楼主小姐姐我在写提交董事会的年度与季度分析报告，顺便把自己经济学学习笔记里的硬核干货拿出来分享，遭遇经济版七嘴八舌的非议，有必要开贴专门回应。 6park.com

我的女神，罹患萊姆病而神隱5年的艾薇兒（Avril Lavigne）近日她发布了在全新專輯中一首與妮姬米娜（Nicki Minaj）合唱的新歌《Dumb Blonde》！



新的一年，我们都来复习下陈云经济学https://club.6parker.com/finance/index.php?app=forum&act=threadview&tid=14142118 6park.com
小姐姐我自己的宏观经济学分析小长城见（这是在经济领域初出茅庐的小姐姐我在老企业家和华尔街及美国东岸某州联邦统计局数据分析技术大牛扎堆的小岛圈子里封神的文章，里面也给一知半解者科普了很多基本概念，比如通胀、通缩和降准等）：一切历史都是当代经济史https://club.6parker.com/chan1/index.php?app=forum&act=threadview&tid=14190268 6park.com
半年前这个小长城发表时候，股版带节奏的大叔大妈来质问我，我为何预测中共既会减税又会在降准后走向更加稳健长效的国债？呵呵呵，等着瞧！ 6park.com
小姐姐是留园里颜值身材最能打的最强大脑之一。留园30岁以上第一素颜美女就是我--金庸笔下赵敏真人版，颜值、身材和才华都匹配。特立独行，出生在沪上，读博在德国的博士加贤妻良母小姐姐我会把留园很多投靠大V男人作妖的惺惺作态女人秒成渣。留园要是把我这样高素质的旅欧上海女郎给逆淘汰了，留园的人气也就到头了。 6park.com
今天，专门开贴回答下敏感问题： 6park.com
知道陈云的，年纪不轻了。不过如果不是决策 - 杠了个精 (34 bytes) 02/23/19答:陈云的孙女只比我们小几岁，还是我们当中朋友的中学校友，怎么会不知道陈云？父母家里发的陈云全集选集都是最近十年的精装书！您不要以己度人，现在就是90后，00后熟知毛泽东的中国留学生遍地都是。 6park.com
中国现下流动性过剩？开玩笑吧 (无内容) - 胜利就在眼前 (0 bytes) 02/22/19 6park.com
答：请看最新新闻 6park.com
中共高层内部分歧加大 李克强批评央行货币政策 ---警示信贷扩张的潜在风险 6park.com
中国国务院总理李克强表示，票据融资、短期贷款较快上升“不仅有可能造成套利和资金空转，而且可能会带来新的潜在风险。” 6park.com
中国2019年1月信贷数据异常引发关注。 李克强反复强调货币政策不搞“大水漫灌”（图源：AFP）  6park.com
英国《金融时报》 吴佳柏 上海报道 6park.com
中国总理李克强与中国央行罕见地发表相互抵触的言论，此前李克强对1月份创纪录的信贷扩张表示担忧，信贷扩张是旨在支持疲弱的经济增长的货币刺激措施所造成的。 6park.com
自2013年与习近平分别就任中国总理与国家主席以来，李克强一直对上届领导人为应对2008年金融危机而推出的大规模刺激措施持批评态度；（小姐姐注：但我也不赞成总理拿贸易、虚拟经济加中国最后一波便宜人力资源优势红利耦合吃到底作为经济火车头的思路，赤字财政更不可取）经济学家们表示，那些刺激措施导致了浪费投资及债务危险增加。 6park.com
分析人士表示，李克强的最新言论反映出一种担忧，即如果政府被视为背弃了避免大手大脚刺激的承诺，他的可信度就会受损。 6park.com
中国金融科技集团京东数字科技(JD Digits)首席经济学家沈建光表示：“李克强一直试图强调，坚决不搞‘大水漫灌’的刺激措施。他所表达的正是许多评论人士的担忧，即如果你有如此庞大的贷款，其中的某些部分将不会流向实体经济。” 6park.com
自2017年以来对过度债务与金融风险的遏制，导致去年信贷增长大幅放缓，将国内生产总值(GDP)增长压低至近30年来的最低水平。 6park.com
针对这种形势，自去年夏天以来，政策制定者出台了一系列货币与财政刺激措施，尤其侧重于增加对小型私营企业的贷款，这些企业在去杠杆政策下遭受了超出比例的损失。 6park.com
在数月时间里，政策放松未能提振信贷流动，因为各商业银行对向放缓的经济放贷持谨慎态度，而中美贸易战打击了企业的信心，抑制了企业对资本支出的胃口。但这种情况在1月份发生了变化，上周五的数据显示，银行和债券投资者释放了创纪录的月度新增信贷。 6park.com

在周三晚发布的一份声明中，李克强警告说，1月份的信贷泛滥可能会带来风险。 6park.com
“社会融资总规模上升幅度表面看比较大，但仔细分析就会发现，其中主要是票据融资、短期贷款上升比较快。这不仅有可能造成‘套利’和资金‘空转’等行为，而且可能会带来新的潜在风险。”他表示。 6park.com
