| 送交者: 连横合纵[♀★★★金嗓俏丽吴姝★★★♀] 于 2019-03-20 1:05 已读 3212 次 1 赞 | 连横合纵的个人频道 |
能源十字路口的石油地缘政治学2 6park.com作者：连横合纵 6park.com能源十字路口的石油地缘政治学1 https://club.6parkbbs.com/finance/index.php?app=forum&act=threadview&tid=14148502 6park.com
水力压裂法与传统开采技术革新的赛跑--债台高筑+产量下滑+高成本 6park.com
6park.com水力压裂法正是“页岩气革命”背后的助推手之一。这项钻井技术对页岩革命和美国能源产业有着深远的影响。然而机器人与传感器使得传统开采技术得到了发展，加之在价格下跌时期也采用了利益最大化的价格政策，页岩油产量开始增长，费用也得以减少。2017年上台特朗普政府解除对化石燃料开发的管制并允许沿岸钻探，也对此带来很大的影响。而对于水力压裂法的一些最大的怀疑论者就是华尔街，因为他们认为这个行业的金融基础不稳定！ 6park.com所谓水力压裂法(hydraulic fracturing)，就是开采页岩油气时所使用的一种钻井技术，主要目标是令油气井增产。原理就是：利用地面高压泵，将大量化学物质掺杂水、沙子、石子制成压裂液，再灌进岩石深处并压裂岩石，最终释放出石油或天然气。这项技术对天然气井增产效果更为明显。这项技术在美国最早于1946年被堪萨斯州所采用。正如知名的财经记者贝瑟尼·麦克莱恩(Bethany McLean)话说的那样，经过近20年的钻探，水力压裂技术已经“颠覆了能源世界”。 6park.com
6park.com麦克莱恩，警告那些押注于页岩工业的人需要提防、小心！ 6park.com
6park.com麦克莱恩说：“如果没有2008年金融危机后创纪录的低利率，水力压裂背后的页岩油气工业，将在没有油价上涨和全球需求的情况下大幅下跌。之所以，这些页岩油气公司大多幸存下来，主要是因为华尔街上很多人都愿意继续为他们提供资金并收取他们的费用。” 6park.com
6park.com例如：据汤森路透公开的交易数据显示，仅仅在2001年—2012年，水力压裂公司“先锋”——切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)出售了164亿美元的股票和155亿美元的债务，并向华尔街支付了超过11亿元费。 6park.com
6park.com还有一些不那么明显的方式，例如：通过出售资产和进行“安然式”交易，筹集了至少300亿美元的资金。在这些交易中，切萨皮克公司实际上获得了未来天然气销售偿还的贷款。不过，从2002年到2012年底，切萨皮克公司却从未报告自由现金流和资产出售的情况，这一点就让人表示怀疑了！ 6park.com
6park.com此外，哥伦比亚大学全球能源政策中心研究员阿米尔·阿扎尔(Amir Azar)计算出，2015年水力压裂业的净债务为2000亿美元，比十年前增加了300%，然而，由于利率的下降，利息开支增加了债务利率的一半。 6park.com2008年后超低利率时代是“页岩革命的真正催化剂”。 6park.com
6park.com最后，该行业还有另一个主要问题：水力压裂井的下降率高得离谱---减产率以及盈利水平低。 6park.com
6park.com页岩井在早期会表现出很高的减产率，这在业界是个不争的事实。而在很多情况下，有些页岩井可能第一年的产量就会下降60%至80%。 6park.com
6park.com“他们第二年的石油产量比第一年的产量要小得多，”麦克莱恩引用堪萨斯城联邦储备委员会的一位经济学家的话写道。这位经济学家指出，北达科他州巴肯地区的平均油井产量一直在下滑——第一年下降69%，而前三年已经下降85%以上。 6park.com
6park.com与此同时，常规油井每年可能会下降10%左右。对这些公司来说，这意味着不断在地下挖昂贵的洞，试图抵消前几年油井的下降。 6park.com
