人民币贬值会导致外商投资流失?这是错误概念!
东道国汇率与外商直接投资FDI之间通常只是有一种若相关性,并无逻辑上的因果关系! 6park.com长期以来,经济学界就不断有学者从理论和实证上验证东道国汇率和FDI流入水平之间的相关性,但总体上结论众说纷纭,并无明确共识。 6park.com从1979年改革开放以来,中国吸引的FDI规模迅速增长并逐步成为中国经济快速发展的主要推动力之一。主要原因是外商投资的成本十分低,因而利润率就高。成本低的原因大体归为三类,一是廉价劳动力及土地等自然资源,二是过去中国政府十分优惠的税率政策(外资成长期享受仅仅0%~15%的税率),三是人民币超低汇率(这使得外币进入中国时显得相当值钱)。不过,归根到底的关键原因并不是汇率。为何?因为比人民币汇率更合算的国家实在太多了,例如俄国卢布,印度卢布,南美、非洲等等等等,这些经济体的主权货币远远没有人民币坚挺!美欧日发达国家却选择了意识形态不一样的“共产中国”。他们当然不是恩赐,也绝不愿意恩赐!他们去任何地方投资都是为了追逐利润、利益!!! 6park.com再看看经济学家们用观察数据所做出的结论。下面的内容需要一定的计量经济专业知识,看不懂的网友可以跳过。 6park.com2005年起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,也可以称之为“部分自由浮动”,正式告别了固定汇率时代。之后,人民币不断升值。记得一位师兄和老师合作使用协整理论和Granger因果检验,对数年的月度数据进行了分析。发现了人民币名义汇率和FDI之间不但存在中长期的(弱)稳定关系,而且还是双向的Granger因果关系,即RMB汇率是FDI的Granger原因,FDI也是人民币汇率的的Granger原因。强调:Granger因果并非逻辑上的因果,而是统计学意义上的一种相关性。换言之,两者之间有“协整关系”。利用所获得的协整方程,可以得出的结论是:人民币汇率贬值将对FDI起到促进作用,但FDI的涌入也会对人民币汇率升值造成压力。这一点后来大家都看到了,与事实相符!
国外学者在汇率与FDI关系上的研究就更多了,有与上述结论一致的,也有不完全一致的。但能得出一个共识,那就是绝大多数研究都不支持“东道国主权货币贬值会导致外商投资中长期流失”。至于短期,例如几个月时间,这种关系几乎总是波动、甚至混沌不清,不能得出“东道国主权货币贬值会导致外商投资中长期流失”的结论。 6park.com说人民币贬值会导致外商投资流失,这是错误的概念!评分完成:已经给 说ji句 加上 1000 银元!
|