.com 10:52AM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com 穆迪将五矿集团、中冶集团和中国中冶的展望从正面调整为稳定；维持其评级 6park.com 10:50AM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com 穆迪将临港集团的评级展望从正面调整为稳定；维持Baa1评级 6park.com 10:40AM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com 穆迪在主权评级行动后将18家中国企业的展望调整为负面 6park.com 10:22AM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com 穆迪在主权评级行动后将4家地方国企的评级列入下调的观察名单 6park.com 09:56AM (GMT+0100) 06 DEC 2023 6park.com 穆迪维持中国的A1评级，展望从稳定调整为负面 6park.com 01:11PM (GMT+0100) 05 DEC 2023 6park.com 穆迪将金地集团和辉煌商务的评级下调至Caa1/Caa2；展望仍为负面 6park.com 05:13AM (GMT+0100) 05 DEC 2023 6park.com 穆迪下调金地集团和辉煌商务的评级，并将评级列入进一步下调的观察名单 6park.com 11:11AM (GMT+0100) 04 DEC 2023 6park.com 穆迪下调新城发展的评级至B2/B3；展望负面 6park.com 11:01AM (GMT+0100) 04 DEC 2023 6park.com 穆迪将华新水泥的展望调整为负面；维持Baa1评级 6park.com 05:04AM (GMT+0100) 04 DEC 2023 6park.com 穆迪将海隆的展望从稳定调整为负面；维持其Caa1评级 6park.com 10:13AM (GMT+0100) 30 NOV 2023 6park.com 穆迪向微博公司拟发行可转债授予Baa2评级；展望稳定 6park.com 11:13PM (GMT+0100) 29 NOV 2023 6park.com 穆迪将首创集团的评级列入下调的观察名单 6park.com 10:38AM (GMT+0100) 29 NOV 2023 6park.com 穆迪将蓝星的评级列入下调观察名单 6park.com 09:53AM (GMT+0100) 29 NOV 2023 6park.com 穆迪向中航租赁子公司Soar Wind Ltd的票据计划和票据分别授予首次 (P)Baa1/(P)P-2和Baa1(hyb)的评级 6park.com 05:33AM (GMT+0100) 28 NOV 2023 6park.com 来源: Moody's Investors Service 6park.com 延伸閱讀 學者：中國經濟發展已達極限 未來可能出現負成長港股近3年持續低迷跌破17400點支撐 港媒：外資參與興趣受限4因素東南亞取代中國成為外資新寵 2022年流入逾7兆元中國出手查富士康 專家：恐使外企不安嚇退投資 6park.com中国非金融企业 | 聚焦中国债券：再融资需求仍将是发债的重要推动因素
发布时间：2023年11月20日 6park.com 分析师：钟汶权，董庆雯，吕铮，刘长浩，Laura Acres 概要 6park.com 2023年上半年境内发债规模略有上升。受城投公司推动，2023年上半年境内企业债券发行量同比增长4%。由于大量债券到期，以及利差持续使得发行人在境内发债的动力总体强于境外发债，我们预计2023年全年境内债券发行量将实现同比增长。
境外发债依然低迷。在境外债券市场，2023年上半年中国企业的债券发行量较去年本已较低的基数进一步减少。由于较高的境外利率令首次发行人望而却步，同时很多现有发行人使用人民币计价的自贸区债券进行美元债的再融资，上半年境外企业债券发行量同比下降约40%至260亿美元。
中美两国间的利差推动2023年上半年熊猫债券发行量创历史新高。2023年上半年，外国发行人在中国境内市场发行的人民币计价的熊猫债券发行量攀升至人民币720亿元，相当于2022年全年发行量的85%。主要推动因素是随着中美两国利差扩大，人民币计价债券相对于美元债券的融资成本较低。鉴于利差依然存在，我们预计该趋势将会持续。
自贸区债券发行量在2023年上半年创历史新高之后有所回落。继2022年发行量由较低基数显著增加之后，2023年上半年自贸区债券发行量攀升至100亿美元，达到2022年全年发行量的两倍多。但是，2023年下半年以来自贸区债券发行规模缩减，7、8月份发行量为零。据报道，监管机构已收紧对上海自贸区发债的监管，以此作为控制城投债增长措施的一部分，因为城投公司是2022年和2023年上半年活跃的自贸区债券发行主体。 6park.com
