原标题：避险情绪显著回落，中资美元高收益债出现回暖

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一级市场回顾 6park.com
上周，中资美元债发行数量为19只（不包括已定价未发行的债券），发行规模为48.69亿美元，较前一周减少10.27亿美元，发行债券平均票息为4.11%，较前一周下调149bp。评级上，上周发行的美元债中，投资级债6只、高收益债5只、无评级8只。行业上，房地产7只、金融服务业与银行业各3只，其余行业分布较为分散。期限上以中短期为主，其中1年（包括）以内中资美元债6只、1-3年7只、3-5年4只、5-10年2只。 6park.com
二级市场回顾 6park.com
美债长端收益率曲线大幅上行，长短端利差显著扩大。上周，美国就业数据大幅超预期，经济复苏信心增强，10年期美国国债到期收益率大幅上行9.8bp至1.16%，2年期国债到期收益率小幅下跌0.8bp至0.101%，两者利差扩大10.6bp至106.22bp。美元流动性上，LIBOR-OIS利差下行1.01bp至0.155%，美元指数上行0.46至91.04，隐含通胀预期比前一周上调9.68bp至2.2%。 6park.com
iBoxx高收益公司债ETF资金净流入转正，避险情绪显著回落。上周，芝加哥商品交易所SPX波动率指数下行12.22至20.87，避险情绪显著回落。美国投资级债CDS与我国主权债CDS利差缩小2.65bp至21.38bp，其中我国主权债CDS下跌2.6bp至29.42bp，美国投资级债CDS下跌5.25bp至50.8bp。资金上，iBoxx高收益公司债ETF资金净流入转正，净流入8.79亿美元。 6park.com
中资美元债整体上涨，高收益涨幅大于投资级。上周，中资美元投资级债券回报为0.09%，利差小幅下行5.5bp至164bp，最差收益率下行2.1bp至2.17%。高收益债券回报为0.81%，利差下行21.4bp至751bp，最差收益率下行21.1bp至7.7%。行业方面，地产、金融与城投美元债均出现小幅下跌，周回报率分别为-0.29%、-0.11%、-0.23%，而化工、金属矿业美元债则出现回暖迹象。 6park.com
中资美元债价格异动情况 6park.com
中资美元地产债整体温和，高收益债波动相对显著。上周涨幅前十的债券以高收益债券为主，中国恒大、泛海控股、中国物流资产等公司相关美元债涨幅靠前，周回报率分别为1.11%、1.11%、0.88%。跌幅前十的债券也以高收益债为主，蓝光发展、绿地全球、亿达中国等公司相关美元债跌幅明显，周回报率分别为-11.26%、-9.24%、-5.26%。 6park.com
城投债多数小幅波动，个别债券跌幅显著。上周涨幅前十的城投债中，四川内江投资控股、云南红河发展、新疆交通建投等公司相关美元债涨幅靠前，周回报率分别为2.75%、1.99%、1.72%。跌幅前十的债券中，云南城投因连续亏损、资不抵债被实施“退市风险警告”，受此影响其子公司彩云国际本周再次领跌城投债，周回报率为-17.95%。 6park.com
风险提示 6park.com
人民币汇率持续升值;美国财政政策存在不确定性;疫苗进展不及预期。 6park.com
一、中资美元债一级市场概览 6park.com
上周，中资美元债发行数量为19只（不包括已定价未发行的债券），发行规模为48.69亿美元，较前一周减少10.27亿美元，发行债券平均票息为4.11%，较前一周下调149bp。评级上，上周发行的美元债中，投资级债6只、高收益债5只、无评级8只。行业上，房地产业7只、金融服务业与银行业各3只，其余行业分布较为分散。期限上以中短期为主，其中1年（包括）以内中资美元债6只、1-3年7只、3-5年4只、5-10年2只。 6park.com


二、中资美元债二级市场概览 6park.com
2.1宏观市场概况 6park.com
美债长端收益率曲线大幅上行，长短端利差显著扩大。上周，美国就业数据大幅超预期，经济复苏信心增强，10年期美国国债到期收益率大幅上行9.8bp至1.16%，2年期国债到期收益率小幅下跌0.8bp至0.101%，两者利差扩大10.6bp至106.22bp。美元流动性上，LIBOR-OIS利差下行1.01bp至0.15%，美元指数上行0.46至91.04，隐含通胀预期比前一周上调9.68bp至2.2%。 6park.com



