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①
突如其来


每年都会有一件事刷新我们的世界观。
2020年油价暴跌为负。今年，美债回购利率跌至-4%。
正常情况下，这些事情都不可能发生。因为，即使支付未按时交割的违约金，最多承担3%的损失，也就是回购利率为-3%。
那么，为什么回出现-4%的回购利率呢？
资本市场瞬息万变，有的时候，最大损失原则可能不会及时运用，但是，这种不符合常理的情况一般会很快消失。


②
“爆表”的钟


如果说世界上只有一种东西在持续快速上涨，那这个东西非美国国债钟莫属。
国债钟位于“世界之都”纽约。自从这座钟安装好以后，上面的数字便持续增长。
2020年，国债钟数字向上跳动的速度比以往还要快好几倍。
因为这一年，美国为了拯救支离破碎的经济，疯狂释放流动性。
就在最近，1.9万亿美元刺激法案也已经通过，这相当于12亿人民币。
“爆表”的钟显示了美国巨大的偿债压力，钟上的数字已经远远超过了美国最近一年的GDP，而GDP中用来还债的只是一小部分。
然而，流动性泛滥终会结束，而结束的前提是经济好转，这不，流动性拐点到来已经被提前反映到美债利率上了。


③
无风险陷阱


国债有风险吗？国债会损失本金吗？这种事情在中国可能不会存在，但是，在美国，它真的发生了。
美债收益率-4%，这意味着，购买国债的人到期赎回时，还要损失4%的本金。
所以，我们陷入了无风险的陷阱，因为买国债的人，最主要的目的是保证本金的安全，再适当赚一点收益。
如果在买的时候就知道有损失本金的风险，那还不如直接持有现金。
商品的交易，要受到供求关系的约束。当供给远远大于需求时，商品就会降价。
金融资产也一样，国债空头远远大于多头时，金融资产的价格就会下跌，如果空头规模足够大，资产价格下跌速度过快，就会出现恐慌。
不理智的交易就会导致极端情况出现。就像股民“割肉”一样，“割肉”那么疼，为什么还要做呢？
因为有些人的盲目自信，他们以为，即使现在亏钱卖了，也是卖在了高点。
最近美债收益率为什么快速上涨？
因为，当大家都觉得一项金融资产不值钱时，这项金融资产收益率就会上涨，吸引投资者。
而这种现象意味着流动性支撑的泡沫即将破灭，对应的资产也可能会遭遇持续的贬值。 6park.com
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