2023年上半年境内发债规模略有上升；境外发债依然低迷在2022年下降4%之后，受城投公司推动，2023年上半年境内企业债券发行量同比增长4%(图表1)。2023年上半年城投公司在境内发行的债券规模同比增长30%以上，发行人主要来自经济较发达地区的城投公司，而经济薄弱地区的城投债发行规模仍然较低，因为一些较弱地区的负面信用事件导致信用分化加剧。
这一增长抵消了央企和民企等其他类型发行人发行量的下滑，央企和民企发行量缩减分别归因于对杠杆率管理的持续重视以及市场对财力较弱民企的规避加剧。不过，2023年上半年国企(包括央企和地方国企但不包括城投公司)发行的债券占比从2019年的60%以上降至50%左右，但仍在企业债券发行总量中占较大比重，并且显著高于同期民企水平。民企发行量占比从2019年的9%降至2022年的6%，2023年上半年仍维持在这一较低的水平，这主要是因为相比之下，投资者通常更倾向于选择国企。 6park.com
图表1我们预计2023年全年境内债券发行量将实现同比增长，这得益于大量债券到期以及利差持续之下发行人在境内发债的动力通常强于境外发债。截至2023年6月底，将有人民币10万亿元的境内企业债券在未来四个季度到期，其中多数为城投公司和地方国企发行的债券(图表2)。鉴于投资者避险情绪升温以及政府承诺控制城投债务增长，再融资(而不是新发行)已成为推动企业债券发行的重要推动力。2023年上半年，新增债券融资规模在企业债券融资总额中的占比从2019年的25%左右缩减至11%。[Insecure Code] [< a href="https://www.moodysmismicrosite.com/details?id=459&type=click&utm_src=readmore">]经济增长潜在放缓以及债券市场总体更浓厚的避险情绪将继续抑制新增债券的发行。 6park.com
图表2在境外债券市场，2023年上半年中国企业的债券发行量较去年本已较低的基数进一步减少(图表3)。由于较高的境外利率令首次发行人望而却步，同时很多现有发行人使用人民币计价的自贸区债券进行美元债的再融资，上半年境外企业债券发行量同比下降约40%至260亿美元。虽然监管机构从2023年第三季度初以来对使用自贸区债券进行境外美元债再融资的做法实施了限制，但我们预计下半年境外发行依然低迷，并且主要受再融资推动。2023年下半年到期的美元债券规模约为440亿美元。在发行量下降的情况下，高收益发行人占比仍处于7%的较低水平，而房地产业下滑之前该比例为30%。鉴于对高收益发行人(尤其是房地产开发商)的避险情绪依然存在，我们预计该趋势将会持续。 6park.com
图表3中美两国间的利差推动熊猫债券发行量创历史新高
2023年上半年，熊猫债券发行额攀升至人民币720亿元，达到2022年全年发行量的85%(图表4)。该债券是外国发行人在中国境内市场发行的人民币计价债券。主要推动因素是随着中美两国利差扩大，人民币计价债券相对于美元债券的融资成本较低。鉴于利差持续，我们预计该趋势将会继续存在。虽然发行熊猫债券增强了本币的国际化，但其发行规模相对于境内银行间债券市场规模而言仍较小。 6park.com
图表46park.com 自贸区债券发行量在2023年上半年创历史新高之后有所回落 鉴于市场信心持续低迷，尤其是对高收益发行人信心不足，企业融资难的局面将延续。一些企业在上海自贸区发行了债券。继2022年发行量由较低基数显著增加之后，2023年上半年自贸区债券发行量大幅上升至100亿美元，是2022年全年发行量的两倍多(图表5)。 6park.com
6park.com 图表5但2023年下半年以来自贸区债券发行规模缩减，7、8月份发行量为零。据报道，监管机构已收紧对上海自贸区发债的监管，以此作为控制城投债增长措施的一部分，因为城投公司是2022年和2023年上半年活跃的自贸区债券发行主体。不过，与境外市场相比，该市场的宽度和深度依然有限。 6park.com
免责条款此报告是于2023年10月11日发表的穆迪报告Nonfinancial companies – China:China bond monitor: Refinancing needs will remain the key driver for bond issuance的中文翻译本。(中文为翻译稿，如有出入，以英文为准)
本报告并非信用评级行动公告。对于本报告中涉及的任何信用评级，请参阅https://ratings.moodys.com发行人/交易专页，了解最新评级行动信息和评级历史。
贴主:Haisen2023于2023_12_06 7:20:34编辑
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