每经记者：蔡鼎 每经编辑：兰素英 6park.com
2008年9月15日，在美国财政部、美国银行以及英国巴克莱银行相继放弃收购谈判后，负债高达6130亿美元的华尔街顶级投行雷曼兄弟（Lehman Brothers Holdings Inc）在一片哗然中宣布申请破产保护。作为第一块“多米诺骨牌”，雷曼兄弟的破产被广泛认为是2007年~2008年全球金融危机加速恶化的重要标志。 6park.com
如今，14年过去，当下的美国经济似乎在经历一个超长复苏周期后，又面临着类似当年“雷曼危机”前后显现出来的警惕信号。 6park.com
收益率倒挂、楼市降温、消费者信息大幅下降，无一不在透露着衰退的迹象。 6park.com
牛津经济研究院首席美国经济学家Kathy Bostjancic在发给《每日经济新闻》的置评邮件中也表示，持续的高通胀、美联储激进的货币紧缩，以及全球经济走弱的溢出效应，将共同推动美国经济在2023年上半年陷入温和的衰退。 6park.com
关键指标倒挂
正如野村证券首席经济学家辜朝明所说，美联储此前进行大规模QE的全部成本，只有在开始加息时才会被人们发觉。 6park.com
经过14年的复苏周期后，当前的美国经济正在衰退的边缘徘徊。过去数月以来，40年来最严重的通胀导致美国消费支出放缓，内需走弱拖累经济表现，预计未来12个月的经济表现会更糟。 6park.com
美国商务部数据显示，今年第二季度美国GDP按年率计算下滑0.9%，为连续两个季度萎缩，构成通常意义上的“技术性衰退”。虽然白宫官方并未承认美国已陷入“技术性衰退”，但《日本经济新闻》报道中称，自1949年以来美国共发生了10次“技术性衰退”，其后都被认定为正式的经济衰退。 6park.com
多名经济学家认为，美国经济出现恶化趋势。 6park.com
一项关键的领先指标也透露出衰退信号。美东时间9月15日，正值雷曼兄弟破产14周年，美债收益率全面上涨，收益率倒挂进一步加深。倒挂通常被视作屡试不爽的经济衰退领先指标。 6park.com
当日，2年和30年期美债收益率盘中倒挂超过39个基点，5年期和10年期美债收益率盘中倒挂19个基点，均为2000年来最严重倒挂程度。2年期和10年期美债收益率到当日美股收盘时倒挂41个基点，倒挂幅度为次贷危机以来最深。几项指标均亮起衰退预警。 6park.com
另外，5年期美债和30年期美债收益率曲线倒挂加深至20个基点，为近20年来新高。 6park.com
2年期与10年期美债收益率趋势（图片来源：圣路易斯联储） 6park.com
市场关注较多也最为常用的指标是2年和10年期（2y10y）与3个月和10年期（3m10y）美债的利差。回顾历史，1969年以来，2y10y倒挂过8次，每次倒挂以后都出现了经济衰退，但平均间隔高达13个月且差异很大，最短的2019年为7个月，最长2006年长达22个月。 6park.com
《每日经济新闻》记者注意到，目前2年期和10年期美债收益率已经出现倒挂，4月初时也曾短暂出现过这一情况。研究认为，如果年底联邦基金利率如达到3.3%~4%，则3个月和10年期美债收益率也可能倒挂。2y10y和3m10y两条曲线的同时倒挂，将预示美国经济有很大概率衰退。 6park.com
图片来源：芝商所 6park.com
芝商所“美联储观察”工具显示，截至发稿，期货市场预计今年年底联邦基金利率突破4%的概率已经达到93.8%。 6park.com
抵押贷款利率破6%，创金融危机以来新高
美联储激进加息的影响率先反映在楼市上面。 6park.com
在经历了两年创纪录的房产销售量之后，美国房地产市场开始大幅降温。住房市场正受到抵押贷款利率和房价上涨的巨大冲击，建筑业放缓及更多买家退出交易也对楼市造成了影响。 6park.com
美国商务部美东时间8月23日公布的数据显示，7月新屋销售环比骤降12.6%，经季节性调整后年率为51.1万套，创2016年1月以来新低，7月新屋销售同比大跌29.6%。 6park.com
与此同时，美国新房的供应量大增。截至7月末，有46.4万套新房待售，为2008年以来最多。其中90%仍在建设中或尚未开工。按照目前的销售速度计算，将需要10.9个月才能清空新房供应。 6park.com
美国全国地产经纪商协会（NAR）8月中旬公布的数据显示，7月份二手房折合年率销量环比下降5.9%至481万套，销量同比下降22.4%，创下2020年5月以来的新低。 6park.com
