作者| 猫哥
来源| 大猫财经
现在回头看，2010年、11年的A股比较熊，上证指数2010年开局的时候还有3289点，等到2011年收尾的时候只剩了2199点，没了三分之一，大家亏得乱七八糟。
但也有一些例外，比如那段时间里有个股票就涨了4倍多。
这个涨幅牛市里算一般，但熊市里可就很厉害了，而且直接把老板送上了福布斯。
这公司名叫紫鑫药业，为啥这么牛呢？两个原因：
1、概念好，紫鑫药业做药，专门募资10亿搞人参，中国人都知道人参是好东西，这玩意做成药肯定好啊。
而且当年吉林推出人参振兴计划，打算把产值搞到1000亿元，吉林有70%的人参产量，其中长白山最有名，而紫鑫药业地处通化市柳河县，正宗的长白山地带。
2、业绩好，2009年净利6千多万，2010年净利1.73亿，2011年的半年报业绩亮瞎眼，净利增长425%。
行了，满仓进吧。
结果这时候来了几个搅局的。
先是有人发了个匿名信，举报公司造假。
董事长郭春生就分析说：这是因为我动了韩国人的利益，因此不断有韩国人向证监会等多个政府部门发举报信，我会把事情说清楚。
没等韩国人反驳，就有国内媒体顺藤摸瓜，写了篇文章，标题叫《紫鑫药业玩转空手道》，够狠吧，写的啥呢？ 6park.com
媒体调查认为，公司前五大应收账款中占比最高的两大客户，属于“虚假公司”，而且公司的前两大客户中，有一家公司的大股东名叫郭春生，这跟紫鑫药业的董事长同名，另一股东达明慧也是紫鑫药业的员工。
话里话外的意思就是说，紫鑫药业通过关联交易造假。
没几天，紫鑫药业发了个澄清，核心大意就是：
● 1、公司前五大客户没问题；
● 2、你们说的那个郭春生不是我们的董事长，我们公司也没有叫达明慧的员工。
统统否认。
这就完事了吗？
没几天，《上海证券报》又来了篇报道，标题更狠——《自导自演上下游客户 紫鑫药业炮制惊天骗局》。
内容是啥呢？
记者实地调查发现，紫鑫药业的前五大客户与公司存在诸多牵连，几家公司最后均指向紫鑫药业的实控人郭春生及其家族，这些公司的注册、变更、高管、股东信息中无不存在紫鑫药业及其关联方的影子，彼此之间的业务往来极有可能是虚构的，自买自卖。
结论是啥呢？紫鑫药业讲了一个人参故事，并利用虚假的内循环做出业绩，由此拉动股价大幅上涨，并在此期间完成10亿定增。
散户当天就炸了，公司当天停牌展开自查，监管随后立案稽查。
停牌一停就是两个多月，然后，公司自查的公告出来了，说了啥呢？
1、我有错，没披露关联方；
2、我有错，没披露关联交易。
至于大家怀疑的造假，不存在的。
自查结果差强人意，大家开始等证监会的结论，等啊等，等了3年多处罚书终于出来了，结论和自查结果差不多，然后要求改正错误，公司罚了40万，郭春生罚10万。
投资者没话说了，但中药领域本来就是A股的故事大王，这真要出事，就是大雷啊，于是大家纷纷卖出。
没多久，股价咔咔掉了6层。
出了这事，你要是老板你咋办？
老实人就闷头干主业了，但这么做，“格局”太小了。
紫鑫的干法有两个——追风口和囤人参。
咱们先来看看追风口。
1、先是搞基因测序，先说跟中科院合作，后又选定了18家试用单位，隔段时间又说要量产了。这么扎实地推进，再配合牛市，很快，股价突破了14元。
大家等啊等，结果等到16年的年报都出了，也没见产品出来，而且紫鑫布局的是一代半基因测序仪，当时其他公司的三代产品都面世了，也就是说，出来也是被淘汰。
2、不玩基因，就搞区块链。
18年9月，紫鑫说要成立“区块链+大健康医疗实验室及孵化器”，估计是之前炒作的太狠，立马收到了问询函，当头一盆凉水，再加上他们介入较晚，这一波基本没啥大动静。
3、到了2019年，紫鑫又炒起了工业大麻，大麻当时热啊，股价直接来到了16，厉害吧。
客观地说，紫鑫这么涨，主业是基础，蹭风口是催化剂，当时紫鑫的主业看起来不是一般的好。
16年净利增长318%，17年增长128%，股价不应该涨吗？
但是大家发现，财报里也有蹊跷事：
1、人参的毛利率急剧上升，从37.8涨到了89%，对于这种药材生意，这完全不正常，当然紫鑫是有解释的，产品结构之类的吧啦吧啦一说，也没人较真了。
2、公司营收、净利率创新高，但是现金流越来越少，17年净利3.71亿，经营现金流是-13.21亿，钱越挣越多，账户里的现金越来越少，这就有点与众不同了。
因为之前有过造假嫌疑，那几年，外部总怀疑他家财报的真实性，紫鑫也学乖了，前五大客户不说名字了，统统用“ABC”来代替，搞得深交所每年发完年报就发函问一下：你家前五大客户到底是谁？
连续问了三四年，再拖延是不行了，紫鑫药业只好回复函里披露了下自己的前五大客户。
然后，又有好事的媒体把这五大客户查了个底儿掉，疑问还真不少：
● 1、有个大客户，紫鑫说跟他的交易额有1.38亿，但这个公司的工商信息显示收入为零，而且这种营业额过亿的公司，最多的时候只有3个人，最少的时候只剩下1个人；
● 2、还有个大客户，大股东曾在紫鑫药业干过销售和监事，另一个大客户的大股东还曾是紫鑫100%控股的子公司的股东兼法人；
● 3、另一个大客户就更有意思了，这个公司最早的股东，正是当时紫鑫药业的董事长郭春林；
● 4、还有个客户，留的联系邮箱和紫鑫药业的下属公司居然是一个；
● 5、有俩客户，之前的地址挨着，一起搬了家，新地址也是隔壁 ……
疑点非常多，很多人觉得他们又在玩之前的关联套路，但问题也是一样的，你可以怀疑，但没办法实锤啊。
果不其然，这次没有自查、没有停牌、更没有立案调查。
几次大风波就这么有惊无险地过去了。之后公司主要干吗呢？
囤人参。
不久前，公司发了个公告，说董监高收到法院发来的法律文书，这才知道公司前两年为9家公司提供了合计3.4亿元的担保。
这是咋回事呢？
原来这9家公司虽然有的资产过亿，但账上基本上没钱，他们合计拥有1000吨干人参，人参可以拿来抵押贷款，但银行觉得这几家公司规模太小，于是郭春林给这几家公司做了担保。
但这事据说没经过董事会，董监高也完全不知道。
这年头愿意这么干的人真是古道热肠啊，特别是对于紫鑫药业来说，这真是不容易。
因为这时候的紫鑫早就今非昔比了。
为啥这么说呢？
2020年紫鑫药业一口气亏7亿，今年上半年亏损2亿多，一年半时间把前面七八年好不容易挣的利润全部吐出来了：

