A股绝无大行情，耐住性子与优质标的共成长将是投资的主导 6park.com

文丁彦皓-可信财商、珂芯资产 6park.com

一、过去四十年，中国做的最对的事就是紧闭金融的大门，一心一意卖体力，但是中国在卖体力的过程中，持续产业升级与转型，形成了一套具有中国特色的独立发展之路 6park.com


在股市混，一旦钱进去了，再看股市时就极为不客观。因为人的潜意识是倾向于利好自己，而刻意回避不利于自己的现实情况。看待A股必须结合当前的国际大环境，而非仅拘泥于股市谈股市。对中国而言，当前正处于中美博弈的关键期以及新冠疫情肆虐全球之际，所以，中国经济运行的所有出发点都是能否取代美国重回世界之巅，除此之外别无他法。而看待A股走向也必须结合这一因素，而非就股市谈股市，最终难免盲人摸象，以点概全。 6park.com


股市诞生的出发点是辅助实体经济发展，但是演变至今，在全球都在玩弄通货膨胀繁荣的大背景下，股市已经演变为全球财富零和再分配的场所。从表面看，美国在这一领域更能够长袖善舞，通过操纵美元，定期在全球收割财富，精准打击潜在竞争者。即先通过宽松的货币政策，向全球大量注入美元，推高其他各国的资产价格，让虚拟经济挤出实体经济。待资产价格虚高与美国资本布局完备后，美联储收紧货币政策，提高利率，让全球资本回流美国。美国的投资机构在高位平多开空，评级机构与媒体顺势持续唱衰，各路资本恐慌性砸盘，完成一轮财富收割。 6park.com


但是，资本市场本就是一把双刃剑，美国兴于金融，但也毁于金融。长期玩弄资本，在全球收割财富，以致于赚钱太容易，整个社会都不愿从事辛苦，又不赚钱的体力劳动，即实体经济。而中国的幸运之处就是在美国大力向外迁移实体经济之际，中美关系正常化与中国的比较优势恰恰是当时美国产业转移最佳的目的地。中国无形中与美国形成了产业互补，即中国通过牺牲资源、环境与透支体力，向美国输出低附加值的劳动密集型产品，而美国却凭借其附加值极高的高科技的产品与技术收割中国的财富。但是在过去的四十多年中，中国做的最对的事就是紧闭金融的大门，一心一意卖体力，这让以美国为首的国际资本无法对中国下手。 6park.com


虽然自力更生与艰苦奋斗是中华民族的传统美德，但是“王侯将相宁有种乎”的理念更是渗入中国人的骨头中，这点美国人无论如何都理解不了。中国在卖体力的过程中，持续产业升级与转型，改革开放四十年后，包括中国在内的全球各国才骤然发现，中国脱离欧美形成了一套具有中国特色的独立发展之路。即全面抛弃大卫李嘉图的比较优势理论，全产业链发展，将所有产业链的根放在中国，叶辐射全球。使实体经济与虚拟经济协同发展，而非盲目的将注意力聚焦在某一领域。 6park.com

二、中国为了战略性融入美国主导的国际体系，主动为美国的次贷危机接盘，主动让渡战略利益，但是特朗普上台彻底的改变了所有的游戏规则，让中国不但对美国的战略互补不再信任，也让中国铁定离开美国体系，自成一体 6park.com


在奥巴马主政期间，美国隐隐约约的发现了中国的这一经济战略，且试图“规范”中国，提出“G2”概念，让中国专心卖体力，将经济发展的方向集中在低附加值领域，而美国专职做金融与高科技等高附加值行业，与中国形成互补。中国虽然心里一万个不爽，但是当时还不到脱离美国体系，自立门户的时机。恰逢次贷危机爆发，2008年中国为了战略性融入美国主导的国际体系，主动为美国的次贷危机接盘，认购了数千亿美国国债，为美国应对次贷危机的冲击主动让渡战略利益。当然结局是中美互补的战略更加紧密，中国能够通过卖体力继续在美国主导的国际体系中获得一席之地，且获得了高速发展的历史机遇期。 6park.com


中国为此所付出的代价是靠卖体力、资源与让渡环境获得的三万亿外汇储备持续贬值与机会成本的损耗，但中国也获得了产业转型升级的机会。次贷危机之后，中国尽全力降低对国际市场，尤其美国的依赖，提升内需，增加中国经济的安全属性。但是，为美国次贷危机接盘时，中国付出最惨烈的代价就是资产价格，尤其是房价的持续非理性繁荣对实体经济的挤压，让实体经济整体萎靡不振。特朗普上台之后，彻底的改变了所有的游戏规则，盯住中国软肋一顿群追猛打。这让中国不但对美国的战略互补不再信任，也让中国铁定离开美国体系，自成一体。 6park.com