“套利”与“空转”指的是这样的担忧，即投资者正在获得低息、短期贷款，并将所得资金投资于高收益的理财产品，从而借助利差获得近乎没有风险的利润。 6park.com
李克强补充道，“解决中国发展的长远问题，根本途径是全面深化改革，推动高质量发展”。 6park.com
就在几小时后，中国人民银行(PBoC)一位未透露姓名的官员在接受央行官方报纸《金融时报》采访时似乎直接回应了李克强的批评，该采访已发表，题为“正确看待1月份金融数据”。 6park.com
这位官员认为，中国并没有实施“大水漫灌”的刺激措施，称季节性因素决定了1月份传统上是银行贷款的最大月份。 6park.com
这位官员补充道，小企业是票据融资及其他短期贷款的主要受益者。他承认存在套利的可能性，但表示此类交易只是“少数行为”。 6park.com
“李总理说得对。我们正处在一个灰色地带，去杠杆化已经告一段落，而政策制定者再次提高杠杆率为时尚早。”麦格理证券(Macquarie Securities)驻香港的大中华区首席经济学家胡伟俊(Larry Hu)表示。“但中国央行也没错，即在一定程度上由短期贷款推动的1月份信贷增长回升，在边际有一些帮助作用。” 6park.com
刘心宁北京补充报道 6park.com
译者/何黎 6park.com
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焦点：中国总理首提全面降准 货币政策总量适度扩张箭在弦上 6park.com
路透上海1月4日 - 一改稳健的货币政策要注重“定向”和“结构性”调控的表态，中国总理李克强周五明确表示要“运用好全面降准、定向降准工具”，为其多年来首次提及“全面降准”。这在经济下行寒意阵阵和房地产调控初见成效的背景下，意味着全面下调法定存款准备金率(RRR)的空间已经打开。 6park.com
尽管中国央行周三宣布的放宽普惠式降准考核标准预计在本月底实施操作，但在总理释放全面降准信号后，市场对春节前仍有可能降准的预期亦明显升温。受访人士认为，在新的监管框架下，金融机构流动性风险管理已经比较到位；且存款准备金率越高越阻碍利率传导机制的发挥，继续降准有必要也有空间。
“比较高的存款准备金的确也会增加银行负担，尤其是当前银行负债端压力很大，而且准备金越高，利率传导越弱，阻碍利率传导机制发挥，目前全面调是有空间的，可以通过有效的途径降下来。”一位监管官员对路透称。 6park.com
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李克强周五考察三大国有银行普惠金融部并在银保监会主持召开座谈会表示，要加大宏观政策逆周期调节的力度，进一步采取减税降费措施，运用好全面降准、定向降准工具，支持民营企业和小微企业融资。 6park.com
FOST咨询首席研究员冯建林表示，由于经济下行压力较大，当局确实应该考虑全面降准的可能。近两年，央行在放松政策时，主要采取结构性放松，不推出全面降准，主要顾虑：一是担心资金流向楼市；二是担心资金流向地方融资平台；三是担心会影响汇率稳定。 6park.com
“到了现在，情况在变化，全面降准的条件正在逐步具备。”他称。 6park.com
具体而言，一方面，经济下行压力很大，预计一季度经济形势会比较差，出口增速将因抢出口因素消退而明显调整，基建难有明显起色，消费仍有减速压力。这时候，货币政策不宜犹抱琵琶半遮面；另一方面，全面降准的三个顾虑也在变化：楼市正在调整，基建亟需资金，强势美元在调整。 6park.com
“预计央行将视情况择机全面降准。就时点而言，央行可能还需要进一步观察经济金融数据。”他认为，货币政策有必要要进一步调整，以对冲强化监管导致的紧缩效应，比如强化金融监管导致的融资休克，监管政策可以继续微调，在实际操作中为表外融资留出空间。 6park.com
国泰君安宏观研究团队认为，中国12月官方制造业PMI跌破荣枯线，为29个月来首次，反映出经济下行压力进一步加大，PMI数据折射出政府正通过基建来维持经济平稳，加之12月底全国人大常委会审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额，在地方债务化解和偿还压力下，基建反弹将得到一定助力。 6park.com
“政府债券的供给加大，给市场流动性造成冲击，预计央行将在1月份全面降准100个基点来对冲。”该团队称。 6park.com
中国股市沪综指.SSEC周五盘初一度创逾四年盘中新低，之后中国商务部宣布中美将展开新一轮贸易磋商，李克强表态称要运用好全面降准、定向降准工具，宽松预期助推股指大幅反弹，各板块全面开花，券商股领涨，沪指当日涨幅逾2%为一个月来最大。 6park.com
