美国回购市场惊现-4%的负利率!
美国回购市场惊现-4%的负利率!■ 文 | 宋鸿兵
周四(3月4日),美国回购市场惊现深度负利率,以10年国债为抵押品的回购利率居然暴跌到-4%!!! 6park.com 美国国债市场的流动性枯竭程度接近去年3月的金融风暴!
为什么回购利率居然跌到负数? 这是因为对冲基金和各类金融机构在利率预期不断升高的态势下,遭遇了资产风险必须重估的巨大震撼(VaR Shock)。为了对冲这种风险,它们被迫卖空10年国债或使用利率掉期做对冲。 由于美国禁止裸做空,想卖空10年国债必须先借到它们,从哪里才能借到大量国债?当然是回购市场!大量资金争夺短缺的10年国债,于是出现“倒贴”现象。 “倒贴”已经极为罕见,更罕见的是-4%的倒贴程度,堪称闻所未闻。这说明美国金融市场处于极端不正常的状态,看来一场大的风暴正在酝酿。 上周国债收益率暴涨的问题并没有解决,而是在进一步升级。现在已经不是通胀预期在驱动国债收益率上涨,而是市场内部存在众多相互耦合的正反馈机制,一旦形成,自我激励,自我循环,自我强化,其势难当,直至市场崩溃,或被美联储从强行打断。 问题是,鲍威尔的表现似乎相当迟钝,未来几天市场恐怕将以更激烈的震荡迫使他“改弦更张”。 6park.com本周六(3月6日)晚9:00-10:00,鸿学院的直播课将重点分析最近回购市场惊现的负利率疯狂,要知道回购市场是美国六大货币市场的心脏,回购严重异常,则国际金融市场恐将继续动荡。
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