一些投资者寄望美国联邦储备委员会(美联储/FED)主席鲍威尔出手应对美债市场近期大幅震荡，但鲍威尔的讲话令他们感到失望。


资料图片：2020年12月，美国华盛顿，美联储主席鲍威尔出席国会听证会。Susan Walsh/Pool via REUTERS

鲍威尔周四在华尔街日报组织的一个论坛上重申，在更多美国民众重返就业岗位之前，将保持宽松的货币环境。这可能是3月17日美联储下次政策会议之前鲍威尔的最后一次发言，他淡化了人们的担忧，即在投资者推高美联储想要保持在低位的借贷成本之际，最近美债收益率上升可能会给美联储带来麻烦。 6park.com
鲍威尔的讲话暗示，美联储不会立即采取行动限制收益率涨势。这推动美债收益率攀升，10年期公债收益率尾盘升7.7个基点，报1.547%。 6park.com
“总体说来，我认为鲍威尔的讲话令市场失望。虽然我并不认为他说错了什么，但市场期望的更多，想要更多流动性但并没有得到，”National Alliance Securities国际固定收益部门主管Andrew Brenner说。 6park.com
“因此我们会看到收益率进一步上升。” 6park.com
虽然鲍威尔表示，收益率上升幅度“很大，并引起了我的注意”，但他并不认为这是一种“无序”走势，也不认为这会将长期利率推高到美联储可能不得不通过更强有力地干预市场来压低的水平，比如通过增加目前每月1,200亿美元购债规模。 6park.com
“也许市场想要的是更明确的指引，”牛津经济研究院首席美国经济学家Kathy Bostjancic表示，“但这已经是他所能做的最大限度了。” 6park.com
美联储曾在1960年代初采取过卖短买长(扭转操作,twist operation)这个策略，当时联储卖出期限较短的债券并买入期限较长的债券，以帮助美国经济走出衰退。2011年美联储再次出手，当时美联储已经通过将利率维持在零来锚定短债利率，并通过购买资产来降低长债利率。 6park.com
但若要美联储进行干预，仍然存在阻碍。 6park.com
“实质收益率的绝对水平仍然相当低，”品浩(PIMCO)投资组合经理Erin Browne表示，“的确，出现了小规模抛售。但从美联储的角度来看，金融环境...在过去一周基本没有变化。” 6park.com
虽然收益率上涨可能增加企业和个人的借贷成本，但最近的趋势反映出经济前景好转，这可能是美联储的政策在发挥作用的证据。10年期美债收益率上周触及一年高位1.614%。 6park.com
“我们认为鲍威尔是着眼于长期。市场需要见到美联储的决心。鲍威尔意识到他所能做的最好方式就是不断地重申这个决心。”Brown Advisory固定收益主管Tom Graff说。 6park.com
根据荷兰安智银行，美国财政部2021年将发行约四万亿美元公债为政府债务筹资，这可能更增添收益率上涨压力。美联储当前的月度购债规模总计为1,200亿美元。 6park.com
“如果美联储什么都不做，那么就只是时间的问题，因为供应源源不断，”经纪商Incapital的首席市场策略师和资深交易员Patrick Leary说。 6park.com
不过，美债相对而言仍较具吸引力，因此海外投资者需求仍高，最终或能抑制收益率上涨。 6park.com
“我认为一旦达到1.75%或者2%水准，势必会涌现非常大的需求，从而使长端受抑，”品浩的Browne说。