美国股市今年在不断的上涨，一次次地创造新高。从年初开始到现在，SP500指数上涨了22.6%，对于投资者来说，这是件如愿的事。为什么股市这么涨，趋势未来还会继续这样下去吗？ 6park.com
股市行情的上涨，受到了下面这些因素的推动： 6park.com
1）利率以及量化宽松政策：短期债劵利率接近零，中长期利率很低，即将上涨。这种市场环境下，投资短期债劵回报很低，投资中长期的债劵不但利率低，还必须面对未来利率升高价值下跌的趋势，低于零的投资的回报率和价格风险严重不成比例，所以投资股市成为不二之选。其它的替代性资产，例如区块链数字货币和艺术品市场，因为价格，流动性低，波动性大，难以估值等等原因，虽然也吸引了少数胃口好的投资人，但属于小众的小打小闹而已。 6park.com
2）资产的估值升高：如何估计资产的价值，理论上来说，某项资产的价值等于该资产所产出的一系列未来现金流总和的现在值。当利率高的时候，未来现金流的现在值降低，而利率低的时候，未来现金流的现在值升高，目前的利率几乎是没法再低了，资产现金流估值及相应股票价格也升高了很多。 6park.com
3）市场上流通股票的数量在减少：很多大的上市公司上这些年来一直在从市场上回购股票，这样做等于把公司的部分盈利还给投资人，类似于股票分红，还有税务上的好处。公司回购的股票不再流通，总利润不变时，对应每股的盈利增加，这提高了股票的价值。当很多的公司同时都在从市场买回自己的股票时，流通的股票的总数减少，相当于供需关系中供给侧数量减少，供需平衡点的价格升高，股市整体的价格也由此升高。 6park.com
4）指数基金与被动式投资：越来越多的投资者，包括机构投资者，例如保险公司，退休基金，和对冲基金，把资金转到了被动管理的指数基金。主要原因是很少主动管理的投资基金能在投资回报率上持续年复一年的超出指数基金的表现，大部分主动管理并不创造出预期的价值。风险相近的条件下，人们为什么要付费来购买低的投资回报率。 6park.com
大量资金转入被动式投资，每项指数基金都捆绑一定数量指数所包括的股票，这些被捆绑数量的股票不再频繁的参与买卖，自由进出，也相当于减少了部分流通的股票数量。 6park.com
5）市场上钱多，资金的使用率低：这里钱多指的是金融市场流通的钱，不代表实体经济里普通人的钱也多。举个例子，联储银行的隔夜逆回购的日成交额约为$13,000亿美元，隔夜逆回购是银行或其它投资机构把钱借给联储银行，收到美国政府债劵或证劵化的房贷做抵押担保，第二天再把债劵还回去把钱收回来，这么操作的年利率为0.05%，每天的利率更是微乎其微，只能说蚊子肉少也是肉。在正常的利率环境下，资金的不会以这种方式来回流动。 6park.com
低利率也使得很多较高成本的房贷或公司贷款重新贷款。银行对提前被还清了贷款，面临的选择有限，现金，贷款或是股票，一部分会进入股票市场，借贷一方获的低成本的贷款后，省下的支出的一部分也会进入市场，例如通过401K或是IRA。 6park.com
6）金融财富在增长：大部分公司上季度的财报好于预期，这代表着更多的可用金钱衡量的财富被生产了出来，融入了市场，反映在了股票价值上。很多十多年近似于概念的实体，现在成为大规模的资产，电动汽车，人工智能，云计算，上网购物等等，成为经济和市场发展的核心驱动力，并且会是长期的驱动力。 6park.com
7）市场的动量：动量等于质量乘以速度。近些年来，基于动量的投资颇有和基于价值的投资抢镜头占C位的趋势。让一个大动量运动的市场改变趋势需要很大的外部力量，对股市而言，最大的外部力量来自宏观经济，来自联储局的利率及市场政策，这现在看起来还稳定。 6park.com
上面的这些因素，未来一两年内不会有太大的改变。联储局会向上调整利率和减少从市场上购买债劵，即便如此，从过去的数据来衡量，大环境的利率依然很低，不会造成大量的资金从股市流出。 6park.com
地缘政治对市场的扰动在减少。川普时期贸易战一波接一波的冲击金融市场，现在所感受的基本都是余波，中美双方的对抗基本是在嘴上和姿态上，有点象两个某地男人在吵架，吵的虽然凶，但离真正动手还远的很。 6park.com
通货膨胀是个很大的隐忧，联储局的说法是现在所看到的价格升高是短期行为，当新冠病毒造成的人工不足，开工不足及供应链问题淡化后，价格会走向平稳。希望未来会证明这是对的，希望风不会从这里开始变成大风吹。风始于青萍之末，止于草莽之间。在风起之前，趋势不会改变。 6park.com
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