2.2信用市场概况 6park.com
iBoxx高收益公司债ETF资金净流入转正，避险情绪显著回落。上周，芝加哥商品交易所SPX波动率指数下行12.22至20.87，避险情绪显著回落。美国投资级债CDS与我国主权债CDS利差缩小2.65bp至21.38bp，其中我国主权债CDS下跌2.6bp至29.42bp，美国投资级债CDS下跌5.25bp至50.8bp。资金上，iBoxx高收益公司债ETF资金净流入转正，净流入8.79亿美元。 6park.com
中资美元债整体上涨，高收益涨幅大于投资级。上周，美国投资级债券回报为-0.49%，利差小幅下行3.5bp至93bp，最差收益率上行3.4bp至1.9%，美国高收益债券回报为0.7%，利差大幅下行28.7bp至333bp，最差收益率下行28.5bp至4.03%。中资美元投资级债券回报为0.09%，利差小幅下行5.5bp至164bp，最差收益率下行2.1bp至2.17%。高收益债券回报为0.81%，利差下行21.4bp至751bp，最差收益率下行21.1bp至7.7%。行业上，地产、金融与城投美元债均出现小幅下跌，周回报率分别为-0.29%、-0.11%、-0.23%，而化工、金属矿业美元债则出现回暖迹象。 6park.com





三、中资美元债价格异动 6park.com
交易活跃的债券主要集中在房地产行业。在上周交易规模前10的中资美元债中，投资级债7只，高收益债2只，无评级1只。行业分布上，房地产行业7只，其余行业较为分散。 6park.com
在涨跌幅排行榜中，投资级债与高收益债涨跌互现。在涨幅前十的债券中，化工产品与工业其他行业各2只，其余行业较为分散。跌幅前十的债券主要集中在房地产行业，占榜单中的6只。 6park.com
中资美元地产债整体温和，高收益债波动相对显著。上周涨幅前十的债券以高收益债券为主，中国恒大、泛海控股、中国物流资产等公司相关美元债涨幅靠前，周回报率分别为1.11%、1.11%、0.88%。跌幅前十的债券也以高收益债为主，蓝光发展、绿地全球、亿达中国等公司相关美元债跌幅明显，周回报率分别为-11.26%、-9.24%、-5.26%。政策方面，上周部分城市延续了前一周收紧调控的趋势，其中宁波通过调整银行信贷利率降温当地楼市，荆州停滞第三套房及以上的公积金贷款，北京严查信贷资金违规流入房地产市场的问题。中办、国办印发《建设高标准市场体系行动方案》，推动超大，特大城市外的城市进行户籍互任，体现了国家畅通人才流动渠道，提升城镇化率的理念，预计对长三角，珠三角等城市群的人口流入有助推作用。深圳、厦门、郑州出台了利好租赁市场的政策，将推动租赁房市场机制的完善。 6park.com
中资美元城投债多数小幅波动，个别债券跌幅显著。上周涨幅前十的城投债中，四川内江投资控股、云南红河发展、新疆交通建投等公司相关美元债涨幅靠前，周回报率分别为2.75%、1.99%、1.72%。跌幅前十的债券中，北京海国鑫泰、云南能投集团、北京控股等公司相关美元债跌幅明显，周回报率分别为-15%、-2.27%、-1.62%。上周，云南城投因连续亏损、资不抵债被实施“退市风险警告”，受此影响其子公司彩云国际本周再次领跌城投债，周回报率为-17.95%。  6park.com
可转债整体上涨，中芯国际、蒙牛乳业相关可转债连续多周下跌。上周涨幅前十的可转债中，哔哩哔哩、欢聚集团、华住集团等公司相关美元债位居前三，周回报率分别为20.8%、17.6%、15.31%。跌幅前十的债券中，中芯国际、蒙牛乳业、小米集团等公司相关美元债跌幅明显，周回报率分别为-14.81%、-3.73%、-3.02%。 6park.com







本文作者：刘少杰、苏扬 6park.com
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