| 送交者: 宋鸿兵鸿学院[★品衔R6★] 于 2021-07-15 3:44 已读 1577 次 1 赞 | 宋鸿兵鸿学院的个人频道 |
7月14日，美国劳工部最新公布的数据显示，美国6月CPI同比大涨5.4%，创13年来最高纪录；同时PPI数据也同比大涨7.3%，创下历史最高纪录，美国通胀已经远超市场预期。 6park.com就是在这样的背景下，7月14日，美联储主席鲍威尔在美国众议院长达3个多小时的听证会上，发表了半年度货币政策报告。 6park.com鲍威尔发表的讲话主要传递出5个自相矛盾的信号： 6park.com1.正在考虑缩减购债，将在7月会议上讨论缩减购债的时机和形式； 6park.com2.本周的通胀数据超出预期，通胀会在未来几月内走高然后放缓； 6park.com3.劳动力市场正在改善，但还有很长的路要走，失业率可以重返3.5%； 6park.com4.房地产市场将成为美联储讨论缩债计划及其组成的一个因素； 6park.com5.美联储预计将继续购买债券，直到就业出现实质性进一步进展，利率维持在近零水平可能至少要到2023年。 6park.com尽管，在听证会最后，鲍威尔依然在承诺，将为美国经济提供强有力的支持，助其从新冠大流行中完全复苏，但是几乎所有人都听出了鲍威尔讲话中的自相矛盾。 6park.com一边是继续购买债券，另一边是正在考虑缩减购债。 6park.com一边是通胀数据连续数月超出预期，而另一边又是不断坚称通胀只是短期现象。 6park.com上半句还说劳动力市场正在改善，下半句就表示失业率可能上升。 6park.com到底哪句是现实，哪句又是美联储的一厢情愿。这种自相矛盾、遮遮掩掩地表态，就连美国人自己都有些看不下去了。 6park.com在美国众议院听证会上，共和党议员多次向鲍威尔提出质问，并对近期通胀飙升表示担忧。美联储7月14日发布的褐皮书也指出，物价普遍上涨，并表示大多数与美联储接触的企业人士预计未来几个月投入成本和销售价格将进一步上涨。 6park.com到底美国的通胀是暂时现象，还是难以遏制的趋势？ 6park.com对此，宋鸿兵早在6月中旬，美联储第一次变相加息时就曾表示，美联储这种一边继续“放水”美元，一边通过隔夜逆回购从货币市场基金“抽回”美元的做法难以持续，并且将造成巨大的金融空转，大幅推高美国的通胀。 6park.com如今，时隔不到一个月，美国的通胀已经屡创近十年来的新高。6月PPI更是刷新了美国历史的纪录。 6park.com目前，美国的资本市场就犹如一个即将决堤的“堰塞湖”。再精妙复杂的金融操作都难以阻止它的泄洪。 6park.com面对这种局势，只有一方面竭力减少上游来水，缩减QE，另一方面加速清理下游河道，然后缓慢泄洪，重建美国的产业链、改革金融体系。 6park.com这是最理想的操作，也是中国目前面对经济转型、产业升级正在做的事情。 6park.com但是，美国现在却恰恰难以做到。这就是美国通胀和经济危机将难以扭转的根源。 6park.com在疫情之前，美国金融市场脱离实体经济的情况就已经十分严重。美国的特朗普政府一度希望通过“贸易战”，压服中国的方式，让中国乃至全世界成为美元的泄洪区，并且将全球产业链重新接回美国的实体经济。 6park.com然而，随着美国疫情的暴发，这一计划不仅被打断了，而且美国的实体经济更是陷入了寒冬，生产、消费被冻结、资本市场更是岌岌可危。 6park.com这使得美国不得不放开QE拼命救市，向资本市场和失业民众释放了数以10万亿计的美元。于是本已高高在上的“金融堰塞湖”水满为患。 6park.com同时，由于实体经济的“冻结”，几乎所有的“鱼”都游进了这个金融市场，这个“堰塞湖”。水大鱼多，鱼多同时也就要求上游释放的美元洪水更加巨大。 6park.com这时的“堰塞湖”其实已经岌岌可危，只不过疫情带来的“严冬”将堤坝冻得更加结实。大家别无选择，只能泼水为冰，不断加高大坝，等待春天的来临。 6park.com然而，现在春天真的来了，疫情开始缓解。但是，真正的问题和危机也随即而来。 6park.com有生活经验的人都知道，春天才是冰川融水真正危险的时候。 6park.com随着美国经济的复苏，生产开始恢复、就业开始增长。美国金融市场“堰塞湖”的大坝也开始融化。 6park.com一方面，更多的美元洪水从“冰山”上融化，继续涌向金融市场，尤其是“货币市场基金”。另一方面，大坝也正在开始开裂渗水。 6park.com早已高处不胜寒的各种资金，急切地向实体经济涌去，希望寻找着各种可以购买的资产。 6park.com于是，在美元洪水的外泄的作用下，最具有流动性、最具有保值性的商品和资产，就成为了通胀的重灾区。大宗商品价格的暴涨、美国住房价格的暴涨，都极大地推动了美国通胀的飙升。 6park.com与此同时，美国的实体经济也遭遇了严重的产业链瓶颈，难以及时扩大生产和产品供给。疫情之前的实体经济空心化问题开始暴露。 6park.com并且随着疫情的暴发，一些企业的产业链进一步转移出了美国。例如中低端芯片、汽车等产业，甚至永远也不可能恢复到疫情之前的情况。 6park.com有研究机构表示，此次美国6月份CPI涨幅中，近期汽车价格上涨居然就占了涨幅的三分之一，其次是食品、能源、交通运输和住房。 6park.com这里既有资产性的通胀因素，又有产业结构性的通胀因素。 6park.com因此，目前美联储将通胀理解为短暂的、暂时的困难，似乎过于草率和“一厢情愿”。 6park.com换句话说，正是在美元洪水和产业瓶颈的双重作用下，美国的通胀才如此一发不可收拾，屡创历史新高。 6park.com因此，目前美联储将通胀理解为短暂的、暂时的困难，似乎过于草率和“一厢情愿”。 6park.com美联储一方面担心，缩减QE引起资本市场的恐慌，导致“金融堰塞湖”的溃坝。另一方面，它还在希望通过不断地“放水”，让资金流进那些因疫情而受损的产业中去。 6park.com美联储可能大大低估了“金融堰塞湖”泄洪的速度，或者是出于稳定信心的考虑不得不坚持这种“永远正确”的表态。 6park.com然而无论如何，美联储目前自相矛盾的态度显然不可持续。具体需要怎样指标，美联储才会实施“缩减购债”，又将带来怎样的后果？还请关注鸿学院的后续系列课程。 6park.com欢迎收看【免费公开课】：https://www.hongacademy.com/collections?category=%E5%85%AC%E5%BC%80%E8%AF%BE 6park.com鸿学院【课程总目录】: https://docs.google.com/spreadsheets/d/e/2PACX-1vRfnBEu_zgilwzS3StKltJ27H5vt5l5AsM-z4ycXje1pY8nKLP3IjpSMy6F_k3ru7pQ558BDwv5ihTE/pubhtml
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