债市方面，尽管中午受总理有关运用好全面降准的表态影响，盘中走势反复，但周五国债期货整体呈高开低走，现券收益率亦从低位明显反弹。即使降准很快兑现，但由于债市短期累积的获利盘较多，料止盈压力仍需一定释放；不过经济弱势明显，政策宽松仍在路上，在技术性调整过后债市仍不改强势。 6park.com
*继续降准有必要也有空间** 6park.com
去年4月，央行在宣布降准置换MLF时，相关负责人曾明确表示，中国是发展中国家，为了防控金融风险，仍需要保持相对较高的存款准备金率。 6park.com
2018年中国央行四次降准，最后一次是10月15日的降准1个百分点以置换中期借贷便利（MLF）。10月降准之后，大型与中小型存款类金融机构的准备金率分别为14.5%与12.5%。相较于发达经济体商业银行准备金率均极低甚至废弃，这依然是一个比较高的水平。 6park.com
2019年第一期中国固定收益市场展望调查预期，市场对1月存款准备金率继续保持着强劲的下调预期，其中认为1月将降准的有40家机构，占总数的比例为45%；认为未来三个月将降准的有58家，占比高至66%。 6park.com
一位银行高管对路透表示，从经济数据看，中国恐怕早就应该全面降准了。正常的经济体为应对外汇储备需要高RRR，但这几年外汇占款由增转跌已经不需要了，过高的RRR一定程度也会加大流动性外生冲击，弱化货币政策调节工具的职能。 6park.com
作为经济先行指标，中国稍早公布的12月官方制造业PMI跌破50的临界点至49.4，创出34个月新低，显示内外需的疲弱正让中国制造业腹背受敌，先行指标的恶化亦意味着中国经济下行压力正在加大。而更侧重中小企业的财新中国制造业PMI亦跌破荣枯线，为逾一年半来首次。 6park.com
而为落实国务院上周要求完善降准政策支持民企和中小企业的部署，央行周三晚间宣布自今年起将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1,000万元”。强化结构性导向引导银行信贷投放意图清晰，业内预计此举释放逾7,000亿元人民币的流动性。 6park.com
FOST咨询的冯建林认为，央行利率走廊已经初步建成，从防风险的角度，需要研究在未来价格调控为主的框架下相对合理的RRR水平，从各国情况看，RRR降到10%左右应该是没有问题的。 6park.com
一位地方央行人士则指出，不可否认，中国目前仍然处于资金饥饿时期，如果经济前景向好，资金需求一定又会重新趋于旺盛。目前的流动性陷阱是目前的经济状况导致的，不远的将来，准备金率估计会降低到较低水平然后保持不变了。 6park.com
央行调查统计司原司长盛松成此前认为，今年经济面临压力，货币政策不会“大水漫灌”，必要时可考虑降准而非全面降息。中国准备金率在国际上比较处于较高水平，当然降准效果的实现也有条件，如果银行不放款，资金也没法进入实体经济。所以还要强调疏通货币政策传导机制，而定向货币政策就是疏通传导机制的方式之一。（完） 6park.com
花絮：我和笨笨版主正讨论中，习近平背书支持总理的金融政策讲话一分钟前新鲜出炉。有关精确灌溉，把“供给侧”改革理念贯彻到资本市场的金融新政策（供给侧改革就是陈云的按比例平衡理念，外加政府不再主导所有制改革环节，但是抓好融资、下单购买等关键进出环节来实现凯恩斯主义与产业改革政策），习近平刚刚发话，背书了总理，我一会补充如正文。 6park.com
笨笨版主说“总理很优秀，再尝试精确灌溉，不搞大水漫灌，对民生非常负责，政府在尝试对适当行业释放流动性，但是不希望总体价格上涨” 6park.com
楼主小姐姐答“对，精确设计与调控是否必要？当然！而且中共终于意识到货币政策与债、税、融资优惠相比，只是微观与短期急就章，没有长效的边际效用（小姐姐注：每次粗放的投放型刺激，狂欢的盛宴都是各行业的寡头们，不是小微民企，而中国最创新也最创造工作位置的正是小微企业）。我预计中共在权衡内外包括与中共关系很好的IMF及WTO的规劝后，可见的未来内会放弃某些发展中国家的特惠方面，但是在银行政策上依旧会小心谨慎维持投、贷与相当规模准备金、储蓄率之间的平衡。” 6park.com
“陈凤英老师说，五年后中国会感谢特朗普，这句话我极赞同，此次中美贸易战犹如美国的珍珠港事件，911事件，都是在国内绥靖主义享乐主义的既得利益集团扯皮，企图消解强势人物大战略时候，意外的倒逼国内改革、狂飙突进的难得外部压力机遇。” 6park.com
习近平：深化金融供给侧结构性改革 增强金融服务实体经济能力 6park.com
新华社北京2月23日电  中共中央政治局2月22日下午就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展。 6park.com
　　丝路基金有限责任公司党委书记、董事长谢多同志就这个问题作了讲解，并谈了意见和建议。 6park.com
