作者 宿泱韫 6park.com
受全球经济增长放缓、中美贸易摩擦持续等因素影响，中国9月外贸数据如期回落，但进出口降幅都超出预期，一方面印证全球贸易活动减速，另一方面也显现内需未有明显好转。 6park.com

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在中美贸易谈判上周取得超预期成果的背景下，分析人士指出，中美贸易摩擦缓和，短期有助于缓解担忧，但鉴于主要国际组织下调全球经济前景，且不确定不稳定因素仍多，对外贸好转也不可抱过高期望。 6park.com

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“考虑到去年同期基数较高、外部经济持续恶化导致外需萎缩以及内部经济持续下行等因素影响，无论进口还是出口疲软都是预料之中的事。”中海晟融经济学家张一表示。 6park.com

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他认为，鉴于社融数据反弹、基数因素和贸易摩擦短期缓解以及人民币贬值等因素，出口在10月弱反弹是大概率事件，但很难对经济有多大带动作用，经济企稳还是有待政策发力。如果美国关税短期内没有取消，关税影响会在明年进一步显现，叠加大环境影响，出口也难以好转。 6park.com

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张一并称，如果就业不出现大的问题，短期内政策还是以稳为主，很难看到大规模刺激政策出现。因此，在外贸形势难以出现迅速好转的情况下，经济仍将承压。 6park.com

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中国海关总署周一公布，以美元计价9月出口同比下降3.2%，进口同比下降8.5%，均逊于路透调查预估中值-3%和-5.2%；9月贸易顺差为396.5亿美元，路透预估中值为顺差333亿美元。其中，9月出口降幅为今年2月以来最大。 6park.com

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分析人士称，出口的超预期下行主要由于外需整体偏弱且去年基数较高，而进口增速回落更多受价格拖累，也证实内需未有明显改善。 6park.com

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海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文在发布会上称，未来中国外贸发展面临的外部环境依然复杂严峻，不稳定不确定性因素增多，但中国对外贸易发展韧性强，外贸结构优化、动力转换加快的总趋势没有改变。 6park.com

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“全年外贸将继续保持总体平稳、稳中提质的发展态势。”他说道。 6park.com

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国际货币基金组织(IMF)新任总裁格奥尔基耶娃表示，全球经济正陷入”同步放缓”，且警告称，如果各国政府不采取任何行动来解决贸易冲突和支持增长，全球经济将进一步放缓。世界贸易组织(WTO)表示，今年全球贸易将增长1.2%，2020年则将增长2.7%，下修此前的预估，因美国和中国间的贸易冲突打压全球贸易。 6park.com

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较为低迷的进出口数据公布后，人民币汇率有所走缓，但中美达成第一阶段实质性贸易协议，提振市场乐观情绪，人民币兑美元即期早盘涨逾500点升破7.05元关口，创8月19日以来新高。中国银行间债市受影响有限，而本周稍后将公布的CPI和季度GDP更值得关注，以判断是否会出现增仓的机会。 6park.com
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**中美贸易摩擦缓和但利好有限** 6park.com
上周末结束的第13轮的中美贸易谈判取得一些实质进展，超出市场预期，这有助于支持中国外贸数据的改善，但总体而言，在全球经济增长放慢之际，效果仍将有限。 6park.com
海关数据显示，按照美元计价，前三季度中美双边贸易总值4,026.6亿美元，同比下降14.8%，其中中国对美出口3,120亿美元，下降10.7%，自美进口906.6亿美元，下降26.4%。 6park.com
“应该说，中美经贸摩擦给我国外贸带来一定的压力。尽管中美双边贸易有所下降，但今年前三季度我国外贸整体进出口仍然保持增长，全球仍高度看好中国市场的潜力。”李魁文表示。 6park.com
他指出，10月10日-11日，中美举行了新一轮经贸高级别磋商，在一些领域取得了实质性进展，双方讨论了后续磋商安排，也同意共同朝最终达成协议的方向努力。”我们相信，这对扩大中美贸易会是一个利好的影响。” 6park.com
海通证券宏观团队的姜超和李金柳指出，从国别和地区来看，9月中国对美国出口（-21.9%）增速跌幅扩大，对日本（-5.0%）和欧盟（0.1%）出口增速也同样放缓；新兴经济体中，对东盟（9.7%）、韩国（-5.1%）、印度（-7.0%）、对中国香港（-12.6%）出口增速均回落。 6park.com
“近期中美磋商在部分领域取得实质性进展，中方将增加农产品进口、美方原计划的新增关税继续暂缓，有助于缓解短期贸易担忧，人民币汇率暂稳。”他们称。 6park.com
美国和中国上周五就第一阶段贸易协议达成一致，促使美国总统特朗普暂缓实施威胁将在下周二生效的上调对华关税举措，但官员们表示，该协议仍需形成文字，需要更多工作才能最终敲定。美国总统特朗普在椭圆形办公室告诉记者，双方非常接近结束贸易战。 6park.com
招商证券高级宏观分析师刘亚欣指出，根据此前美国所说的10月15日、12月15日开始进一步加征一部分关税，企业现阶段仍然有规避关税而抢出口的需求；但是，去年同期强劲的抢出口造成了高基数，海外基本面目前来看相对平稳但未形成明显向上趋势，因此出口同比增速小幅下滑。而进口增速相对低迷，低于预期，一方面考虑是大宗商品价格下行的影响，另一方面仍存在加工贸易进口低迷的拖累。 6park.com
“预计出口短期不会有明显起色，虽然短期中美贸易关系有所改善，但仍处于变化之中，对实体经济和全球需求的改善有限。”她说道。 6park.com
中原银行首席经济学家王军也指出，贸易摩擦缓和有助于预期恢复，但未来全球经济放缓成为新的更大负面因素。