公司半年报说：现在是流动资金紧张，欠薪、欠税、欠息，银行借款逾期被起诉，重要经营性资产有被司法拍卖的风险。
员工工资都发不出来了，董事会也不开，直接做3个多亿的担保，这么心大的决定，真不是一般人能做得出来的。
很多人可能有疑虑，前两年很牛气的公司为啥现在就烂成这个样子呢？
有理由的，人家的钱全用来囤人参了。
公司总资产104.5亿的资产，囤的人参据说值68.5亿。
这里面疑问比较多了：
1、为了买这些人参，公司还借了不少钱，很多还是短期负债，短债长投，一个闪失就完蛋了，但公司无惧风险，依然买入。

2、囤人参是为了做药赚钱，但是上半年公司人参类的药品销售额也就几百万，现在原料囤了68.5亿，卖都卖不出去，囤这么多原料是干啥呢？
3、既然公司是玩人参的，那对于行情应该是了解的啊，这些年人参的价格啥行情呢？稳步下跌——

今年上半年，在全国最重要的中药材批发市场——河北安国、安徽亳州，生晒参的价格降到了6年以来的最低谷。
海外市场也一样，从2015年时的每千克100美元以上，去年降到了每千克45美元。
为啥降价呢？
很简单，因为人参虽然贵重，但从2017年开始，东北三省的人参产量逐年增长，供应大了，价格自然落下来。
4、而且这人参货值68.5亿，这还是公司自己说的，按说存货要做跌价准备，但是公司这方面的标准相当宽松。
所以公司现在啥样呢？按半年报显示：
1、现金1000多万
2、人参存货68.5亿
3、应收帐款10几个亿
4、总负债69亿，其中短期负债36亿
6、应付薪酬2700多万
7、应交税款6900多万
8、其他应付款7.2亿……
啥感觉呢？
这公司除了人参值点钱，基本是个空壳了，全是负债。
欠薪、欠税，利息还不上，10几亿应收款都在供应商那，估计也不好要，现金数量太少，也就人参值点钱。
大不了把人参全给债主不就完了，那老板们岂不是白干了？
这倒不用担心，人参这么值钱，抵押就能贷不少钱，而且，控股股东的股票100%质押，钱早拿走了…….

嘿嘿，这大概是史上最贵人参了。