新冠疫情爆发以后，美国过度依赖通货膨胀繁荣的经济发展路径缺陷更加严峻，特朗普与拜登两任政府为了选票与缓解社会矛盾，不得已必须牺牲美国的战略利益，实施无底线的量化宽松策略。但是，特朗普上台彻底改变了几十年来中美形成的战略互补惯例，而是犹如一头冲入瓷器店的疯牛，到处横冲直撞，不但彻底的扰乱了中美国际协同的大战略，而且也让中国意识到了美国不过如此。中国不但坚决拒绝为此轮美国量化宽松接盘，而且保持货币政策的高度独立性与切断国际资本涌入中国的资本市场之路。最后逼迫美国通过以美联储印钞来购买美债的方式实施货币宽松。 6park.com

如果没有他国接盘，仅靠美联储印钞购买国债，为美国此轮量化宽松政策接盘的最终结局必然是严重的透支了美元的国际购买力与公信力，美国也必然要为此付出国运的代价。特朗普擅自发动对中国的系列贸易战、技术战之后，中国的战略方向从与美国互补，转为自成一体的直接竞争。而美国经济当前最大的软肋就是实体产业中空、贫富差距拉大与阶层矛盾激化，尤其在疫情发展趋势不确定的前提下，拜登政府只能以比特朗普政府更激进的货币政策来延缓矛盾的激化，但是延缓的代价是矛盾更加恶化。 6park.com

三、坚决杜绝多余的货币涌入房市与股市，以防范资产价格非理性繁荣形成金融风险、挤压实体经济以及不给国际资本收割中国财富留下丝毫的空间。所以未来A股的大趋势依然是上涨，不过上涨的幅度非常有限，且赚钱效应严重不足与赚钱的难度极高 6park.com


在美国深陷货币宽松的困境时，中国却凭借及时有效的控制住了疫情、完整的产业链与庞大的内部市场开始整合自身的经济战略布局。目前中国经济发展最典型的特征就是鼓励各行业创造价值，坚决拒绝零和博弈式的财富再分配。所以，中国改变以往对待货币政策的态度，对宽松异常谨慎，即使宽松也是精准投放至小微企业与实体经济，而坚决杜绝多余的货币涌入房市与股市，以防范资产价格非理性繁荣形成金融风险、挤压实体经济以及不给国际资本收割中国财富留下丝毫的空间。可以肯定的是接下来全球必然会有一轮超级经济危机，不但包括美国在内的全球资产价格大起大落，而且更是国际游资对其他国家资本市场与实体经济的直接冲击。 6park.com

理论上中国是国际资本最佳的财富收割地，如果中国放开股市与房市，巨量国际资本必然会密集涌入，瞬间就能够将中国的房价与股价拉出历史新高，国际资本可以通过资产价格的大起大落持续收割中国的财富，扰乱中国资源配置的机制，对中国经济的可持续发展形成致命的冲击。资产价格本就是个货币现象，只要卡住货币，股价与房价瞬间就老实了，而这是中美未来博弈的关键与核心。美国经济已经过度金融化，既得利益集团绑架了政治，美联储为了维持经济的稳定与发展，不得不以牺牲战略利益为代价而持续无底线的投放基础货币。 6park.com


2008年，次贷危机期间，中国为了获得美国的支持，以投资中国经济持续发展为代价为美国接盘。通过发行基础货币购买美国国债，让美国政府有实力挽救濒临破产的金融机构。但是，当前中美关系已经彻底变质，中国也开始了新的经济布局，所以，当前中国不但不会为美国此轮因新冠疫情而引发的量化宽松接盘，而且甚至还会在很多领域与美国直接竞争。一旦未有接盘侠介入的量化宽松必然要付出更加惨烈的代价，可以肯定的是未来美国经济发展的后劲会严重不足以及资产泡沫会持续膨胀。但对掌握国际货币的美国而言，只要持续无底线投放基础货币，泡沫很难瞬间崩盘，所以，可预期的时间内美国的股价与房价依然会继续上涨。 6park.com


对中国而言，最近几年资产价格相对比较稳定，主要是中国的发展战略已经彻底改变，不再通过让渡自身的战略意义取悦于美国。特朗普上台之后，中美关系一泻千里，主要是双方的互信远不及以往。而当前中国经济发展的主要方向是创造价值，平衡行业发展，提升经济可持续发展的潜力。而非如美国一番，向虚拟资产领域注入大量基础货币，虚高资产价格，实现财富的零和博弈。但是，中国经济早已与全球融为一体，在全球量化宽松的大背景下很难完全独善其身。所以，未来A股的大趋势依然是上涨，不过上涨的幅度非常有限，且赚钱效应严重不足与赚钱的难度极高。 6park.com


