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黑色，中国商品期货的硬骨头，特别的硬，尤其是供给侧改革之后。

 
宏观跌，黑色抗得住；中美对峙，黑色也不虚；新冠崩盘，黑色照样站得笔直；碳中和，黑色飞在最前面；发改委减产，黑色可以无动于衷；无畏的勇气来自强大的实力，以及背后的中国工业品消费巅峰的地产需求。
不服不行，满世界都是被打肿的胖脸。
 
4年了，每每超预期，慢慢大家就老实了，习惯了中国超强需求，根在地产与基建，尤其是地产，四十年房价不败的铁的事实，亿万百姓追捧而图腾俨然。有地产大哥的关照，黑色自然是需求爆棚，什么环保、碳中和、限产等都轻松跨越，黑色真的很牛；淡忘曾经的4年长跌，坚守成本的多头大营，扎硬寨打呆仗，黑色多头在期市每战必胜，得意但不忘形，揽金而不自重，黑色真得很硬。
以黑色为代表，中国工业品超强需求是全球神话，源于我们的经济增长，源于国人对房子的执着追求；源于国际对宏观危机的地产刺激，神话仍在延续。


图1：中国房地产投资增速 2017年中共十九大，提出“房住不炒”，引发坊间热议，大家都觉得地产可能会不行了。但人算不如天算，2018年国际风云急转，金融去杠杆打压压需而弱，中美对峙激活国内恐慌，有经济危机的征兆，“房住不炒”被迫暂缓，危机中国还是需要地产来稳，睁只眼闭只眼，继续刺激与透支，基建地产再放量而传奇延续。传统经济的悖论，但真的没办法，越危机越地产，没法舍弃，时不时还要来个金融加持。
2018-2021年，地产浪上浪，宏观危机的无奈。但房价飙升引发社会撕裂，舆论争执与“房住不炒”的嘲讽不绝于耳。房产热浪带来工业品需求的持续超预期（黑色是典型，始终两位数以上的增速，10亿吨粗钢规模啊，人类历史巅峰上的狂飙，太太惊人；其他工业品也差不太多，不服的都被打服了，不服真的不行啊）。
2018-2021年“房住不炒”与房价不败的博弈，严重动摇了社会理性与财富观，政府很难受，黑色多头底气很足很足。 图2：主要品种产量/增速
 2021年，430中共政治局常委会，肯定当前经济局势，提出“低压力窗口期”的独特概念。宏观已稳，国家腾出手将战略落地，耽误三年的“房住不炒”重提，但此时市场已然麻木，空头三年被通杀而垂头丧气。
我们认为，这次国家是真干，“房住不炒”肯定能坚定贯彻，对本届政府的强势与睿智，对政府的超强执行力，大家绝不能去怀疑。2021年紧急布局，环环相扣，2022年地产将大改观。
天就要变了。
图3：1998-2019 中国商品房平均房价走势图  “房住不炒”是顶级国家战略，因危机而暂缓，但政府绝不会放弃。当前的房价不败隐含长远危机，不仅仅是金融绑架、经济危机、发展困境，房价不败更体现了社会价值观的消极倾向，警惕阶层固化，警惕国家危机，必须“房住不炒”。我们认为，中国房地产过度市场化，虽然曾经在支持国家建设方面有历史大贡献，但香港模式使得房地产做大而自成长，房价不败席卷社会资源，催动存量财富的内生爆炸，推动社会走向撕裂、躺平、消极、内卷，日本香港的教训就在眼前，中国政府绝不能放手不管。
自由市场的房价不败，诱导社会价值观趋向享乐与奢侈，消耗更多社会资源，分裂社会阶层，激发年轻一代的消极内卷，对国家发展与民族凝聚都不利，实质上会阻碍科创立国的战略实施。已完成历史使命的中国房地产，未来再定位，“房住不炒”肯定落实。 我们在思想上要高度重视，绝不能怀疑“房住不炒”的重要性，顶级国家产业战略，房地产是工业品需求旺盛之源。“房住不炒”的战略切换，牵一发而动全身，政府肯定有规划安排，预计2021年布局2022年逐步落地，标志着长周期的中国需求缓降，未来很多商品资源将被再定价重配置，无数产业会大喜或群悲。房地产之变，可谓工业品之殇，我们很不乐观。2022年始，尤其建材类商品，需求将刚性下降，而碳中和提升成本，汇兑退税又压制出口，未来将何去何从？黑色，可能2021年金秋，构筑大顶，一切从“房住不炒”开始。

