近段时间，海外市场对负利率的争论逐渐升温。虽然美联储主席鲍威尔多次重申“拒绝”负利率，但英国似乎“先走一步”。 6park.com
近日，英国宣布首次以负收益率发行债券。英国债务管理办公室发行37.5亿英镑(约合46亿美元)2023年到期的债券，收益率为-0.003%。官方发行负收益率债券，这加剧市场对英国未来将掉入负利率局面的担忧。英国货币市场也在押注英国央行将于2021年6月货币政策会议上正式推出负利率。 6park.com
什么是“负利率”？ 6park.com
谈到负利率，首先要厘清这个概念，我们在很多关于财经的文章中看到的“负利率”这个概念，其内涵可能是不同的。 6park.com
我们知道，利率有名义利率和实际利率之分。所谓名义利率就是指央行或其它提供资金借贷的机构所公布的利率。但是我们所持有的货币要拿去投资或者消费，其购买力还跟通货膨胀因素有关，这就需要衡量一下实际利率，实际利率指的就是剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。 6park.com
实际利率的负利率情况不新鲜，很多年前在不少国家和地区就已经被人们接受和习惯了。现如今，我们在谈负利率时，多半已经是指名义利率的负利率情况。 6park.com
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之所以名义利率的负利率情况能成为新闻，就是因为这是违背常识的，自从有货币以来，人们就知道货币是具有时间价值的，随着时间的推移，货币会增值，把钱存到银行去，银行得给我利息，要不我干嘛把钱存到银行去？我塞在床底下睡得不是更踏实吗？可问题在于，名义利率负利率的情况已经出现了，而且有越来越多的国家实行了负利率。所以像英国和美国这样的在全球具有较强影响力的经济体可能实行负利率，会让其他国家掂量一下，这对自己到底会带来怎样的影响。 6park.com
负利率的历史 6park.com
负利率最早可追溯至上世纪初期（1916年）德国经济学家西尔沃·格塞尔所提出的对货币征税以刺激经济总需求、对抗经济危机的理论。具体做法是：流通中的货币必须定期盖上印章才能有效，但印章需要花钱买，大萧条期间曾在奥地利和德国民间流传，但后来被其央行禁止了。 6park.com
在2008年国际金融危机之前，负利率的存在主要限于理论上的讨论，一般的经济学理论、资产定价模型及实践中都将零利率下限作为基准前提。 6park.com
国际金融危机发生后，为了走出凯恩斯所说的“流动性陷阱”，负利率正式成为被一些经济体严肃看待的政策选项。 6park.com
终于，有国家坐不住了。2009年7月，瑞典为了应对全球金融危机，下调七天回购利率至0.25%，导致隔夜存款利率下降至-0.25%，但是通胀回升后很快结束了负利率政策。 6park.com
2012年7月，因为欧债危机后欧元急速贬值，丹麦为了对抗大量热钱流入，对7天定期存单采用负利率。 6park.com
以上提到这些都是个案，也都不是长期利率政策。 6park.com
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真正意义上开创负利率先河的是前任欧洲央行行长德拉吉在2014年6月下调欧央行隔夜存款利率至-0.1%。 6park.com
此后，2014年12月瑞士、2016年1月日本、3月匈牙利都出台了负利率政策。 6park.com
如今，我们所说的负利率，不仅指央行对商业银行的超额储备征收负利率，也包括银行间拆借利率、企业债利率转负。如此全面的负利率是2016年前从未出现过的现象。 6park.com
2019年美联储前主席格林斯潘接受采访时就曾表示，因为人口结构衰退问题，负利率可能很快蔓延至美国。 6park.com
总的来说，负利率在全球各个经济体越来越普遍，可能只是时间问题。