上半年全球市场的走势可以用大起大落来形容，MSCI全球指数在2月20日至3月23日暴跌35%，创下大萧条以来最恐怖的跌势。
不过在美国无视疫情肆虐和黑人游行大爆发后，标普500指数第二季度上涨近20%，为1998年以来的最佳季度表现。 6park.com
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尽管如此，美股上半年收官仍然下跌4%，远远跑输黄金（上半年上涨超17%）。
全球股市的6个月跌幅则在10%左右，一些主要新兴市场货币跌幅甚至超过15%。
在3月疫情全面爆发时，国际投资者从新兴市场经济体撤资逾800亿美元，创下历史最大单月流出。
虽然A股中食品、医疗和5G等热门行业的多家公司市值创下新高，但是上证指数突破3000失败，上半年跌幅逾2%。
在众多因素的轮流轰炸下，黄金无疑是今年上半年最值得投资的资产，没想到中国大妈成为切切实实的大赢家！
1大妈的疯狂
2012年，黄金暴涨到1920美元/盎司，创下历史新高。
随后国际资本开始做空黄金，金价一度下跌了20%（约1530美元/盎司），华尔街大佬们纷纷开香槟庆祝并称继续做空黄金。
正在华尔街喝着香槟搂着美女庆祝胜利之时，中国大妈生气了要出手治治他们！
瞬间，华尔街感受到了来自东方的神秘力量。 6park.com
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2013年五一劳动节期间，中国大妈扫荡了1000亿人民币，300吨黄金，整个华尔街为之震动。
中国大妈一出手推动中国黄金消费需求增长32%至1065.8吨。那段时间，中国各大实物黄金销售店出现被扫空的情况，媒体大肆报道此事。
大妈们买黄金价的充分理由是：
黄金跌了20%，买黄金的价格等于打了8折。
大佬们没想到的是：中国大妈将华尔街做空的黄金全盘接下。当时以中国大妈为主流的投资者主要购买的就是黄金首饰。
不过：华尔街抛售的黄金是巨大的，而中国大妈的购买力有限，根本无法拯救金价，黄金继续下跌。
但大妈们不气馁继续抄底到1400美元左右，因为这价格等于打了约7折。
在1200美元左右，黄金因为中国大妈的强大购买力而止跌，高盛在2012年4月宣布暂停做空。 6park.com
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2大妈解套
第二波疫情叠加各国央行的宽松态度，推动现货黄金上涨至2012年以来最高水平。
在各国重启经济之际，病毒继续蔓延的迹象越来越明显。
自疫情爆发以来，美联储资产负债表从4万亿美元一度突破7万亿美元。
由于货币宽松推向极致会不断压低国债收益率，黄金的吸引力得到加强。 6park.com
美联储资产负债表 6park.com
有分析师称，虽然黄金的需求肯定来自于疫情造成的经济萎靡，泛滥的流动性也是清晰的支撑力。
2020年上半年最后一个交易日，黄金突破1780美元，创2012年10月最高，今年上半年累计涨幅超过17%。 6park.com
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在1530美元抄底的大妈已经盈利了16.3%，而在1400美元抄底的已经赚了27.1%。
经历了7年时间，当年被套的大妈，不但解了套还大赚一笔。
3大妈：手不要发抖
虽然大妈已经解套并盈利，但既然已经熬了7年，可以考虑继续持有，因为黄金很有可能会涨得更高。
中美贸易战、英国脱欧、全球经济衰退、新冠疫情、低利率、极端货币政策，都是黄金从去年4月开始上涨的主要原因。
高盛预测黄金在未来12个月会触及2000美元，花旗预测在2021年中期前会突破2000美元，摩根大通建议投资者应该在低收益率环境下持有黄金。
盛宝银行商品策略主管Ole Hansen称，新冠状病毒以及潜在通胀影响对黄金形成支撑，最近的涨势吸引了此前获利接盘的交易者回归。 6park.com
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根据CFTC数据上周五披露的数据，美国黄金期货和期权的净多头4周来首次录得增长，从1年最低水平反弹。
彭博数据显示，全球黄金ETF总持仓量超过1020万吨，创下历史新高。
世界最大的SPDR黄金EFT持仓量涨至1178.9吨，创2013年3月以来最高。 6park.com
蓝线 ：SPDR黄金ETF持仓量 白线：全球黄金ETF持仓量 6park.com
黄金上涨预期除了短期避险情绪以外，中期基本面仍然利多黄金。
由于美联储预计美国经济复苏到疫情前的水平要等到明年，因此低利率和量化宽松（QE）将持续到明年。
美联储的目的之一是维持美债收益率在低位，从而降低政府和企业的借贷成本。对于零收益的黄金而言，更低的美债收益率加大购买黄金的吸引力。
下图可以看到，美国10年起国债收益率和黄金呈反相关。 6park.com
白线：黄金 蓝线：美国10年期国债收益率 6park.com
此外，由于黄金属于抗通胀资产，因为通货膨胀会导致货币贬值，而黄金是相对保值资产。
疫情爆发后，美联储为市场大量注入流动性，财政部发钱给家庭，这在中期会导致恶行通胀。
下图可以看到，每当M2上升时，黄金也会上涨。 6park.com
白线：黄金 蓝线：M2 6park.com
广义货币供应量（M2）是指流通于银行体系之外的现金加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成为现实购买力的货币形式，通常反映的是社会总需求变化和未来通胀的压力状态。
总体而言，当年大妈们大量购买黄金是盲目抄底、跟风，但目前来看坏事已经变成好事。