地产盛宴已过

1、历史使命的完成
中国改革开放，始于工业化，腾飞于城市化，而地产是城市化基建的关键。特定历史时期，社会资源匮乏而散乱，依托百姓的家国梦，以土地与房产为抵押，金融性激活全社会资源，以房价不败的利益现实，调动全社会集体参与城市化建设，一轮轮的推动与提速，大规模深层次的社会动员，1997-2021年中国城市化建设规模与速率都无与伦比，史诗级的。核心城市已国际领先，中小城市也在棚户区改造下集体重建，才有今天中国的焕然一新，当然也有较大负债，但代价可承受。 
中国以最快速度完成城市化基建，房地产应记头功，土地房产抵押激活金融，集全社会之力，40年完成工业化与城市化，人类历史与经济史的伟大奇迹。这一切的背景就是房价不败，高铁、地铁、高速公路、人均自有住房，40年超高速发展，一代中国人实现了两百年的梦想，房地产的支点作用，功莫大焉。当然，极限政策也会有大的副作用，房价不败随之而来的社会问题，是我们未来需要解决的。
当前，城市化建设过程基本完成，我们也要给未来留些空间，房地产不能再刺激透支了，况小康社会中国，社会需求变了，资源配置更均衡与和谐，群体奋斗共同富裕才是目标。中国房子总量够了，人均近40平也很多了，只是结构性不均衡（有人太多，有人少了点，但国人自有房比例很高，更多是地区性需求的不均衡）。
城市化带来了社会财富爆炸，也拉开的财富差与阶级分化，资本超越劳动，形成阶层固化，年轻人被动选择躺平与内卷，消极社会危机初现端倪。相比数量，房价不败才真的令政府头疼（香港模式的必然，存量财富聚集带来局域超高房价，冲击社会心理稳定，带来社会撕裂与分层固化，社会动荡不利国家稳定），过去三年暂靠行政手段硬冻结。地产发展已过度市场化，且地产透支有点多，结构性不平衡突出，这些都需要解决，相信中央政府会去解决。“房住不炒”的国家目标，危机而迟滞，2021年窗口期，势必强推。
图4：中国人均住房（国际对比） 
2、危机需求刺激房地产
国家遭遇经济危机，需要创造需求来平衡即期市场，而透支未来是最简单的方式。在中国，基建与地产是大家眼中的夜壶，不好看不好听但最好用，时不时被提出刺激下。19大提出“房住不炒”，但架不住经济压力，叠加中美对峙的恶化，宏观形势太严峻，国家被迫放松而再刺激，“房住不炒”被暂缓而地产阶段放松，货币刺激下房价暴涨销量大增，其实国家很难受，只能局域行政限价来避免矛盾扩大化，老百姓慢慢也不再相信“房住不炒”，政府很窘迫。 3、社会价值观的消极倾向
经济是稳住了，但房价不败的副作用也越发显现，房地产绑架了货币政策，国家不敢轻易收缩。错失买房的百姓被社会抛弃而怨声哀道，财富分化的扩大与分层固化，使得内卷消极在社会蔓延，轻劳动重资本的价值观形成，更可怕的是社会闭环而坚信房价不败，舆论充斥对“房住不炒”的嘲讽，豪赌政府不敢打压房价，炒房因此而风起云涌。躺平、内卷、思辨，绝非偶然，历史常态，社会阶层分化再固化，消极社会价值观的体现，日韩台有清晰经验借鉴，中国历史无数王朝二次复兴的前夜都如此，反映了正常社会发展的遇阻。中国不能打破财富枷锁，社会将惯性内卷而丧失团结与活力，遑论复兴。
所以，“房住不炒”不仅仅是地产模式的选择，更是国家战略的核心，千万别怀疑国家高层的眼光与信心，睿智如本届政府，经历新冠与中美对峙后被证明的超强执行力，不可能控不住。被耽误3年后，政府足够时间筹划布局，利用难得的低压力窗口期，“房住不炒”将强势推行。 地产盛宴，该结束了，回归普通，“房住不炒”。