美国新屋销售趋势（图片来源：英为财情） 6park.com
如果把时间拉得更长，自今年1月份以来，二手房销量更是下降近26%，降幅达到1999年以来最大。 6park.com
美国楼市降温的直接原因或与抵押贷款利率升高直接相关。 6park.com
据美国房贷机构房地美发布的调查报告显示，美国30年期固定房贷平均利率本周攀升至6.02%，高于上周的5.89%和一年前的2.86%，创全球金融危机以来新高。 6park.com
30年期固定房贷平均利率（蓝色曲线）“破6”（图片来源：房利美） 6park.com
目前有迹象表明，美国楼市销售势头会进一步放缓。房地产经纪公司Redfin数据显示，在截至9月4日的四周里，美国房屋的平均成交价格比要价低0.3%。在此之前的一年半时间里，房屋的平均售价普遍高于要价。数据还显示，看房活动比年初下降了38%。 6park.com
美国洛杉矶凯利威廉恒信地产（KW Cindy Chin Realty Int'l）总监程欣迪在接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示，“近期美国楼市降温的主要原因之一就是加息，这严重影响到买家的负担能力，买家的负担能力下降，自然而然就不会买房了。另外主要就是因为购房者对美国经济衰退的担忧，这无形中增加了购房者的心理压力，这导致购房者的消费信心指数下降，从而传导到支出上面，特别是像购买房产这样的消费。这样的环境下，购房者的保守态度，也进一步导致美国楼市降温。” 6park.com
另据高盛发给《每日经济新闻》记者的一份研报，高盛首席经济学家Jan Hatzius的团队指出，目前高盛对美国第三季度GDP的预期为增长1.1%，低于华尔街增长1.4%的共识以及亚特兰大联储模型近期预测的增长1.3%。就具体原因而言，该团队提到了两大因素：大宗商品市场的持续失衡意味着工业和石油库存的进一步下降；抵押贷款利率上升和疲弱的房屋销售数据表明，美国住宅的投资将再次录得大幅下降。 6park.com
消费者信心指数14个月下降近40
世界大型企业研究会日前公布的数据显示，受通胀持续上涨影响，美国消费者对经济前景更加悲观，7月消费者信心指数连续第三个月下跌。该机构表示，这是经济增长在第三季度放缓的迹象，对通胀的担忧继续给消费者带来压力。 6park.com
今年第二季度，美国个人消费支出增长1%，增速较第一季度的1.8%有所放缓，更低于去年第四季度的2.5%。 6park.com
密歇根大学消费者信心指数（图片来源：英为财情） 6park.com
2022年6月，美国密歇根大学消费者信心指数从2021年4月份的88.3降至新低的50.0——该指数在14个月时间内降幅接近40。 6park.com
而《每日经济新闻》记者注意到，21世纪以来的两次衰退前，密歇根大学的消费者信心指数都出现了大幅下降，平均下降幅度在20左右。 6park.com
例如，2001年“互联网泡沫”破裂前，密歇根大学消费者信心指数从2000年11月的107.6快速下降到了2001年3月的91.5，下降幅度为26.1；在2008~2009年全球金融危机前，该信心指数从2007年1月的96.9快速下降至12月经济衰退开始前的75.5，降幅为21.4。 6park.com
瑞银（UBS）在周二给客户的报告中指出，美国经济在未来一年内陷入衰退的可能性已变得更高。瑞银称，考虑到最新的经济数据，明年夏季美国经济衰退的可能性已飙升至60%，而在今年6月份的概率仅有40%。 6park.com
牛津经济研究院首席美国经济学家Kathy Bostjancic在发给《每日经济新闻》的置评邮件中也表示，持续的高通胀、美联储激进的货币紧缩，以及全球经济走弱的溢出效应，将共同推动美国经济在2023年上半年陷入温和的衰退。Kathy Bostjancic指出，她的团队虽然将美国2022年的实际GDP增长预期维持在1.7%，但将2023年的GDP增长预期下调了1%至零增长。 6park.com
“随着美国国内外需求的减弱、定价权开始减弱、工资增长仍处于高位，企业利润率将受到比我们之前预测的更大的影响。这将成为美国经济衰退的关键。利率润下降，加上销售收入放缓，将导致企业利润下降，从而导致企业减少招聘和资本方面的支出。”Kathy Bostjancic补充道。 6park.com
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