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疫情暴发以来，为了满足美国财政部筹资发债的巨大需求，美联储通过超级QE、降息等方式“开闸放水”，截至8月3日，美联储资产负债表已经达到8.2万亿美元，而在2020年初，这个数字仅为4万亿美元左右。如此庞大的“美元洪水”就这样席卷全球金融市场，“被淹没”的市场也发出了明确的求救信号。

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美东时间8月11日，美联储隔夜逆回购协议工具（ONRRP）达到1.00046万亿美元（约合6.4万亿元人民币），时隔两周再次突破万亿美元大关。这意味着什么？首先要搞明白什么是逆回购，就是美联储在回笼资金，回收流动性，具体操作是市场基金机构和银行将现金存回美联储，以换取美国国债等抵押品的过程。
这个时候，虽说美联储逆回购利率只有0.05％，但70家参与机构还是愿意将这6.4万亿现金存放在美联储的账上，分析指出，这释放出一个信号：钱太多了，市场受不了了，求求美联储不要再“放水”了。
事实上，自今年3月以来，美联储ONRRP使用量逐月增多——4月、5月、6月、分别增加了490亿美元、2960 亿美元、3620亿美元；7月底，ONRRP还突破了万亿美元，随后有所回落，没想到两周后又“重蹈覆辙”。 6park.com
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这和当前美联储每月投放1200亿美元的流动性有很大关系，市场已经觉得钱够了，QE“过头”了。业内人士指出，如果美联储不停止“放水”的话，ONRRP将爆炸式增长，今年年底使用量将达到2万亿美元，甚至是2.5万亿美元。而资金大转移，将会给整个金融市场带来一场风暴。
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德意志银行一份报告指出，美联储还将持续“放水”，预计到2050年其资产负债表将扩张到40万亿美元，暴增5倍，这将严重冲击现有的金融体系。所以为了避免被泛滥的美元淹没，不少国家也采取了行动。
例如，8月12日，中国人民银行以利率招标方式开展了100亿元人民币逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.2％。这也是央行8月以来连续9个交易日开展100亿元逆回购操作，合计操作量达900亿元。
需要一提的是，中国央行的逆回购和美联储相反，是释放流动性，而非回笼资金。在美国持续“大放水”的背景下，中国央行适当“撒钱”，可以维持中国流动性稳定，防止利率飙升。专家指出，在货币政策稳字当头、不急转弯的情况下，未来中国流动性将延续平稳态势。
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另外，美元泛滥的另一个“后遗症”——各国央行也不愿继续持有美元资产，截至今年5月，全球央行持有美债规模为71350亿美元，而在去年2月，这个数字为72260亿美元，共计抛售了910亿美元（约合5893亿元人民币）美债。
文 | 李泽钚 题 | 林嘉 图

贴主:yongwa8于2021_08_13 6:09:48编辑