[返回经济观察首页]·[所有跟贴]·[ 回复本贴 ]·[热门原创]·[繁體閱讀]·[版主管理]
沈建光:新货币理论下的突围之路
送交者: 笨啊笨[♂★★★DoctorateCandidate★★★♂] 于 2021-04-14 6:00 已读 418 次  

笨啊笨的个人频道

来源:沈建光博士宏观研究 6park.com



沈建光为中国首席经济学家论坛理事,京东数字科技首席经济学家 6park.com



2021清华五道口首席经济学家论坛以“2021年全球经济与政策展望”为主题由清华大学五道口金融学院主办、京东科技集团联合主办,清华大学国家金融研究院国际金融与经济研究中心(CIFER)和金融与发展研究中心(CFD)承办。 6park.com



由清华大学五道口金融学院(PBCSF)主办、京东科技集团联合主办、清华大学国家金融研究院国际金融与经济研究中心(CIFER)和金融与发展研究中心(CFD)承办的“清华大学五道口首席经济学家论坛——2021全球经济与政策展望”在27个平台全网直播,受到近百家媒体瞩目,直播观看人数超300万。 6park.com



本届论坛以主旨演讲+圆桌讨论两部分组成,采取线上参会、全网直播的形式,让观点交流、思维碰撞畅通无阻。论坛邀请到二十余位重量级嘉宾相聚云端,围绕全球经济展望、中国宏观经济和政策展望、后疫情时代的货币和信用、碳中和与宏观经济等话题展开深入讨论。 6park.com



京东科技集团首席经济学家沈建光博士出席并发表演讲。沈建光表示,新冠肺炎疫情引发史无前例的政策刺激,尽管新货币理论受到主流经济学界批评,但财政赤字化已或多或少在多国付诸实践。后疫情时代,全球通胀预期上行,美国国债十年期收益率迅速攀升,美元反转让新兴市场汇率承压,货币政策面临两难。2021全球经济不得不在新货币理论实践下寻找突围之路。 6park.com



以下为发言全文,未经嘉宾审阅: 6park.com



感谢清华大学五道口金融学院,感谢晓慧院长和鞠教授,京东科技非常有幸联合主办这么高端的会议。 6park.com



刚才肖钢主席和朱民行长从国际和国内形势出发,非常精辟地展望了经济前景。我们这一节主要关注当前全球经济形势,发言嘉宾来自美国顶尖投行、世界最大的资产管理公司、美国先锋领航集团和渣打银行,可以从非常全球化的角度探讨整个世界经济的发展。本节的讨论议题也很多,涉及全球经济展望、美国财政刺激计划、美联储大放水、新货币理论的运用、全球通胀的前景、资本市场大类资产的表现和配置。我们可能还会讨论到全球产业链的重构,因为它对中国经济的影响非常深远。 6park.com



我想先讲讲全球经济的最新发展态势,简单分析一下新货币理论。目前来看,全球经济资产大膨胀,新货币理论悄然实践。美国、日本和欧洲央行的资产负债表大幅膨胀,而且各国纷纷采取财政刺激计划,其规模在GDP中的比重史无前例。美国的财政刺激规模跟二战时旗鼓相当,占到GDP的16%.可以说货币政策极端宽松。刚才朱民老师也提到,这种情况导致了全球分化。 6park.com



美国政局也发生了巨大变化。民主党夺回参政两院,拜登成为新总统,并推出大规模刺激计划。在已经落实的1.9万亿美元刺激方案中,给老百姓的现金就有4000多亿美元。美国储蓄率迅速攀升,导致美国居民储蓄的总额超过中国,非常不可思议。美国老百姓拥有不少储蓄存款,用很多钱投资股票,消费也大幅上扬。效果还是立竿见影的。继推出1.9万亿刺激计划后,美国拜登政府又提议至少2万亿美元的财政刺激计划,其实会有一系列风险,如通胀会不会上升?对消费和投资的拉动作用是否具备长期持续性?有没有过度刺激的风险和债务风险? 6park.com



拜登称他提出的2万亿美元财政刺激计划是美国这一代人唯一的一次机会,要把这些财政刺激用到基建上,也是所谓的美国供给侧改革。过去的财政刺激都是刺激需求,刺激消费,现在的财政刺激转到了供给侧,要提振制造业,改善美国交通基础设施和学校,还要用于工人培训等一系列方案,以提升美国长期的经济增长率。在这种背景下,纳斯达克的股票表现创下过去十年里最好的表现,房地产也是如此。当然,最近债券和黄金表现很一般。 6park.com



我觉得以上这些变化对通胀的影响是一个非常核心的问题。如果通胀上行,那么意味着美国接下来的刺激计划会受到很大制约。我们的分析表明,美国从其他国家的进口价格上扬幅度很大,而从中国进口的商品通胀幅度最小,说明中国对美国遏制通胀起到了贡献。今年1-2月份,美国从中国的进口额超过50%,使中国再次成为美国第一大进口来源国。这跟疫情后中国成为全球商品供应国有一定关系。 6park.com



以上这些情况在2021年会不会有所改变?2020年中国经济一枝独秀,在全球大经济体都衰退的情况下实现正增长,同时人民币大幅升值。最近美元又开始走强,美国国债收益率显著上扬,美国经济反弹,所以,美元走势会是什么样?我觉得可能更多是中期反转。人民币兑美元汇率已经创下四个月新低,近期一系列变化的方向与去年相反。我认为今年美国经济的复苏势头在全球范围内会是比较强劲的。 6park.com



在这种情况下,资产价值会不会反转?我们看到美国零售已经大幅高于疫情前的水平,但美国的生产还没有恢复,增长率仍然为负值,导致供需缺口不断拉大。这种情况下半年会不会改善?美国的复苏会不会真正转到供给侧来?这些都是我们将要讨论的议题。 6park.com



欧洲经济复苏动力不足,在疫情防控上也不如美国。刚才肖主席和朱民行长都提到,全球复苏在后疫情时代出现分化。美国可能领先复苏,其他欧洲国家紧随其后。发展中国家因为疫苗普及率不高,可能面临比较严峻的局面。 6park.com

[iframe]"[/iframe]
喜欢笨啊笨朋友的这个贴子的话, 请点这里投票,“赞”助支持!
[举报反馈]·[ 笨啊笨的个人频道 ]·[-->>参与评论回复]·[用户前期主贴]·[手机扫描浏览分享]·[返回经济观察首页]
贴子内容是网友自行贴上分享,如果您认为其中内容违规或者侵犯了您的权益,请与我们联系,我们核实后会第一时间删除。

所有跟贴:        ( 主贴楼主有权删除不文明回复,拉黑不受欢迎的用户 )


    用户名:密码:[--注册ID--]

    标 题:

    粗体 斜体 下划线 居中 插入图片插入图片 插入Flash插入Flash动画


         图片上传  Youtube代码器  预览辅助

    打开微信,扫一扫[Scan QR Code]
    进入内容页点击屏幕右上分享按钮

    楼主本栏目热贴推荐:

    >>>>查看更多楼主社区动态...






    [ 留园条例 ] [ 广告服务 ] [ 联系我们 ] [ 个人帐户 ] [ 版主申请 ] [ Contact us ]