法国兴业银行指出，建立在希望经济增长出现反弹基础上的股市上涨不会持久，因美国经济料正迈向明年的一次“温和衰退”。
　　该行策略师Sophie Huynh预计，尽管标普500指数在市场情绪高涨推动下，未来数月可能攀升至3400点，但随着经济在2020年第二季度和第三季度陷入萎缩，股市走势将随之逆转。该基准指数可能会下跌至少10%，然后再在明年年底回升至3050点。年底目标比当前水平降低了约2%。
　　“我们不能排除在接下来的几个月里升至3400点的可能性，因围绕第四个迷你周期的演绎逐渐升温，”Huynh报告中写道，指的是经济在经历放缓后出现相似的增长途径，正如2009年、2013年和2016年那样，“但是，我们预计这一走势不会长久。”
　　这是第三位对新一年市场前景表示谨慎的策略师。摩根士丹利的Mike Wilson和瑞银集团的Francois Trahan均预测标普500指数将在2020年12月底之前下跌，称经济增长停滞无力支撑股市攀升。
　　在今年上涨24%之后，标普500指数根据预期盈利计算的市盈率水平目前在17.7倍，比过去十年中除了2017年底到2018年初之外的任何时候都要高。股市因美联储三度降息和国际贸易争端有所缓解而攀升。
　　法国兴业银行估计标普500指数成分股的利润增速将在2020年保持疲软，料增长1.8%至每股164美元。Huynh表示，资者应规避科技和小盘股，并青睐消费必需品而不是非必需品股。