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美联储议息会议:紧缩是否提前而至 通胀已不可避免
送交者: 宋鸿兵鸿学院[★品衔R6★] 于 2021-06-15 2:11 已读 790 次  

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当地时间6月14日至15日,美联储最新一次议息会议正在举行。美联储是否将缩减购债、提前加息成为市场热议。
对此,国际金融学者、《货币战争》作者宋鸿兵表示,面对通胀的高企和美元短期市场的压力,美联储已经开始在缩减方面投石问路。尽管在提前加息方面,美联储依然可能保持含糊措辞,但紧缩趋势已经不可避免。
从目前的美国通胀情况来看,6月10日美国劳工部最新发布的数据显示,5月份美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.6%,已经创造了2009年以来最大涨幅。其核心CPI上涨0.7%,也已经超过预期。
在同比数据上,美国5月CPI涨幅更是达到5%,核心CPI同比上升3.8%,为1992年以来最大。即使考虑到去年美国疫情因素,目前美国通胀高企的趋势也已经不可避免。
金融市场泛滥的美元开始进入实体经济,以寻求更多的抵押品,美国房地产价格的大涨、大宗商品价格的飙升,以及全球产业链面临的瓶颈,都在威胁美国的实体经济复苏。一方面通胀高企,另一方面就业增长缓慢。美联储通过货币放水,刺激经济的药方正在失效,而其副作用正在显现。
尽管对此美联储口头上还在强调,通胀的暂时性,但是从实际行动上来看,美联储已经着手再开始缩减购债,为今后的加息“投石问路”。
正如美国费城联储主席哈克6月2日表示的那样,随着美国经济继续从疫情危机中恢复,可能是时候让美联储决策者开始考虑缩减资产购买步伐了。目前,美联储也已经宣布准备清空SMCCF(为了应对疫情冲击,美联储出台的9大紧急贷款救市工具之一。美联储通过购买在美国上市企业的公司债和相关基金来给企业提供现金流、维持其股市市值。)
对此,在《当心!逆转已经开始 美联储“投石问路”即将首次缩减购债》一文中,就已经预计,如果5月份美国非农数据依旧显示美国经济正在恢复,美国的通胀水平还在上涨。那么,美联储下一步缩减债务的步伐可能还会更大一些。
如今一语成谶,美国的通胀越发难以遏制。都铎投资创始人琼斯表示,通胀并非暂时的,“上两个月的CPI同比增幅远超2%政策目标,实际性的经济数据正在挑战美联储的政策立场。”如果此次美联储议息会议不能妥善传达紧缩信号,可能触发风险资产的剧烈抛售,且这种抛售未必是一次性的。
摩根士丹利CEO戈尔也表示,“美国经济复苏快于预期,通胀也以更快速度回升,美联储某一时刻将不得不采取行动,我认为,政策调整将比点阵图显示的更早到来,而不是更晚。”
尽管目前距离美联储的提前加息还有很长的缓冲时间。正如高盛预计的那样,美联储主席鲍威尔可能会从转移通胀目标,转而进一步强调就业数据的不足,从而继续拖延缩减QE的行动。但是,据彭博社调查,依然有大约40%的受访经济学家预计,美联储紧缩的第一步将在8月底暗示缩减买债规模,大约24%的受访经济学家预计9月会宣布缩债。
缩债作为加息的第一步,无疑将成为大概率事件。无论是6、7月份的“投石问路”,还是8、9月份的大规模缩减,美联储的政策转向已经难以避免。
截至6月11日,美联储隔夜逆回购规模已经突破了史无前例的5000亿美元大关。面对今后即将到来的更为泛滥的流动性和难以为继的货币基金市场,美联储不得不给出新的解决方案。
第一种情况是,美联储继续选择“淡化通胀”,继续增大隔夜逆回购规模,直至将货币基金推向崩溃的边缘。
第二种是最理想的情况,即选择提高超额准备金利率(IOER),逐步小规模试探性减少购债规模。通过有控制地市场震荡,释放紧缩预期。
当然最坏的可能性是美联储在放弃独立性,正在等待,等待美国财政部的大规模投资预算和刺激计划的出台。
下一步,美联储将采取怎样的策略,美元市场的六大支柱将产生哪些变化,临界点在哪里?又应如何避险?
6月19日(周六)晚9点,将在鸿学院微课堂172期《解读美联储议息会议 如何看懂紧缩信号》中,宋鸿兵将对美联储议息会议进行详细解读,敬请关注!

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