　　习近平在主持学习时发表了讲话。他指出，金融是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分，金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度。改革开放以来，我国金融业发展取得了历史性成就。特别是党的十八大以来，我们有序推进金融改革发展、治理金融风险，金融业保持快速发展，金融改革开放有序推进，金融产品日益丰富，金融服务普惠性增强，金融监管得到加强和改进。同时，我国金融业的市场结构、经营理念、创新能力、服务水平还不适应经济高质量发展的要求，诸多矛盾和问题仍然突出。我们要抓住完善金融服务、防范金融风险这个重点，推动金融业高质量发展。 6park.com
　　习近平强调，金融要为实体经济服务，满足经济社会发展和人民群众需要。金融活，经济活；金融稳，经济稳。经济兴，金融兴；经济强，金融强。经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。我们要深化对金融本质和规律的认识，立足中国实际，走出中国特色金融发展之路。 6park.com
　　习近平指出，深化金融供给侧结构性改革必须贯彻落实新发展理念，强化金融服务功能，找准金融服务重点，以服务实体经济、服务人民生活为本。要以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。要构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，端正发展理念，坚持以市场需求为导向，积极开发个性化、差异化、定制化金融产品，增加中小金融机构数量和业务比重，改进小微企业和“三农”金融服务。 6park.com
要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度，把好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管。要围绕建设现代化经济的产业体系、市场体系、区域发展体系、绿色发展体系等提供精准金融服务，构建风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位、多层次金融支持服务体系。要适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，推动金融服务结构和质量来一个转变。要更加注意尊重市场规律、坚持精准支持，选择那些符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业重点支持。 6park.com
　　习近平强调，实体经济健康发展是防范化解风险的基础。要注重在稳增长的基础上防风险，强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间，坚持在推动高质量发展中防范化解风险。 6park.com
　　习近平指出，防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本性任务。要加快金融市场基础设施建设，稳步推进金融业关键信息基础设施国产化。要做好金融业综合统计，健全及时反映风险波动的信息系统，完善信息发布管理规则，健全信用惩戒机制。要做到“管住人、看住钱、扎牢制度防火墙”。要管住金融机构、金融监管部门主要负责人和高中级管理人员，加强对他们的教育监督管理，加强金融领域反腐败力度。要运用现代科技手段和支付结算机制，适时动态监管线上线下、国际国内的资金流向流量，使所有资金流动都置于金融监管机构的监督视野之内。要完善金融从业人员、金融机构、金融市场、金融运行、金融治理、金融监管、金融调控的制度体系，规范金融运行。 6park.com
　　习近平强调，要把金融改革开放任务落实到位，同时根据国际经济金融发展形势变化和我国发展战略需要，研究推进新的改革开放举措。要深化准入制度、交易监管等改革，加强监管协调，坚持宏观审慎管理和微观行为监管两手抓、两手都硬、两手协调配合。要统筹金融管理资源，加强基层金融监管力量，强化地方监管责任，做到抓小抓早、防微杜渐。要建立监管问责制，由于监督不力、隐瞒不报、决策失误等造成重大风险的，要严肃追责。要解决金融领域特别是资本市场违法违规成本过低问题。要提高金融业全球竞争能力，扩大金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力，提高参与国际金融治理能力。要培养、选拔、打造一支政治过硬、作风优良、精通金融工作的干部队伍。 6park.com
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