社会财富的消费盈余是用于扩大再生产的投资来源，用于扩大再生产的投资会促进社会财富的生产。在生产--消费--投资之间形成了现代工业化社会的主要循环体系。借贷作为金融服务的一种，在短期内会起到增加投资促进生产的作用，而长期借贷则存在着一定的风险。在世界人口逐渐进入存量增长模式下，老龄人口比例的增长，不仅导致劳动力负担加重，从而导致劳动产出增长速度减缓，同时由于人口结构导致的消费需求变化，进而导致社会总体消费需求增长速度减缓。在生产能力增长和消费需求增长减缓的大前提下，通过借贷维持投资水平的模式，会导致债务违约成本的大幅度提升。如果任由这种风险发展下去，必将导致金融体系崩溃和社会的动荡。
二战之后，美国国内净结余占国民总收入的比例呈下降趋势，从上个世纪70年代开始，美国联邦政府和地方政府净结余就变为负值，联邦和地方政府的净投资就需要通过借贷来完成。美国国内业务中的未分配利润从2011年开始就呈现出下降的趋势。从2005年开始，资本消耗调整开始出现负值，当期的净结余还需要消化前期资产贬值带来的损失。从生产--消费--投资的循环体系看，美国已经进入了长期负债经营的状态。 6park.com
图 1 美国净结余（1929-2019） 6park.com
美国GNI的消费结余额由固定资产消耗和净结余构成。从二战结束后到2018年，美国GNI净结余占总结余的比例从50%逐渐下降到10.5%。净结余占GNI的比例从10%下降到1.9%。
二战结束后，虽然美国也出现过多次的经济危机，但是2009年受次贷危机的影响，美国净结余出现负值则是二战结束后的第一次，说明这次经济危机对美国经济的影响远高于二战后的任何一次。
净结余占GNI比例的减少，说明美国国民总收入中用于新增投资的比例越来越少，从而也导致了美国经济增速的逐渐下降。 6park.com
图 2 美国净结余构成（1929-2018） 6park.com
国内业务、家庭和机构、联邦政府和地方政府是美国净结余的主要来源。其中国内业务、家庭和机构的净结余虽然随经济的变化出现波动，但基本保持为正值，而联邦和地方政府的净结余基本都为负值。
美国国内业务的净结余主要由未分配利润、资产消耗调整和存货变动构成。从2004年到2017年，美国国内业务中资本消耗调整均为负值，说明前期的投资资产估值形成了很大的贬值，受此影响，美国国内业务的净结余也从2011年开始出现了大幅度下降的趋势。虽然从2016年开始，美国国内业务净结余重新出现增长趋势，但到2019年为止，仍低于2010年的规模。 6park.com
图 3 美国总投资（1929-2019) 6park.com
二战结束后，美国净投资占总投资的比重从50%下降到22%，净投资占比的减少也是经济增长速度逐渐下降的主要原因。从上个世纪80年开始，除国内投资外，借贷也成为美国投资的一个重要来源。 6park.com
图 4 美国投资与借贷（1960-2019） 6park.com
美国国内总投资主要由国内业务、家庭和机构、联邦政府和地方政府投资构成。从1960年到2019年，联邦政府投资占美国国内总投资的比例从20%下降到7%，国内业务投资占比从50%上升到64%。 6park.com
图 5 美国净投资（1960-2019） 6park.com
由于联邦政府和地方政府的净结余均为负值，因此，从1960年到2019年，美国联邦政府和地方政府均需要借入资金完成投资。美国国内业务在不同的时间段，也需要借入资金完成投资。美国家庭和机构的净结余除了部分用于投资外，其余资金成为了美国联邦政府、地方政府、国内业务借入资金的部分来源。二战结束后到上个世纪80年，美国的净投资与净结余总体规模相当，这也意味着美国国内的经济循环基本可以满足生产-消费-投资的资金流转。进入80年代后，美国净投资规模高于净结余的规模，净投资所需资金无法通过国内经济循环获得，对外净借贷成为美国新增投资的重要来源。美国也进入了负债经营的状态。
虽然从80年代开始，美国引导了以半导体技术为核心的信息化浪潮，并通过页岩油气的开采，大幅度提升了能源的自给能力，但是从总体来看，美国净结余占收入的比例逐渐减少导致的社会财富分配给新增投资比例减少的趋势没有根本的改变，为保证新增投资产生的对外资金借入的趋势也一直在延续。美国经济作为一个整体，已经无法通过内循环满足经济发展的平衡，实际从上个世纪80年代就进入了一个负债经营的状态。而随着净结余占比的减少，不仅美国经济增速下降，偿还债务的风险也在不断上升。如果美国不能通过创造收入、降低开支，从而达到提升净结余占比的目的，那么随着债务的累积和经济增速的下降，对外借贷不断增长，美国经济也将越来越脆弱。