美国财政收支“入不敷出”已经成了家常便饭，而美联储仍在呼吁美国出台进一步的财政刺激措施以提振经济，这势必也将加剧美国财政收支“失衡”的状态。实际上，美国已在今年前8个月发行了7.7万亿美元国债，以应对急剧膨胀的财政赤字，同时如果要推动新一轮刺激措施的落地，美联储显然也只能通过进一步发债来集资。
那么，天量发行的美债会带来怎样的影响？谁又是“天量美债”背后的债主？

8个月7.7万亿美元！美国发债“自救”，中国抛售2500亿美债
根据美国国会预算办公室日前发布报告，基于相继出台的大规模财政应对措施，2020财年（2019年10月1日至2020年9月30日）美国联邦预算赤字预计将达到创纪录的3.3万亿美元，并且下一个财年联邦政府债务规模达到或超过美国GDP。而截至今年8月，美国财政部已发行7.7万亿美元国债，未偿美债余额逼近27万亿美元，超过1946年的最高纪录118.43%。
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美国正以创纪录的速度发债，但尴尬的是，外国投资者却并不认可其“向市场借钱”步伐。目前，全球投资者正“压缩”美债的持仓——在截至今年7月的23个月时间里，有22个月全球央行都在净抛售美债；其中，中国在过去12个月已抛售了369亿美元的美债（约2500亿元人民币）。毫不夸张地说，各国央行已经共同掀起了美债的“抛售潮”。
外国央行集体抛售美债的原因，或许是基于美元不断贬值的现状。今年3月，为了刺激饱受疫情“折磨”的经济，美联储祭出了零利率加无限量化宽松（QE）的“王炸”，这使得大量美元涌入市场，美元也陷入“持续贬值”的局面。相关数据显示，自3月迄今，美元兑其他主要货币已贬值10%，几乎抹去了过去10年的一半涨幅。

天量美债谁接盘？美联储“翻倍”购债，印钞规模将继续扩大！
美元变得越来越“不值钱”，这意味着全球投资者手中的资产将缩水，美债也自然不受欢迎；而如今美联储又对新一轮刺激计划十分心急，那如果进一步发债集资，谁又将会为这些天量发行的美债买单？答案还是美联储。美联储已开启了无上限量化宽松，且截至2020年9月15日持有的美债规模已突破4.4万亿美元，较年初增加了2.1万亿美元，占未偿美债余额新增部分的60%。

而据新浪财经10月8日最新消息，美联储在例行会议已同意继续每月购买总计约1200亿美元的美债和抵押贷款支持债券（MBS），同时有部分官员还提出将在未来的会议上讨论购债计划；有业内人士就指出，综合来看，美联储“印钞购债”的规模还将进一步扩大。
一方面是外国央行“压缩”美债的持仓，另一方面则是美国不断“发债-印钞-还债”，而这些天量发行的美债又将会带来怎样的影响？当前美元指数大概率已步入新一轮熊市，而受经济下行压力和巨额财政赤字影响，美联储会继续实施零利率加量化宽松政策，美国实际利率将继续保持在低位，这对贬值的美元形成进一步下行压力。

在美元贬值的趋势下，美国还过度频繁使用其金融霸权，严重影响了美元信誉。截至目前，美国共实施33个惩罚项目，涉及21个国家和地区，涵盖6个经济惩罚名单，共包括8000余名个人和实体。美国的“惩罚特权”是建立在美元信用之上，如今其频繁扰乱金融市场规则，势必也将动摇美元地位的根基。
文 | 刘苏林 题 | 陈佳丽 图 | 饶建宁 审