Square Inc.更名为Block，但其业务并非完全围绕比特币和区块链，虽然Block是押注比特币整体潜力的一个途径，但投资者真正押注的不止于此。


上周，向商户提供支付处理技术的金融服务公司Square更名Block。

在杰克·多西(Jack Dorsey)卸任Twitter首席执行官后不久，Square Inc.(Square Inc., SQ)更名为Block，这可能会给投资者一种感觉，即多西作为Block首席执行官的工作现在都与比特币和区块链有关。其实不然。 6park.com
诚然，多西是比特币的主要公开支持者，称其为互联网的“原生货币”，并在推特上大谈法定货币可能出现的恶性通胀。除了买卖比特币的功能之外，他还详细介绍了Block的一些与比特币相关的举措，包括去中心化金融应用、硬件钱包和挖矿。Block显然旨在以某种方式成为比特币领域高度引人注目的领导者。



但想对比特币的未来下大赌注的投资者也应该有现实的期望。从收入的角度来看，比特币销售似乎是Block业务的一个巨大组成部分，因为它把比特币销售的营业收入价值记录为收入。但Block必须获取这些比特币才能卖给客户。 6park.com
相对于股票和债券等其他金融资产媒介，衡量比特币对其业务的直接贡献更具可比性的比较标准是毛利润，即减去Block为比特币付出的成本。以此计算，虽然比特币在第三财季贡献了其总净收入的近一半，但按毛利润计算，它在总毛利润中所占比例不到4%。 6park.com
这并不是说这就是比特币对Block的总价值所在。比特币产品可能对客户是个有力诱惑，让他们注册其Cash App并存入资金，然后可以引导他们使用借记卡或其他服务。Block在其资产负债表上也有一些比特币。 6park.com
还有一个问题是，比特币的估值对Block有多大好处。例如，据FactSet慧甚的估计，以加密货币业务为重点的Coinbase Global，其2021年的预期市销率为9倍。以Block的整体毛利润而不是收入计算（接近Coinbase报告其自身加密货币相关收入的方式），Block的这一估值倍数约20倍。这表明，Block的高估值是建立在其整体业务之上，除非投资者对Block比特币业务的乐观程度远超对Coinbase加密货币业务的看法。 6park.com
这就是“block”蕴含的其他方面，正如Block自己在新闻稿里所强调的：Block犹如一个街区，该公司仍需与更大规模的门店签约；Block也是Square里的多面组合，比如客户用Cash App和分期支付服务Afterpay在使用Square的商户处付款，而该商户同时也从Square Loans借款。 6park.com
比特币及其区块链的某些应用可以削减Block的成本，并增强其他业务，但就其总体价值而言，这仍然主要是一项支付和新型银行业务。 6park.com
因此，虽然Block是押注比特币整体潜力的一个途径，但投资者真正押注的不止于此。