短期利率高于长期利率，从本质上讲是市场预期长期利率会下降。也就是说市场预期最近几年后利率会下行。这是简单的逻辑，没有说明利率下降的时期内必定股市下跌。
结合美债最近几年的趋势：外国投资者不断减少，美联储缩表，也就说美债逐步由他本国投资者接手了。这里的外国投资者撤出是因为其他国家汇率下跌压力增大，必须套现美元来稳定金融市场，而本国投资者接手的含义是美资回国，即特朗普税后的企业把利润汇回美国（如苹果），这一来一去表明美国人在卖出海外资产，而外国人在卖出美国资产。
这些流动性好的都是金融资本。联储缩表本来是应该一进一出相互抵消，但是现在的情况是长期利率反而下降。这非常清楚的表明流入资本超过流出资本，也就是美国国内不差钱。
现在回来我们之前的那个话题，既然资金是源源不断的流入美国，那么凭什么美股股市会下跌？