地产时代再定位


中国地产，将从深度市场化，逐渐强化民生属性，预期未来走向分层复合，满足小康社会的中国更和谐更丰富的需求。小康社会，地产需求变了，市场化程度预期将降低，房产投资属性被约束，政府介入增补保障租赁房，帮助市场消费，未来更可能是分层的结构房地产市场。 1、从投资属性到民生属性
香港模式陷困境，中国需更多参考德国与新加坡模式，复杂社会需求不同，从绝对的效率优先到效率公平的相结合。国家地产再定位，稳经济的前提下，地产多元化发展，更多体现政府的服务转变，但这是个动态过程，不可一蹴而就。
香港模式过度市场化，效率优先在市场启动初期极具价值，可在最短时间聚集最多资源来建设最快的城市化，投资属性的自我循环兑现是吸引社会资源参与的关键。但过度市场化的单一政策已不能满足庞大复杂的中国市场，三四线以下可能主要需刺激，但一二线城市肯定需要收敛了，政府犯愁，城市已经基本建起来了，如何运营是大问题。而过度市场化带来的负面影响也随时间而渐暴露，尤其是深刻影响社会价值观的消极化（存量财富博弈，固化社会阶层，不利科创，不利进取与发展），国家必须出手，不改不行了。
小康社会，市场化外，还需要基础社会资源的保障与公平，需满足多层次的国民需求。民族复兴，中美对峙，突围科创一条路，还要在保障社会经济稳定的前提下，是时候理顺社会资源的配置，对房地产的再定位，刻不容缓，这就是“房住不炒”。 
 整体规划，分层结构，细分市场，各自发展，复合再定位。抑制投资属性，继续原先市场化，只适合于改善住房与奢侈生活追求者，占取较多社会资源，支付高昂的房地产税，体现社会贡献，维系城市运营。支持消费属性，普通居民第一套小房子，半市场化，政策金融支持，奋斗国民都能实现，但限于简单自住，类似新加坡祖屋，支付较低房地产税。
激活民生属性，政府大规模建保障租赁房，社会低收入人士的兜底，并从户籍到常住人口的全覆盖，避免地区封闭与阶层固化，保证社会基础资源的兜底与均衡配置。目前的过度市场化，主要是投资属性过度发挥，高激励但大家太累，被动参与而苦不堪言；未来支持新居民第一套小房子，大力建设保障租赁房兜底，辅助房地产税的推广，在制度上淡化存量财富的差异。从农业税到工商税再到财产税，“房住不炒”很适宜。
半市场半政府的复合定位（城市化建设基本完成，未来更多运营，和谐城市从基建向运营的切换，对应房地产再定位，大规模租赁房、开征房地产税、放开生育、收紧教育），组合政策已上路，势必强推行，“房住不炒”还敢怀疑吗？ 
2、房住不炒的战略落地
假设，房地产复合再定位，如预期。那么，工业品需求将巨变。 降投资属性，求精不重量，逐渐消化现有存量，建筑规模将大降。多消费属性，90/70小房子，规模维持，半市场半政府，政策支持，建筑规模略降。补民生属性，大规模扩建小面积租赁保障房，非市场化，可替代危机时期的地产刺激工具，国家政策弹性很大，可因机而变。二手房金融政策收紧，抑制流通，估值下降，约束投资属性的发挥。房地产规模下降，直接关系到工业品需求，麻烦来了。 从城市化到城镇化、从超级城市到区域一体化、从户籍人口到常住人口、从住房到医疗到教育，社会均等的基础资源均衡全覆盖，小康社会。长效系统工程（财税、土地、金融、政策），“房住不炒”只是提炼。危机而迟滞三年，终将战略落地将加速（十九大提出，危机三年暂缓，430常委会战略窗口，势不可挡），大规模保障租赁房是最大变数，继续维系宏观维稳的作用，无需担心金融政策的决心与反复。
千万别怀疑，重大理念切换，实践紧跟而至。房价宜稳可控，国家并不希望大跌，起码不能制造新问题，冷冻二手房，收紧金融加速一手房销售，2022年预估核心城市将开启大规模保障租赁房建设（房地产基金打通、商业房政策打通、集体土地打通……），未来房地产市场被切分对待，各自归位，房住不炒。
 “房住不炒”，中国工业品需求神话将趋弱，工业品有麻烦了。投资属性规模大降，消费属性规模弱，保障租赁规模大增（包括改建、增建、维修），总体看建设规模应该下降，对应城市从建设切换到运营，工业建材需求也将持续走低。房价分层分化，“房住不炒”，房地产税对应，投资被约束，鼓励社会更多趋向劳动创造价值，存量财富鼓励多消费多贡献，政府也从城市建设渐换到城市运营，服务职能在加强。 

小结


社会进步，未来更重公平与协同，中国特色的社会主义。房地产政策巨变，“房住不炒”的国家战略，要深刻理解，准备抢跑。     十九大，中国经济开启新战略，从投资驱动切换到未来的科创驱动，对应着民族复兴。供给侧改革的启动、中美对峙的强硬、内循环为主的经济架构、倾力而为的科创立国、积极碳中和，我们可大体勾勒出国家未来经济战略的趋向，可清晰看出倒逼产业升级的科创目标，步步为营，高效协同。
中华复兴是历史性机遇，但过程不会一帆风顺，顽强奋斗才有可能，最大外部阻力就是美欧阻拦，最大内部阻力就是躺平消极。积极内循环以防卫、强化科创以突围，集合全社会资源，在宏观稳定下追求科创突围，房地产要配合国家战略，不能自我惯性而肆意发展，更不能抢夺社会资源，带偏社会价值观与心态。      “房住不炒”，地产不再是国民经济支柱，但可能是基础支撑之一，淡化投资属性、强化民生属性、体现消费属性，房地产因成熟而分层对待，为社会提供更均衡的服务。       “房住不炒”------工业品之殇。2021年开启，2022年工业品需求转弱、产业利润萎缩、汇兑升值难出口、碳中和抬升成本，倒逼产业升级。中国需求占全球4成，中国需求真的转弱，届时多品类将确定性全球过剩，工业品消费巅峰将逝，商品重心下移后全球再平衡，尤其是建材类。 黑色，下半年可能构筑大顶。