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*警惕美国将贸易战引向汇率战*
送交者: 宁静之境[★★★休闲时光★★★] 于 2019-08-08 2:06 已读 92 次 1 赞  

宁静之境的个人频道

8月5日,在岸、离岸人民币再度双双“破7”,一天之后,美国财政部将中国列为“汇率操纵国”。时间上的巧合在一定程度上形成了共振效应,一个糟糕的逻辑是:中国通过人民币贬值对冲中美贸易战影响,美国认定中国进行汇率操纵,中美之间的博弈可能从贸易走向汇率。

自汇改以来,“破7”与否被外界视为人民币汇率稳定与否的重要观察,久而久之形成了较强的心理暗示,极端者甚至把“保7”看成牢不可破的“硬支撑点”。然而,汇率属于相对价格,受内外部环境变化,有一些波动实属正常,不宜把“7”这个关口看得太重。实际上,人民币汇率触及“7”的关口已经有些日子,中国央行也在此前有过提醒。

人民币汇率稳定与否终归取决于经济基本面。当前,中国经济虽然面临下行压力,但总体表现平稳,增速在主要经济体中位居前列,增长空间仍然较大。这就意味着,人民币具备长期稳定的条件,没有持续贬值的基础,不会在“破7”之后就出现断崖式下跌,此次“破7”也只是短期市场情绪的表现。

至少可以从两个方面给出佐证:一方面,人民币对美元小幅贬值,但对一篮子货币仍保持稳定,无论是参考BIS货币篮子,还是SDR货币篮子,人民币汇率都稳中有升。另一方面,与人民币类似,8月以来许多货币对美元都出现了贬值,显示这轮波动的市场驱动属性。

因此,尽管人民币汇率“破7”原因中包含“受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期”,但绝非主因,由此倒推中国通过人民币贬值对冲中美贸易战影响、进行汇率操纵就更站不住脚了。一方面,中国决策层并不愿意看到日益国际化的人民币趋弱,因为这对中国经济并无好处。另一方面,根据国际清算银行公布的数据,2005年初至2019年6月,人民币名义有效汇率升值38%,实际有效汇率升值47%,是二十国集团经济体中最强势的货币,在全球范围内也是升值幅度最大的货币之一。如果忽略了这个主流态势而纠结于短期波动,恐难对人民币走势做出准确判断。

多年来,伴随人民币汇率双向波动渐成常态,中国对汇率波动的适应性逐步增强,对“破7”“保7”的理解也更趋理性。即便是在当前中美贸易摩擦的大背景下,中方仍坚定承诺,坚持市场决定的汇率制度,不搞竞争性贬值,不将汇率用于竞争性目的,也不会将汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。相反,美国在此方面的淡定正逐渐丧失,对人民币汇率“破7”的敏感大幅提升,于是就出现了在条件不充足、证据不充分的情况下将中国列为汇率操纵国的非常规操作。

更加值得注意的是,在特朗普政府的汇率逻辑中,不仅中国被指操纵汇率,欧盟、新加坡等经济体也被指操纵本国货币,并压低利率,令美国竞争优势缩减,对美国不公平。特朗普与美联储在利率政策上的分歧,也早已公开化。究其原因,恐怕与美国正在发起的贸易战不无关联。过去两年来,特朗普政府不断对全球贸易体系发起攻击,对盟友和对手发起关税战,并且一直关注汇率对贸易平衡的影响。在各国对贸易战的复杂性、长期性有了更充分准备之后,必须警惕美方将贸易战引向汇率战,对世界经济造成更大冲击。

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