6park.com美国麻省理工大学“能源计划”在2012年的一份研究报告在针对美国主要页岩生产区域作出的调研之后，得出结论说：页岩井减产的情况在随后几年逐渐得到了改善。以大名鼎鼎的位于美国得克萨斯州福特沃斯盆地的Barnett页岩为例，自Mitchell公司从1981年开始在此开采商业性天然气，公开数据显示该区域页岩井的减产率在最开始的5年里一度达到了每年10%，但没人否认Barnett页岩的开发是美国天然气工业史上最伟大的革命。过去几年，页岩气开发商们仍然在寻找最为盈利的开采区域，而鉴于每个页岩区域内部的产量分布极为不均， 在开发商只开发了其中一部分的情况下，要得出任何关于页岩气开发经济性的结论，可能都是片面的。 6park.com
6park.com不同井的产能存在着巨大的差异。根据上述报告的数据，以Barnett产量为例,在该区域内的11，100口井的月平均产量达到了14.7亿立方米/天 , 其中有超过20%的井的产量超过了25亿立方米/天，但另外20%的产量则不到7亿立方米/天。在披露的公开数据中显示，虽然这些页岩井的产量在逐年增加，但不同井之间产量的巨大差距却一直存在。 6park.com
6park.com“这个行业有一个非常糟糕的金融历史，资金只进不出，”世界上最大的卖空对冲基金之一的对冲基金经理吉姆·查诺斯（Jim Chanos）警告称，美国最大60家勘探和生产公司没有从其业务中产生足够的现金来支付其运营和资本费用。总体而言，从2012年年中到2017年年中，他们的自由现金流为每季度90亿美元。2015年初，另一位著名的对冲基金经理大卫 艾因霍恩（David Einhorn）在一次投资会议上也公开了表示了他的怀疑。因为他查看了16家公开交易的勘探和生产公司的财务报表，发现从2006年到2014年，这些公司的支出比出售石油多出800亿美元。 6park.com
6park.com此外，在原油价格多年的剧烈波动之后，许多运营商为了寻求稳定而采取的对冲措施也侵蚀了利润。 6park.com
6park.com2017年末，许多页岩油生产商签订了衍生品合约，确保他们能以每桶50美元至55美元的价格出售2018年的部分产量。然而，在今天每桶70美元的油价下，企业未能抓住油价上涨的契机。 6park.com
6park.com最后，麦克莱恩说，目前的水力压裂的页岩油气生产商让人想起了上世纪90年代末的互联网泡沫，“当时互联网公司的估值取决于它们吸引的眼球数量，而不是它们可能获得的利润。” 6park.com
6park.com小姐姐提醒，经济学原理告诉我们（荷兰黑郁金香花原理）更高利率的前提是石油和需求的成本保持在高水平----创造水力压裂企业的利润，将比以往任何时候都更加困难，甚至可能会引发下一次金融危机。不过，那些水力压裂技术的支持者坚持认为，技术创新，将继续降低水力压裂的成本，“重塑金融领域，使企业能够赚钱，即使油价较低。” 6park.com
6park.com可开采蕴藏量无法保证供应量，只是根据最新技术估算可开采的石油量，且并未考虑经济可行性。EIA警告，由于地面情况不同，「全球页岩油可开采蕴藏量有多少属于经济可开采蕴藏量，目前仍不清楚」。 受惠于页岩油产量大增，国际油价得以维持在每桶120美元以下。全球每日石油需求量约为9,000万桶，也就是意味这些页岩油蕴藏仅仅可供全球消耗10.5年。 6park.com
6park.com 全球油价下跌利好美国经济，而支持油价下行的一个主要因素就是美国本土产量大增，不但自身外需减少，也推动全球供应增加。 6park.com假如把美国分割为几个地区，某个地区的日产油量就已超过某个主要产油国。比如，西海岸和阿拉斯加合计产油量超过了英国，阿联酋全国的产量还不及美国一个德克萨斯州。 6park.com
但目前页岩油唯一现实开采国美国其通用的开采方式存在着致命缺陷---油沉在底层，油井需要先烧掉天然气，这个过程称作“扩口井”（Flaring the Well）。为了从4000多眼井里争分夺秒抽出页岩油，这里每个月不得不烧掉一亿美元价值的天然气。 6park.com
6park.com所以美国一直想方设法企图了解页岩气储量世界第一、页岩油储量世界第三的国家---中国有没有突破这个瓶颈，掌握更先进的开采方式而秘不示人。 6park.com6park.com 评分完成：已经给 连横合纵 加上 500 银元！
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