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伍戈:再通胀进行时
送交者: 笨啊笨[♂★★★DoctorateCandidate★★★♂] 于 2021-03-04 17:08 已读 865 次  

笨啊笨的个人频道

2021-03-04 12:34


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来源:伍戈经济笔记 6park.com



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【预测逻辑】 6park.com



疫苗接种提速,通胀预期升温。 6park.com



外需方面,美国服务业PMI创近五年来新高,各国刺激政策力度未减。美联储暂不削减资产购买及调息,拜登针对居民补贴的财政刺激方案呼之欲出。疫情好转同样带动生产供给修复,但供需缺口依然较大,美国制造业交货时间较长等指标对此有所印证。我国进出口景气程度仍有望维持高位。 6park.com



内需方面,制造业PMI高位回落,但与往年相比不低,外需带动下3月有望反弹。政策约束中房企融资压力延续,不过住房销售韧性犹存,房地产投资趋势下滑但温和。随着疫情管制松绑及居民收入修复,未来消费和服务业仍有上行空间。开工率等高频指标显示,节后工业生产向好趋势或持续。 6park.com



价格方面,即便存在原油增产及寒潮退却等供给因素,似仍难挡需求对油价升势的支撑。巴西等原材料出口国疫情管控与疫苗推广进度较为落后,此外各国碳环保措施接连出台,这些供给因素也将助推PPI上行。消费回暖大势不改,加上油价支撑与海外通胀输入预期,二季度CPI上行可能加快。 6park.com



政策方面,节后公开市场操作持续净回笼,票据利率显著上升,折射出信贷数量向常态回归。融资和通道类信托依然面临压降,表外融资收缩料将持续。从财政来看,地方专项债额度下发时间偏晚,政府债融资规模近期低于过去两年。社融收敛趋势还将持续,银行间及信贷市场利率或易上难下。 6park.com



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【作者】 6park.com



伍戈:长江证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事,曾长期供职央行货币政策部门,并在国际货币基金组织担任经济学家。中国经济学最高奖“孙冶方经济科学奖”获得者,曾获浦山政策研究奖。“远见杯”中国经济、全球市场预测双冠军。 6park.com



文若愚、徐剑:长江证券研究员。 6park.com



高童、李美雍、李梦圆、丁相元:长江证券实习研究员。 6park.com

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