在全球经济增长放缓，贸易保护主义升温的背景下，2019年中国经济稳中有进，保持经济运行在合理区间，推动高质量发展。2019年中国加强宏观逆周期调节政策。具体来看：减税降费规模空前，降低企业成本负担；通过降低部分基础设施项目最低资本金比例，更好地支持有效投资；稳健的货币政策灵活适度，支持银行增加制造业中长期贷款，金融支持实体经济力度增强。
一、2019年国内经济回顾：
1、房地产投资快速增长，基建、制造业低速增长
2019年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）533718亿元，同比增长5.2%，较上年同期回落0.7个百分点。
图一：房地产、基建、制造业投资累计增速 6park.com
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（来源：国家统计局）
基建方面：2019年1-11月，我国基础设施投资同比增长4%，增速较上年同期提高0.3个百分点。基建投资增速仍处于历史较低水平，主要以下几个原因：今年减税降费力度较大，财政收支平衡压力突出，对基建资金支持不足；在地方政府隐性债务受到严控的局势下，今年允许将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，但基建项目营利性较低，专项债拉动效果并不明显。
房地产方面：2019年房地产开发投资快速增长，商品房销售低速增长。2019年1-11月，房地产开发投资同比增长10.2%，增速较上年同期高0.5个百分点；商品房销售面积同比增长0.2%，增速较上年同期低1.2个百分点。
中原地产研究中心统计，今年全国房地产调控次数已达575次，远超去年全年450次。受房住不炒和棚改退潮影响，房地产销售景气度下滑，三四线城市降温相对明显。不过，销售端尚未明显传导至投资端，主要是去年房企土地购置增长较快，今年增加施工强度追赶工期，支撑房地产投快速增长。
制造业方面：2019年制造业投资增长低迷，主要是企业效益不佳，降低企业投资热情。2019年1-11月，制造业投资同比增长2.5%，增速较上年同期回落7个百分点。
2019年1-11月我国制造业增加值同比增长5.9%，增速较上年同期回落0.7个百分点。2019年1-10月，制造业利润总额41291.4亿元，同比下降4.9%。今年企业仍处于“去库存”周期，供需两弱，价格不振，效益不佳，影响投资积极性。不过，高技术产业呈现快速发展。
2、工业生产存在下行压力，高技术制造业保持较快增长
今年外部环境依然复杂，国内经济结构性矛盾突出，工业生产存在下行压力。2019年1-11月，全国工业增加值同比增长5.6%，增速较上年同期回落0.7个百分点。今年采矿业生产增速回升，但制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业生产增速放缓。
图二：工业及制造业增加值累计同比增速 6park.com
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（来源：国家统计局）
2019年1-11月，采矿业增加值同比增长4.9%，增速较上年同期提高2.8个百分点。其中，黑色金属矿增加值同比增长13.3%。
2019年1-11月，制造业增加值同比增长5.9%，增速较上年同期回落0.7个百分点。
其中，2019年1-11月，装备制造业增加值增速低于上年同期。计算机电子、专用设备、通用设备、汽车等行业增速分别为8.9%、7.0%、4.1%、0.7%，分别较上年同期回落4.5、3.7、3.2和5.2个百分点。
2019年1-11月，高技术制造业增加值同比增长8.9%，增速高于全部规模以上工业。医疗仪器设备及仪器仪表制造业、电子及通信设备制造业同比分别增长12.6%、10.8%，增速均明显高于全部规模以上工业。
3、消费增长快于投资增长，消费升级态势持续
2019年1-11月份，社会消费品零售总额372872亿元，同比增长8.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额337951亿元，增长9.0%。
图三：社会消费累计同比增速 6park.com
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（来源：国家统计局）
2019年1-11月汽车类零售总额同比下降1.1%，拖累总体消费增速。从内部结构看，日用品类保持比较快的增长，消费升级态势也在持续，像化妆品类商品和体育娱乐用品商品销售分别增长了16.8%和20.1%，居民消费总体还是比较活跃的。同时，当前消费从过去的以实物消费为主逐步向更多的服务消费方向转变。初步核算，目前服务消费占到全部居民最终消费支出比重大概50%左右。消费的发展对中国经济拉动作用将越来越明显。
4、我国外贸出口呈现较强韧性
2019年1-11月份，我国货物进出口同比增长2.4%。其中，出口同比增长4.5%；进口同比持平。在全球贸易保护主义升温，全球经济增长放缓的背景下，我国外贸出口仍维持正增长，体现较强韧性。
图四：外贸进出口累计同比增速 6park.com
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（来源：海关总署）
二、2020年国内经济展望
2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，预计中国经济增长保持在6%左右；随着多渠道肉类供给的增加，猪肉价格将逐步回落到正常水平，2020年CPI涨幅或先高后低；2020年工业品价格下行压力仍存，表现或分化。
预计2020年全球经济下行压力有所缓解，外需有望边际改善，但外部环境仍复杂多变。中国有近14亿人口，有4亿左右的中等收入群体，中国消费前景非常广阔，未来中国发展以内需为主、以消费拉动为主的趋势将更加明显。
下游主要用钢行业来看：2020年积极财政政策要大力提质增效，财政赤字率或适当上调，地方专项债额度或提高到3万亿元，基建投资增速有望回升，尤其中西部地区增长潜力较大。2020年房地产市场坚持“住房不炒”、“因城施策”，三四线城市销售压力较大，地产周期仍处下行通道，房地产投资增速或出现下滑。2020年制造业结构进一步优化，部分中下游行业去库存效果显著，有望从“去库存”周期进入“补库存”周期，生产端下行趋势或将放缓，风险和机遇并存。
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