一切不变的，
唯有变化本身。
昨天，巴菲特和他的老搭档芒格，两位超高龄的股神，再次出席伯克希尔哈撒韦的股东大会，并进行了4小时的直播。

股神，之所以是股神，肯定有不同寻常之处。
1，超级长寿
巴菲特今年91岁，芒格今年97岁，这应该是全世界迄今为止，最年长的一对事业搭档了。
这是超出投资之外的，对所有人最大的启示。
要想成就伟大的事业，保持健康，争取长寿，是多么的重要。
长寿，一是与基因有关，二是与自我管理（以及由此带来的心态）有关，后者对投资是超级重要的。 6park.com
任何伟大的事业都是靠岁月打磨的——所以，如果人过中年，你才开始学投资，除非天赋异禀，否则极难成功。
一点小感受，如果你的孩子对投资有兴趣，还不如提早培养孩子对金融市场的感受性（现在针对青少年的财商教育，真的太太太缺乏了）。
从孩子进入中学开始，给他一个二三十万的小帐户，让他提前感受感受——当然，须在保证学业的基础上——从小训练，养成孩子针对投资的逻辑性和感受性。
巴菲特11岁开始买股票，27岁开始初创合伙人投资公司。
2，自我否定
在股东大会上，巴菲特坦言，“伯克希尔哈撒韦的业绩，去年也不好，连续（两年）没有跑赢标普500，另外，无论是卖掉苹果股票，还是卖掉航空股，起码从帐面上看，可能是个错误……”
别人奉巴菲特为神，巴菲特却将自己还原为普遍人，这就是巴菲特真正伟大的地方。
我一直认为，自我否定，是一个人真正走向成熟的标志，这意味着你内心的开放程度，意味着你了解到自己的认知边界。
了解到自己的认知边界，才有进一步求知（以及找人弥补）的动力——这一条，之于投资和创业，皆是同理。
3，保持敬畏
在量化对冲超热的近五年，巴菲特对投资的敬畏，尤为可贵。
保持大量现金，高达1454亿美元；
再次劝告投资者“从简单地购买标准普尔500指数基金中受益，而不是挑选个别股票”；
巴菲特拒绝讨论比特币，芒格甚至憎恨加密货币；
投资不仅仅是选择一个好赛道，选择伟大的公司比仅仅选择一个有前途的行业要复杂得多——这也是巴菲特经典名言的重复 “时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。”
对投资的敬畏，对一切的敬畏，这是伯克希尔哈撒韦基业长青的根本所在，也是巴菲特和芒格长寿的根本所在。
我所说的，对一切的敬畏，比如，伯克希尔哈撒韦一直扎根在奥马哈这座小城市，巴菲特与芒格搭档46年不变，巴菲特的日常生活和情感等等。
一点小感受，优秀的人（或者优秀的企业），总将80%的精力，聚集到核心事务上，而不是个人生活或表层事务上。
作为巴菲特的铁杆粉丝，至今已有16年，巴菲特的经典书籍和演讲，我现在读来，还是常读常新。
但是，崇拜偶像，不等于盲目推崇——连巴菲特都在自我否定，我们为什么要完全盲从？！
当然，这或许就是西方哲学与东方哲学最大的差异——西哲重在思辩，东哲习惯造神。
下面，是我要讲的重要部分。
过去两年，伯克希尔哈撒韦的投资收益，之所以跑输指数，乃至过去10年，日渐在华尔街（投资机构）泯然于众人。
重点是，巴菲特存在几点结构性误判：
1，低估了美元的无耻程度
在巴菲特的黄金时代（1950-1990年），美国的实际利率(实际利率是扣除了通货膨胀后的真实利率)均值在12%左右，高利率，实际对应的是货币的价值（或货币的诚信度）。
但是，从1992年开始，美国的实际利率急速下行，而在2009年（次贷危机之后）在过去10年，美国的实际利率，就开始进入-1%-+1.5%的区间。

（美国实际利率的走势）
从去年开始，美元更是开始彻底裸奔，传统货币学必须参照的财政平衡（昨天巴菲特还在强调），已经近乎被美联储和美国财政部抛弃了。
严重低估了美元的无耻程度，当然，这个不能怪巴菲特，因为巴菲特是个爱国主义者，但是，这对投资本身，确实造成了巨大的损失。
2，低估了贫富差距带来的制度颠覆
过去100年的世界经济，整体是由传统资本推动的100年——传统资本构建的资本社会，必然形成了巨大的贫富差距、以及巨大的阶层固化。
当阶层固化到一定程度时，必然会导致新生社会力量的反噬——新生社会力量的货币试验，就是去传统货币，虚拟货币由此诞生并兴盛了。
所以，过去10年，巴菲特和芒格年年反感虚拟货币，但比特币却足足上涨了500倍。
当然，这是我对虚拟货币社会学层面的思考，我本人没有一枚比特币（这是超级遗憾的，认知得太晚），目前的价格，我也不打算买入比特币。
3，低估了数据和资本结合的筛选效率
这句话，是针对巴菲特“赛道和公司，谁更重要”而讨论的。
当然了，再好的赛道，也有烂公司，再差的赛道，也有好公司——归根到底，投资还是投的是公司。
但是，我想说的是，逻辑的先后顺序，我认为，选好赛道是第一逻辑，在好赛道里选好公司是第二逻辑。
现在的信息数据，是超海量的，这与10-20年前是不同的，这就导致极难在任何行业挑到足够便宜的股票（注意，是极难，并非绝无可能）。
所以，伯克希尔哈撒韦在过去10年、20年，很少启动大规模的并购，这是因为，传统的信息优势，在这个时代已经不具备了，没法再拣烟蒂了。
今天的好赛道，其实没那么多公司竞争。
80年前，美国有1000多家汽车公司，但是，今天全世界真正进入新能源汽车的，也就20多家，包括各式各样宣布进入的，总共还不到50家（中国居多）。
这是因为，基于数据和资本的结合，已经大幅度提高了进入新能源汽车（其实是一切行业）的门槛。
几十年前的巨头诞生，工匠精神是核心，可以慢慢做起来。
但是，今天，工匠精神仅仅是基础而已（当然是必备的），还需要强大的资本整合能力，所以，现在的巨头，要么三五年就能成为独角兽，要么三五十年也做不起来。