之所以产生这一原因的关键是回归金融辅助实体经济发展的基本属性，严控过量货币流向虚拟经济领域，抑制虚拟资产价格的大起大落，让各行业平衡发展，以杜绝虚拟领域对实体经济形成挤出效应，尤其要防范国际资本通过操纵资产价格大起大落来收割中国的财富与透支经济发展的潜力。这是中国经济未来能够持续发展，且超越美国的关键，而这也恰恰是美国经济的软肋。按照以往，春节期间都要适度货币宽松，以鼓励社会消费，刺激经济增长。但是，今年为了控制房价，央行持续逆回购，从市场抽走货币，导致股价持续下跌，与全球其他经济体的股指走势截然不同。 6park.com

四、当前A股最大的特征就是机构资金的抱团过度，将部分标的的估值推的过高，形成了金融风险，这与经济发展、监管的大方向严重不符，监管机构已对其颇有微词 6park.com

未来几年，中国资产价格的运行更多是基于基本面的波动，仅受货币推动，脱离基本面的估值上涨很难持续。一方面受大环境货币收紧的影响，另一方面，严控资产价格的非理性繁荣已成为监管机构的主要监管方向，这有助于经济实实在在的创造价值与确保持续发展，事实证明美国兴于金融，但也败于金融。相对中国，美国对金融本质的理解与其构建的机制更可持续，凭借美元的国际地位能够从全球收割财富，为其所用，但是，即使如此，美国依然面临金融抽空实体经济，使经济发展不可持续、贫富差距过大与社会矛盾骤聚的现实困境。 6park.com


当前中国发展的唯一方向就是取代美国，重回世界之巅，所以，中国断然不会重蹈美国覆辙，而是在美国经验的基础上异常理性。但当前A股最大的特征就是机构资金的抱团过度，抱团本无可厚非，优质标的自然受更多的资金追捧。但是，机构资金当前已经开始通过抱团过度将部分标的的估值推的过高，形成了金融风险。尤其是通过操纵舆论，让中低收入阶层对其财富收割的套路深信不疑。虽目前尚在市场能够承受的范畴之内，但这与经济发展、监管的大方向严重不符，监管机构已对其颇有微词，股价也对监管不满有所反应。 6park.com


没有亘古不变的真理，但是真理与谬论也就是一线之隔。虽然全球资产价格的估值都在随货币投放量的增加而持续提高，但是在股市绝对没有只涨不跌的板块与个股。一旦股价的涨幅超过了基本面的支撑范围时，资金共识必然会被打破，股价自然会回调至其基本面所能够支撑到范畴之内，这是天理。但是，股市本就是不同认知力群体之间的财富互相收割，高认知力阶层为了便于收割低认知力阶层，必然要操纵媒体，炒作概念，诱导市场资金的流向，忽悠低认知力阶层交出财富，但是低买高卖，赚取资本利得却永远是投资的基本准则，再优质的标的涨得多了就没了投资的价值。 6park.com


从目前来看，A股绝无大涨的可能性，因为股价持续大涨不符合中国经济发展的主流方向，政府必然严控国内外资本密集型大量流入股市。在事无巨细的大政府背景下，部分严重高估，且概念震天响的标的必然会受到监管机构的重点关注。所以，未来几年在A股投资都必须坚守低估值、高盈利与业绩持续大幅增长的优质标的，股价的起伏更多受基本面的主导，断然不会出现大面积脱离基本面，受过量货币的推动而大起大落的火爆局面。另外，在A股赚钱的难度系数也在大幅提高，长期持有，陪伴企业的成长将成为A股投资的关键。但是，庆幸的是一旦让金融回归辅助实体经济发展的基本功能后，经济增长更可持续，自然会在各行各业涌现出大量优质的投资标的。 6park.com

五、结论 6park.com

投资股市一定要懂国家经济发展的战略导向，而非仅拘泥于股市谈股市。确实，我们处于历史上最好的时期，但是也要清晰的掌握时代的脉搏，断不可逆潮流而动。从目前的态势来看，实实在在的创造价值，不玩虚的已成为整个国家发展的大方向。新冠疫情将会持续数年之久，这对中国利远大于弊，政府与各行业必然要借助新冠疫情的危机将国家经济的内在潜质发挥到极致，而严防国际资本对中国进行财富收割与扰乱市场运行已是首要条件。对于做股票投资的人而言，股价持续大涨是最佳的状态，但这不符合经济发展的基本逻辑。所以，未来投资必须坚持实实在在的创造价值，以合理的价格进入，耐心伴随企业一起成长将会成为投资的关键，毕竟当前中国处于历史上最好的时期。